Por Howard Schneider
DANVILLE, Va (Reuters) – Habiendo guiado las tasas de interés a la baja este año y declarado un punto de parada, los funcionarios de la Reserva Federal enfrentan un problema potencialmente volátil en el año electoral si el crecimiento del empleo en Estados Unidos se desacelera en los próximos meses, como muchos esperan.
El obstáculo para nuevas reducciones de tasas ha sido elevado, enmarcado por el presidente Jerome Powell, que requiere un cambio "material" en las perspectivas económicas del país antes de que la Fed se mueva nuevamente.
Un cambio en el crecimiento mensual del empleo por sí solo no calificaría, dijo un banquero regional de la Fed el martes, describiendo cómo la Fed puede verse obligada a explicar en medio de una probable campaña presidencial intensa por qué una desaceleración en uno de los países más vigilados del país. Las métricas económicas no son necesariamente una mala señal.
Si la economía simplemente crece en tendencia, dijo el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, requeriría un crecimiento de trabajo de quizás solo 100,000 por mes ", y tendría que lidiar con la complejidad de que esos números están significativamente por debajo de donde han estado para algunos tiempo … Será difícil para todos entender que está bien ".
El crecimiento del empleo durante una expansión de más de una década ha estado rutinariamente por encima de ese nivel, y promedió 223,000 por mes en 2018.
Los funcionarios de la Reserva Federal y muchos economistas han esperado durante mucho tiempo que el crecimiento del empleo mensual se desacelere, una sensación aumentada por una tasa de desempleo que ha alcanzado mínimos históricos e informes anecdóticos de las empresas de que cada vez es más difícil y toma más tiempo ocupar puestos vacantes.
Sin embargo, el presidente Donald Trump está centrando su campaña de reelección en torno al desempeño de la economía, y en un importante discurso en Nueva York el martes puso el crecimiento del empleo al frente y al centro en comentarios que también apuntaron a la Fed por no reducir las tasas más rápido.
"Recuerde que estamos compitiendo activamente con naciones que reducen abiertamente las tasas de interés, de modo que a muchos ahora se les paga cuando pagan su préstamo, conocido como interés negativo. ¿Quién ha oído hablar de tal cosa?" Trump dijo en el Club Económico de Nueva York. "Dame algo de eso. Dame algo de ese dinero. Quiero algo de ese dinero. Nuestra Reserva Federal no nos permite hacerlo".
El hecho de que algunas naciones europeas actualmente emitan bonos a tasas de interés negativas generalmente se considera un producto de la debilidad económica del continente tanto como su política monetaria.
Powell testificará en Capitol Hill el miércoles y el jueves en audiencias públicas, y se le puede pedir que explique más a fondo la posición de la Fed después de una serie de tres reducciones de tasas este año.
Esos recortes fueron, en parte, impulsados por una desaceleración económica global vinculada a la guerra comercial de la administración Trump con China.
Después del recorte de tasas el mes pasado, las autoridades señalaron que probablemente habían contratado suficientes "seguros" contra esos riesgos relacionados con el comercio. Los inversores han aceptado en gran medida esa idea y han superado las expectativas de cualquier otra acción de la Fed hasta al menos a fines del próximo año.
Los banqueros centrales de EE. UU. En la última reunión dijeron que tomaría evidencia de un shock grave para que puedan ir más allá.
Para Barkin, eso significa que estaría bien si la economía operara de manera consistente con sus tendencias subyacentes, incluso si eso implica una desaceleración del crecimiento reciente en empleos y producto interno bruto.
"Algo dentro y alrededor de la tendencia para mí no estaría cerca de ese obstáculo", para una mayor reducción de la tasa, dijo Barkin en comentarios a Reuters después de una conferencia de desarrollo de la fuerza laboral aquí. "Tendría que estar significativamente por debajo de la tendencia para que yo crea que tienes que hacer más".
Kathy Bostjancic, economista financiera en jefe de Estados Unidos en Oxford Economics, dijo que todavía espera un recorte de tasas el próximo año.
"El listón ya está muy alto para que puedan reducir las tasas", dijo. "Creemos que se cumplirá esa barra", con una buena probabilidad de que el crecimiento económico caiga por debajo de la tendencia y genere una respuesta.
"Tratan de mantenerse fuera del camino de las elecciones. Pero no creo que les impida actuar", dijo. "Si sienten que necesitan reducir las tasas, lo harán".