Escrito por Ryan McMaken a través del Instituto Mises,
Imagine lo que es en este momento planificar para el futuro como propietario de un negocio. El propietario no sabe si él o ella podrán abrir sus negocios dentro de dos semanas o dentro de un mes.
De hecho, los políticos y sus asesores de salud no electos (e inexplicables) siguen insistiendo en que podrían optar por cerrar negocios o imponer nuevas restricciones a grandes porciones de la economía. en cualquier momento.
La incertidumbre asociada con todo esto es inmensa. Considere algunos ejemplos: gracias a la moratoria sobre los desalojos en muchas ciudades, los inquilinos que no pueden pagar el alquiler, gracias en parte a los bloqueos forzados por el gobierno, pueden permanecer en sus unidades de alquiler de forma indefinida. Los propietarios no tienen idea de cuándo podrán cobrar nuevamente los ingresos de los clientes que pagan. Mientras tanto, los servicios de salud "electivos" como el cuidado de la vista y el cuidado dental han sido considerados "no esenciales" por los burócratas y gobernadores en muchos estados. Estas oficinas estarán cerradas y recaudarán poco o ningún ingreso. Los restaurantes, por supuesto, no pueden hacer negocios más allá del servicio de comida para llevar en lugares con cierres patronales. (Aunque estos restaurantes todavía tienen que pagar el alquiler de sus comedores).
Incluso más allá del corto plazo, los dueños de negocios no tienen forma de planificar. Si se le permite al dueño de un negocio realizar negocios durante el verano de este año, es posible que los políticos lo hagan más tarde optar por cerrar negocios cada vez que se decida que el riesgo de propagación de virus exige otro "cierre". Incluso nos dicen que esto podría continuar durante años.
Uno tendría que ser impresionantemente ingenuo y profundamente ignorante sobre cómo funcionan las empresas para pensar que el comercio, la inversión y el espíritu empresarial continuarían como de costumbre en estas condiciones. En realidad, la amenaza de un bloqueo impuesto por el gobierno sobre los innumerables dueños de negocios y empresarios significará que habrá mucha menos disposición y capacidad para invertir en negocios, ofrecer productos y servicios o emplear personas.
El problema con la incertidumbre del régimen
Este problema tiene un nombre: "incertidumbre del régimen". Historiador económico Robert Higgs lo define como "una omnipresente falta de confianza entre los inversores en su capacidad de prever hasta qué punto las futuras acciones del gobierno alterarán sus derechos de propiedad privada".
En términos generales, por supuesto, "invertir" no es solo una cuestión de personas que invierten dinero en fondos mutuos o compran bonos municipales. Los "inversores" son personas que compran y administran edificios de apartamentos. Los inversores incluyen médicos y dentistas que invierten enormes cantidades de tiempo y dinero en una oficina de atención médica privada. Los inversores son personas que invierten sus ahorros en comenzar un nuevo restaurante o taberna.
Como ha demostrado Higgs, cuando el entorno legal y los derechos de propiedad pueden alterarse tan radicalmente tan rápidamente, el crecimiento económico se desacelera y las depresiones económicas se prolongan y empeoran.
Específicamente, Higgs ha ilustrado que la incertidumbre del régimen fue un factor significativo para hacer de la Gran Depresión un asunto tan largo y desagradable. Los numerosos y enormes cambios de la administración de Roosevelt al régimen legal, a través de nuevos impuestos, regulaciones y leyes laborales, hicieron que la Depresión fuera mucho peor de lo necesario. Higgs explica cómo, gracias a una multitud de intervenciones estatales durante la Depresión:
La administración Roosevelt "alteró abrupta y dramáticamente el marco institucional dentro del cual se tomaron las decisiones comerciales privadas, no solo una sino varias veces" … con el resultado de que la incertidumbre del régimen se intensificó y la recuperación se retrasó sustancialmente.
Como un inversor a la vez observado:
La incertidumbre rige la situación fiscal, la situación laboral, la situación monetaria y prácticamente todas las condiciones legales bajo las cuales debe operar la industria. ¿Los impuestos van a subir, bajar o quedarse donde están? No lo sabemos ¿La mano de obra debe ser sindical o sindical? … ¿Debemos tener inflación o deflación, más gasto público o menos? … ¿Se imponen nuevas restricciones al capital, nuevos límites a las ganancias? … Es imposible incluso adivina las respuestas.
El resultado fue que "el New Deal prolongó la Gran Depresión al crear un grado extraordinariamente alto de incertidumbre del régimen en la mente de los inversores".
La recuperación se ralentizó, por supuesto, porque invertir, crear empresas y participar en la innovación se volvió mucho más riesgoso e impredecible gracias a las posibilidades de que los gobiernos impongan una vez más las restricciones draconianas a las empresas. Esto cambió el cálculo por completo.
Incertidumbre del régimen versus incertidumbre regular
Es cierto que incluso en un régimen de política de laissez-faire, es más difícil para los inversores calcular el riesgo y las condiciones futuras cuando los consumidores y los empleados tienen mucho más miedo de un brote de enfermedad. Pero como Notas de Brendan Brown, es probable que las empresas privadas se ajusten rápidamente para tratar de satisfacer las necesidades de los consumidores que ahora pueden exigir habitaciones menos concurridas y más "precauciones". La incertidumbre es siempre un problema para inversores y empresarios. Pero la incertidumbre del régimen es peor porque limita la capacidad de adaptación de los propietarios. La incertidumbre del régimen también tiende a hacerse de manera arbitraria y arbitraria en una multitud de mercados.
Los consumidores seguirán sacando a algunos propietarios del negocio porque los consumidores cambian constantemente sus demandas y valores. Por capricho, los consumidores pueden decidir gastar su dinero en otro lugar. Pero en un mercado sin obstáculos, las empresas y los inversores pueden aprender observando a los demás, planificar el futuro en sus mercados específicos y ajustarse en consecuencia. A diferencia de los gobiernos en el negocio de gobernar por decreto, los inversionistas y los dueños de negocios buscan servir a la mayor cantidad de público posible.
Pero este tipo de flexibilidad se destruye cuando los gobiernos imponen bloqueos. No hay aprendizaje ni ajuste. Los bloqueos estatales no tienen en cuenta la diversidad en salud, demografía y condiciones del mercado. En cambio, la actividad económica se detiene de una manera única basada en lo que los políticos, no los consumidores, en su opinión, consideran "esencial". Peor aún, los cambios pueden ser impuestos rápidamente por un pequeño puñado de políticos sin debate público ni consulta. No hay tiempo para que las empresas se ajusten.
Esto es mucho peor que cualquier shock de mercado ordinario.
Wall Street vs. Main Street, otra vez
En última instancia, este proceso también acelerará la desigualdad de riqueza al contribuir a financiarización de la economía. Gracias a la maximización de la narrativa "demasiado grande para fracasar" en la Reserva Federal y en Washington, el sector financiero continúa creciendo como el lugar seguro para la inversión. ¿Por qué invertir en empresas comunitarias y pequeñas empresas médicas cuando es mucho menor riesgo invertir en un banco o una empresa financiera que seguramente será rescatada? La constante amenaza de paradas forzadas hace que esta evaluación de riesgos sea aún más severa: las empresas no financieras pueden cerrarse y destruirse en cualquier momento. Pero Wall Street será rescatado.
Dado que el sector financiero emplea a un número relativamente pequeño de personas, esta dicotomía de cierre-rescate significa que el empleo sufrirá. Significa que la clase trabajadora y la clase media sufrirán. Significa que las personas con carteras considerables de Wall Street se beneficiarán mientras las empresas de Main Street quiebran.
Pero incluso Wall Street eventualmente sufrirá porque una economía no puede sobrevivir con rescates para siempre. En algún momento, las personas tienen que producir bienes y servicios reales. Esto requiere capital. Requiere planificación. Requiere muchas cosas que los cierres arbitrarios hacen mucho más difíciles de encontrar.