(Bloomberg) – ¿Quieres la baja en los mercados europeos? En su bandeja de entrada antes de abrir, todos los días. Registrate aquí.
Grupo Goldman Sachs Inc (NYSE :). considera que Alemania debería adoptar "una gran expansión fiscal" pero probablemente no lo hará; China debería desplegar lo suficiente para evitar "una fuerte desaceleración"; y las "posibles implicaciones significativas" para la política presupuestaria son otra razón para observar las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
En su informe 'Top of Mind', Goldman explora el frente fiscal dado que la política monetaria está casi agotada en las principales economías, las tasas de interés son bajas a nivel mundial y el gasto deficitario financiado con dinero está llamando la atención, entrevistando a un ex funcionario del FMI, profesor de la Universidad de Harvard y su propio economista jefe.
"Casi por definición, cuando las tasas de interés son bajas, y especialmente si la tasa de interés es más baja que la tasa de crecimiento, la dinámica de la deuda es más favorable", escribió Olivier Blanchard, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional. "Entonces sí, las bajas tasas de interés aumentan el espacio para utilizar la política fiscal".
Después de años de estímulo monetario sin precedentes, los bancos centrales casi han agotado sus herramientas y han aumentado la presión sobre los gobiernos para aumentar el apoyo fiscal. La OCDE advirtió este mes que la economía global está estancada en una rutina que no saldrá a menos que los gobiernos revolucionen las políticas y la forma en que invierten, en lugar de solo esperar un repunte cíclico.
Alberto Alesina, profesor de economía política en Harvard, no es tan optimista sobre el uso de la política fiscal.
"Creo que deberíamos mantener una perspectiva a más largo plazo", dijo a Goldman. "Sí, las tasas de interés son bajas y pueden ser bajas por un tiempo, pero no serán bajas para siempre. Y cuando aumenten, por supuesto, el costo de la deuda aumentará nuevamente ”.
A principios de este mes, el economista jefe del Banco de Pagos Internacionales, a menudo denominado el banco central de los bancos centrales, dijo que amalgamar la política monetaria y fiscal para impulsar la economía no es la solución correcta para el lento crecimiento del mundo. desafío de la inflación.
"Ayuda si ambos marchan en la misma dirección", pero "los límites entre la política monetaria y fiscal no deben desaparecer", dijo Claudio Borio, del BPI. “Por eso no creo en propuestas como el dinero del helicóptero o la monetización de los déficits fiscales. De lo contrario, el riesgo de dominio fiscal, donde las finanzas públicas limitan en gran medida lo que los bancos centrales pueden hacer, sería muy importante ”.
Goldman espera un crecimiento económico de los EE. UU. Del 2.5% en 2020 gracias a la recuperación de la vivienda, la fortaleza del gasto del consumidor y la disminución del inventario, según el informe. Ve que Japón se desacelera a 0,4% desde 0,9% en 2019, debido al impacto del aumento del impuesto al consumo de octubre. El banco pronostica que el gobierno de Japón aprobará un paquete de estímulo fiscal de aproximadamente 5 billones de yenes ($ 46 mil millones) en 2020.
Goldman redujo su expectativa de crecimiento de China en 0.1 puntos porcentuales a 5.8% en 2020.
Ve que la zona del euro se recuperará hasta un 1,1% el próximo año y predice que el banco central mantendrá las tasas en espera. Se pronostica que el Reino Unido se recuperará al 2.4% anualizado en la segunda mitad de 2020 debido a la reducción de la incertidumbre del Brexit y el estímulo fiscal.
Jan Hatzius, economista jefe de Goldman, espera un "impulso fiscal" de 0,3 puntos porcentuales del PIB en la zona del euro en 2020.
Eso "no es mucho en una economía que está cerca del estancamiento", escribió. "Por lo tanto, los responsables políticos se están moviendo en la dirección correcta, pero a un ritmo frustrantemente lento".