(Bloomberg) – Un asesor del banco central de China instó a las autoridades a tomar medidas para evitar "riesgos sistémicos" por el fracaso de las plataformas de préstamos del gobierno local, y advirtió sobre una "reacción en cadena" en caso de que se permita que los incumplimientos perjudiquen la confianza del mercado.
Ma Jun, asesor externo del comité de política monetaria del Banco Popular de China, dijo en una entrevista con Securities Times publicada el miércoles que el gobierno podría permitir que los llamados vehículos de financiación del gobierno local con fundamentos sólidos se hagan cargo de contrapartes más débiles, incluidos los de otros provincias
Los LGFV más fuertes también pueden buscar cotizar en bolsa o adquirir empresas cotizadas para aumentar sus capacidades financieras, dijo.
Las autoridades deberían tomar medidas lo antes posible, debido al riesgo de efectos "compuestos" entre los LGFV, dijo Ma. Un brazo de inversión del gobierno local en Mongolia Interior escapó por poco de un incumplimiento de bonos este mes, poniendo fin a otro susto que podría haber sacudido la creencia en el apoyo de Beijing a dichos prestatarios.
Los comentarios de Ma se producen cuando los participantes del mercado debaten si el liderazgo de China está disminuyendo su impulso de desapalancamiento de varios años en medio de una economía en desaceleración. La Conferencia de Trabajo Económico Central de la semana pasada, una reunión clave para planificar los movimientos de política del próximo año, pareció minimizar la urgencia de limpiar el sistema financiero. Sin embargo, Ma argumentó que todavía se necesita la intervención gubernamental necesaria para evitar "riesgos financieros sistémicos", y los gobiernos locales también deberían asumir cierta responsabilidad para proponer medidas para abordar las deudas ocultas.
Las declaraciones del asesor de PBOC mostraron que los reguladores se han dado cuenta de la "gravedad" de los problemas que afectan a los LGFV más débiles y muy endeudados, dijo Xiangjuan Meng, analista de Shenwan Hongyuan Securities.
"La propuesta de permitir que los LGFV se consoliden en todas las regiones es completamente nueva", dijo Meng, y agregó que ya ha habido casos de reestructuración intrarregional de plataformas de financiación locales en algunas provincias.
Prestatarios arriesgados
Los gobiernos regionales en China han usado durante mucho tiempo los LGFV para recaudar fondos a través de la deuda fuera del balance. Sin el respaldo formal del estado, la actitud cambiante de Beijing a lo largo de los años ha dictado su fortuna: después de años de supervisión laxa, Beijing impuso restricciones a la emisión de deuda por parte de LGFV en 2014 para reducir el riesgo financiero, solo para aliviarlos más tarde cuando la economía comenzó a desacelerarse.
El Grupo de Desarrollo de Inversiones de la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Hohhot, un LGFV de la menos desarrollada Mongolia Interior, causó un breve pánico en los mercados a principios de este mes después de perder un reembolso anticipado de bonos. La compañía aseguró un plazo extendido de los inversores unos días después.
Sin embargo, el incidente reavivó las preocupaciones sobre el destino de los LGFV, después de que los impagos de bonos corporativos en tierra en China alcanzaron un récord este año, ya que una fuerte desaceleración económica limita la capacidad de Beijing de rescatar a los prestatarios en quiebra.
Un incidente similar el año pasado también sacudió brevemente el mercado de bonos de China. Xinjiang Production Construction 6th Shi Assets Management Co., propiedad del Estado, un comerciante de algodón propiedad del gobierno local, perdió intereses y capital en una nota de 500 millones de yuanes ($ 71.4 millones), antes de cumplir con el pago retrasado unos días más tarde.
Los LGFV tienen 8,5 billones de yuanes en pagarés en tierra y $ 69,8 mil millones en mercados extraterritoriales, según datos compilados por Bloomberg.
