El estímulo alemán deseado por el BCE probablemente dependería de la pérdida de empleos Por Bloomberg


(Bloomberg) – Si la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, todavía quiere que Alemania revele un importante estímulo fiscal, un mayor desempleo allí ayudaría.

Esa es la realidad perversa que enfrenta el BCE cuando trata de convencer a la economía más grande de Europa para que brinde un impulso presupuestario. Ahora que Alemania ha esquivado una recesión a pesar de su recesión industrial, los políticos de la nación insisten en que no hay necesidad de gastos adicionales, lo que sugiere que es poco probable que un impulso fiscal significativo obtenga tracción a menos que el dolor esté más extendido.

La molestia de que Alemania se sume al estímulo presupuestario es vista por los inversores como una tarea necesaria para Lagarde. Ella y sus colegas se enfrentan a una desaceleración de la economía europea al igual que la capacidad extendida para el estímulo monetario debilita la resolución de impulsarla mucho más. La leve relajación fiscal hasta el momento se ha centrado principalmente en las medidas de cambio climático.

"El apoyo entre los alemanes para un gran estímulo no fue tan pronunciado en los últimos meses como lo habría sido en una situación similar en el Reino Unido o en los Estados Unidos", dijo Florian Hense, economista de Berenberg. "Hay menos presión de los votantes alemanes para que los políticos alemanes se sumen al estímulo".

Si bien el BCE también quiere que otros países actúen, Alemania es el principal candidato debido a su tamaño económico y la gran cantidad de espacio fiscal que han creado sus excedentes presupuestarios. La última llamada vino del gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, el jueves, cuando utilizó un discurso en Frankfurt para citar el mensaje del estímulo "efectivo y oportuno" del BCE.

Sin embargo, mientras Villeroy hablaba, el ministro de Finanzas alemán, Olaf Scholz, insistía en Berlín en que no hay crisis económica que justifique tal medida. Él y los asesores económicos del gobierno argumentan que la desaceleración se debe principalmente a factores externos como la guerra comercial.

"Al observar la economía alemana, que es realmente resistente y activa a nivel mundial, hay que entender que hay un crecimiento más lento en el mundo", dijo en un evento de Bloomberg News en Berlín. “Esto tiene un impacto en la economía en Alemania. Eso es obvio."

Tocando fondo

Scholz habló después de la publicación de datos que mostraron un crecimiento inesperado en el tercer trimestre, en lugar del pronóstico de recesión técnica de los economistas. Eso siguió a un puñado de estadísticas que sugirieron que la debilidad del sector industrial podría estar disminuyendo.

Incluso si la economía hubiera mostrado una contracción prolongada, probablemente no hubiera sido suficiente para provocar un cambio en la política. Para cumplir con los criterios de una crisis, las pérdidas reales de empleo pueden necesitar un aumento considerable.

"Se necesitaría un gran deterioro en el mercado laboral para cambiar los incentivos políticos hacia el estímulo", dijo Jamie Rush, economista jefe europeo de Bloomberg Economics.

Daimler, el fabricante de automóviles Mercedes-Benz, planteó el jueves la posibilidad de pérdida de empleos con la revelación de que quiere ahorrar más de mil millones de euros ($ 1,1 mil millones) en costos de personal para fines de 2022.

Aún así, Alemania tiene niveles de empleo "muy altos", según Scholz. En realidad, han aumentado este año, mientras que la tasa de desempleo del 5% todavía está cerca de un mínimo histórico.

La gente ha crecido más deprimida por las expectativas de pago, mientras que también ha habido un marcado aumento en las empresas que solicitan los subsidios del gobierno que les permiten trasladar al personal a semanas laborales más cortas. Según la Agencia Federal de Empleo "se puede esperar que el número de empleados en Kurzarbeit por razones económicas aumente significativamente en los próximos meses".

Aún así, eso no significa que se espera que las filas de desempleados aumenten, dijo el economista jefe de Commerzbank (DE :), Joerg Kraemer.

"El mercado laboral se mantendrá estable", dijo. "Fundamentalmente, tenemos una falta de trabajadores calificados debido a la demografía en Alemania".

Para el BCE, es una realidad incómoda que probablemente tendrá que perder el empleo para cristalizar su política económica preferida para el miembro más importante de la región. Esa perspectiva solo complicaría una relación difícil con el país que la institución con sede en Frankfurt llama hogar.

El día en que el desempleo comience a aumentar, "en ese momento, Alemania estará dispuesta a gastar más dinero", dijo Anatoli Annenkov, economista de Societe Generale (PENSILVANIA:).



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