Por Lindsay Dunsmuir
WASHINGTON (Reuters) – El floreciente informe de empleos de Estados Unidos del viernes debería darle a la Reserva Federal todo lo que necesita para cumplir con su plan de no reducir aún más las tasas de interés en el futuro cercano, por lo que cuando los bancos centrales de EE. UU. Se reúnan esta semana, la mayor parte del enfoque estará en su perspectiva para el año que viene y más allá.
Pero aquí está el problema: a menudo se equivocan. El próximo año, con las complicaciones adicionales de una guerra comercial en curso y las elecciones presidenciales de EE. UU., No parece ser una excepción.
Junto con su decisión sobre la tasa de interés, los formuladores de políticas de la Fed ofrecen proyecciones económicas y de tasas en cada otra reunión, y la próxima iteración de su llamado "diagrama de puntos" se vence al final de la reunión de política de dos días el miércoles.
La Reserva Federal ha dejado en claro que planea mantenerse al día con las tasas que impiden un cambio "material" en las perspectivas económicas de Estados Unidos. Los formuladores de políticas evaluarán cómo los tres recortes de tasas de interés que han implementado este año, más recientemente en la última reunión de octubre, se filtran a través de la economía en los próximos meses.
Esos recortes se caracterizaron como un mini impulso preventivo para la economía más grande del mundo para mitigar los efectos de la desaceleración del crecimiento global y una guerra comercial de 17 meses entre Estados Unidos y China. La Fed esperaba contrarrestar los temores de que una recesión en la manufactura y una caída en la inversión empresarial podrían propagar el malestar a la economía en general.
Hasta ahora, los recortes de tasas de interés parecen estar funcionando. El Departamento de Trabajo informó el viernes que el crecimiento del empleo en los EE. UU. Aumentó en la mayoría de los casos en 10 meses en noviembre y los datos recientes sobre viviendas y pedidos de productos de alto precio han ofrecido una evaluación bastante optimista de la economía.
Se espera que los formuladores de políticas de la Fed se acerquen a su objetivo de una pausa significativa para marcar dónde estará el nivel de las tasas de interés para fines del próximo año a medida que se esfuerzan por mantener en marcha la mayor expansión económica de los Estados Unidos.
Sin embargo, la Fed tiene una historia irregular con sus proyecciones de tasas de interés para el año anterior, ya que ha alcanzado su pronóstico promedio solo tres veces desde que se introdujeron en 2011.
Este año se perfila como su mayor señorita. En diciembre pasado, la Fed proyectó dos alzas de tasas de interés para 2019, viendo una economía solo en peligro de sobrecalentamiento.
En la reunión de septiembre de la Reserva Federal, cuando se publicaron las proyecciones por última vez, ocho de los 17 encargados de formular políticas ya pronosticaron que las tasas de interés estarían en el nivel que ahora tienen hasta 2020.
"En este momento creo que todavía se sienten cómodos diciendo que esto es justo lo que prometimos", dijo Torsten Slok, economista jefe de Banco alemán (DE 🙂 Valores.
Los operadores están apostando a que la Fed reducirá las tasas una vez en 2020, según un análisis de los contratos de futuros de fondos de la Fed compilados por el Grupo CME (NASDAQ :).
(GRÁFICO: Las previsiones de la Fed frente a la realidad – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9656/9568/Pasted%20Image.jpg)
MEJORES PLANES, BLUE WARS COMERCIALES
Las previsiones de los formuladores de políticas de la Fed para el futuro crecimiento económico de los EE. UU. Esta vez estarán muy enfocadas. En septiembre, las proyecciones de los encargados de formular políticas para el crecimiento en 2020 oscilaron entre 1.8% y 2.1%, de acuerdo con lo que la Fed considera como la tasa de crecimiento potencial de la economía. Pero si el crecimiento disminuye por debajo del ritmo de tendencia el próximo año, eso podría hacer que los formuladores de políticas se relajen nuevamente.
El principal de los riesgos para el pronóstico que la Fed ha establecido es la incertidumbre causada por la política comercial caótica del presidente Donald Trump, dado su papel en forzar la mano de la Fed este año.
Después de la última reunión de la Reserva Federal, el presidente Jerome Powell señaló un acuerdo comercial inicial discutido entre EE. UU. Y China a finales de año como una buena evidencia de que la incertidumbre económica estaba disminuyendo para las empresas que repetidamente dijeron que los aranceles se debían a suspender las inversiones y proyectos de chatarra.
Desde entonces, las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China se estancaron y Trump impuso inesperadamente aranceles a las importaciones de acero y aluminio de Brasil y Argentina y también amenazó con aranceles de hasta el 100% sobre los productos franceses. El martes, Trump sugirió que las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China podrían no resolverse antes de las elecciones de 2020, nublando aún más una perspectiva ya incierta.
"Es una situación difícil para ellos porque la política comercial aún está en constante cambio y son un buen momento para las elecciones de ambos partidos políticos", dijo Satyam Panday, economista senior de S&P Global (NYSE :).
Sin embargo, lo que parece ser cierto es que es probable que la Fed cambie el nivel de las tasas de interés en un año electoral como cualquier otro, según el precedente anterior.
Trump ha reprimido repetidamente a la Fed este año por no bajar las tasas de interés tanto como desea para reforzar sus políticas económicas, dando la impresión de que está presionando a una institución que se enorgullece de centrarse solo en los datos económicos disponibles.
Powell reiteró a Trump en una reunión el mes pasado que el banco central establecerá la política monetaria "basada únicamente en un análisis cuidadoso, objetivo y no político", dijo la Fed en un comunicado en ese momento.
El banco central ha alterado la política monetaria durante 11 de los últimos 12 años electorales, con 2016 como excepción. Los economistas han señalado que se debió a los vientos en contra de todo el mundo, no a las elecciones presidenciales de ese año.
