Algunas malas noticias de JPM: esto es lo que sucede después de que pasamos el pico del virus


Ayer, al dar una actualización sobre la curva de infección por coronavirus global, y al destacar dónde residen actualmente varias naciones en la curva, dijimos lo que se ha convertido en sabiduría convencional, a saber, que "con cada día que pasa, el mundo, la mayoría de los cuales está actualmente bloqueado abajo: se acerca al punto de inflexión de la infección y, como muestra la tabla actualizada de "curva de corona", todas las naciones que estaban en la fase de aumento exponencial (aceleración), ahora están pasando a la etapa de desaceleración (acumulación) de la tasa de crecimiento de la infección, lo que sugiere que un pico para la mayoría de los países ahora es solo cuestión de tiempo, momento en el cual el número de casos nuevos comenzará a disminuir de manera agresiva, lo que significa que mientras los casos en Estados Unidos continúan disparándose, la luz al final del túnel ahora es visible ".

Algunos, como Marko Kolanovic, el cuantitativamente permabullish de JPMorgan (que está tan interesado en dar flashbacks a sus notas de hace x semanas, si no tanto su llamado "una vez en una década" para comprar valores / acciones cortas de bajo volumen en julio pasado) , corrió con estos datos hasta su conclusión extrema, escribiendo hoy que sus modelos "han indicado que el distanciamiento social está funcionando y que la cúspide de la pandemia llegará antes y requerirá significativamente menos hospitalizaciones máximas que las proyectadas por los modelos utilizados por los funcionarios gubernamentales en el hora."

En resumen, todo es cuesta abajo desde aquí en la curva de corona … literalmente, lo cual es una gran noticia si eso fuera todo lo que hay que hacer. analista-comerciante-aficionado-epidemiólogo salta para concluir.

Desafortunadamente, resulta que hay mucho más de lo que sucede después de lo que la "sabiduría convencional" toma y los virólogos aficionados de Wall Street te harían creer, porque en un analista de JPM no mucho más erudito, al menos cuando se trata para el análisis de coronavirus, el MW Kim del banco escribe que el primer vértice es solo el comienzo, y luego, a medida que China está aprendiendo ahora, ya que informa los casos más nuevos en un mes …

… empeora mucho nuevamente a medida que se desata la segunda ola de infección, luego la tercera, y así sucesivamente.

Entonces, ¿qué está pasando realmente?

Primero, hagamos una buena noticia, que, como señala MW Kim de JPM, tiene que ver con la desaceleración de las infecciones globales que creció un 62% p / w a 1,275,542, mientras que el impulso de crecimiento de la infección se ha ralentizado en comparación con ~ 95% p / p hace diez días .

Además, como informamos ayer, varios de los países afectados más gran des se encuentran ahora en la etapa de acumulación más lenta de la tasa de crecimiento de la infección (a continuación se muestra el último gráfico de curva a partir de esta mañana) …

… y JPM es optimista de que después de las vacaciones de Semana Santa, el enfoque del mercado podría cambiar hacia el "pico de infección" / "estadísticas de recuperación" de las "nuevas incorporaciones diarias" actuales.

Ahora, y como es habitual, las noticias no son tan buenas: MW Kim advierte que sus hallazgos sobre COVID-19 hasta ahora incluyen (1) la falta de una vacuna hace que sea difícil eliminar el virus; (2) el distanciamiento social es una estrategia costosa en términos de perspectiva de costo económico / social; (3) tal vez resulte difícil crear una aceptación popular de distanciamiento social más estricto durante más de un mes.

Por lo tanto, y esta es la parte clave, JPMorgan (al menos la parte no cuantitativa de JPMorgan) "no puede descartar la posibilidad de que las curvas de infección global propaguen ondas secundarias, con forma similar a las réplicas sísmicas hasta que una vacuna esté ampliamente disponible ".

Algunos detalles más de JPM sobre cómo y por qué "reducir nuevos contactos", también conocido como distanciamiento social ha sido la principal estrategia de contención:

La mayoría de los países hasta ahora han tomado la estrategia de reducir la tasa de transmisión del virus en la comunidad para reducir la curva de infección. Hemos propuesto que COVID-19 parece tener un número de reproducción básica más alto (Ro: 2) en comparación con la gripe española (Ro: 1.5-1.8). Además, la vacuna podría tardar entre 12 y 16 meses en producirse en masa. Como resultado, la propagación de COVID-19 podría potencialmente paralizar el sistema hospitalario en un corto período. La mayoría de los países han implementado fuertes medidas de distanciamiento social que incluyen el cierre de ciudades para reducir la presión sobre las capacidades de los hospitales. De esta forma, se podría reducir el nuevo contacto con el grupo de infecciones potenciales, lo que conduciría a nuevas adiciones de infecciones más pequeñas. Mientras tanto, les da tiempo a los gobiernos para desarrollar capacidades de atención médica, como unidades de cuidados intensivos, que luego podrían minimizar los riesgos de mortalidad.

Hasta ahora todo bien, y el distanciamiento social sí muestra éxito. Pero, como JPM pregunta, la pregunta es si las autoridades enfrentarán desafíos en la aceptación para extender el distanciamiento social estricto por períodos más largos (por ejemplo, más de un mes).

Por lo tanto, el analista del banco No se puede descartar la posibilidad de que se formen curvas de infección globales sucesivas hasta que una vacuna esté ampliamente disponible. La estrategia entonces puede cambiar a la sociedad que vive con COVID-19, pero minimizando la escala / alcance de la infección.

Lo que luego nos lleva a la pregunta de $ 64 billones (aproximadamente en línea con el PIB global): es la próxima "segunda ola de reinfección" va a ser más pequeño o más grande, similar a la pandemia de gripe española, donde las muertes en la segunda ola fueron 5 veces mayores que las de la primera?

Aquí JPM cree que las próximas olas podrían estar en un menor amplitud con menor potencial de tasa de mortalidad en comparación con la primera ola actual. Esto se debe a (1) una fuerte conciencia del riesgo entre las partes interesadas; (2) un potencial de respuesta gubernamental más rápido en el punto de inflexión de la infección; y (3) manual de riesgo mejorado en la etapa de contención. Sin embargo, incluso una amplitud sustancialmente reducida de la onda 2 (y 3 y 4), ¡sugiere que los cierres económicos en curso serán una característica recurrente de la vida durante trimestres, si no años!

Sin embargo, la amplitud podría ser mayor a la pandemia de gripe española, si resulta que el ciclo de vida del coronavirus es mucho más largo de lo que se suponía. Como observa JPM, El ciclo de vida de la infección por COVID-19 podría durar de 4 a 5 semanas, incluido un período de incubación de 2 semanas.

En pocas palabras, y de forma algo contraintuitiva, cuanto antes el mundo declare la victoria contra la gripe Wu, más rápido la población general se apresurará a la "falta de distinción social", provocando innumerables nuevos grupos de casos a medida que la infección se reinicia desde cero, lo que obliga a las autoridades a recuperar establezca el distanciamiento social una vez más, y así sucesivamente, ya que todo el proceso se repite desde el principio.

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