BCE lanza revisión que redefinirá su misión y herramientas Por Reuters


Por Francesco Canepa

FRANCFORT (Reuters) – El Banco Central Europeo lanzó el jueves una amplia revisión de su política que probablemente vería a la nueva presidenta Christine Lagarde redefinir el objetivo principal del BCE y cómo lograrlo.

El banco central de la zona euro no alcanzó su objetivo de inflación de poco menos del 2% durante años a pesar de las medidas de estímulo cada vez más agresivas bajo el predecesor de Lagarde, Mario Draghi.

Los emisores de tasas del BCE no hicieron ningún cambio de política el jueves, simplemente cumplieron su promesa de seguir comprando bonos y, si es necesario, recortar las tasas de interés hasta que el crecimiento de los precios en la zona euro vuelva a su objetivo.

Sin embargo, anunciaron el inicio de la primera revisión estratégica del BCE desde 2003, que durará la mayor parte del año y abarcará temas desde el objetivo de inflación hasta el dinero digital y la lucha contra el cambio climático.

"El Consejo de Gobierno también decidió lanzar una revisión de la estrategia de política monetaria del BCE", dijo el BCE en un comunicado.

Se esperaba que Lagarde proporcionara más detalles sobre el alcance de la revisión en su segunda conferencia de prensa como jefa del banco central a partir de las 1330 GMT. Seguirá un comunicado de prensa a las 1430 GMT.

Los inversores buscarán pistas sobre si la revisión verá a Lagarde consolidar el legado de generosidad monetaria de Draghi, o si lo usará para atender las preocupaciones de que años de crédito fácil hayan alimentado burbujas financieras.

"La reunión (del jueves) será importante para evaluar si el objetivo de reconsiderar el objetivo de inflación ha retenido el enfoque de motivación moderado que Draghi había tratado de darle", dijo Greg Fuzesi, economista de JP Morgan.

El euro () rondaba los $ 1.1085, frente al dólar estadounidense el jueves después del anuncio del BCE. (FRX /) (MKTS / GLOB)

POLÍTICA EN ESPERA

Si bien se abordan estos asuntos, se espera que el BCE deje en suspenso su política monetaria, como lo hizo el jueves.

Eso lo dejaría agregando 20 mil millones de euros ($ 22.16 mil millones) en bonos a su cartera de 2.6 billones de euros cada mes y cobrando a los bancos un 0.5% sobre su efectivo inactivo durante la mayor parte del año.

"El Consejo de Gobierno espera que las tasas de interés clave del BCE se mantengan en sus niveles actuales o más bajos hasta que vea que las perspectivas de inflación convergen sólidamente a un nivel suficientemente cercano, pero inferior al 2%", dijo el BCE.

Los datos de la zona euro han mejorado recientemente, lo que llevó a los economistas a creer que la economía centrada en las exportaciones ha resistido las tormentas de la guerra comercial mundial.

Además, un acuerdo comercial entre los Estados Unidos y China, y la perspectiva de un Brexit ordenado están disminuyendo los dos riesgos principales que, según el BCE, estaban nublando el horizonte.

Pero las perspectivas para el crecimiento y la inflación de la zona euro siguen siendo tibias, lo que significa que es probable que el BCE adopte un tono cauteloso al reafirmar su advertencia sobre los "riesgos a la baja" para la economía.

"Es probable que sea demasiado pronto para hacer que todo esté claro o cambiar la evaluación de riesgos a 'equilibrada'", dijo el economista de Societe General Anatoly Annenkov.

OBJETIVO

Cambiar la formulación de estabilidad de precios del BCE, actualmente definida como una tasa de inflación anual por debajo, pero cercana al 2% a mediano plazo, será el punto focal de la revisión.

El BCE podría señalar su compromiso de impulsar la inflación elevando la meta al 2% y explicando que tomará cualquier ataque tan en serio como un sobreimpulso.

"Nuestro objetivo de inflación debe ser simétrico. Si el objetivo central se considera un techo, tenemos menos posibilidades de alcanzarlo", dijo recientemente el legislador del BCE Francois Villeroy de Galhau.

Pero los halcones de la política en el Consejo de Gobierno, que desde hace mucho tiempo han pedido que se cierren los grifos monetarios del BCE, no caerán sin luchar.

Algunos de ellos favorecen la creación de una banda de tolerancia de alrededor del 2%, lo que reduciría la presión sobre el BCE para actuar, mientras que otros dejarían el objetivo sin cambios o incluso lo cortarían.

Los que fijan las tasas también debatirán los pros y los contras de sus herramientas, como las tasas bajo cero y las compras masivas de bonos, que se han acreditado con evitar la amenaza de deflación pero a costa de un aumento sin precedentes en los precios de la vivienda y los bonos.

El BCE elogia regularmente esos instrumentos, estimando recientemente que sin ellos, la economía de la zona euro habría sido 2,7 puntos porcentuales más pequeña a finales de 2018.

© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: El presidente del BCE, Lagarde, testifica ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento de la UE en Bruselas

Pero las actas de la reunión de diciembre muestran una creciente incomodidad por sus efectos secundarios. Eso llevó a que algunos formuladores de políticas pidieran que los costos de la vivienda tengan mayor peso en los cálculos de inflación y tengan en cuenta las percepciones de los hogares sobre el crecimiento de los precios, que generalmente es más alto que las cifras oficiales.



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