La confianza del CEO se hunde, a los consumidores no les gustará lo que suceda a continuación


Escrito por Lance Roberts a través de RealInvestmentAdvice.com,

Hay una disparidad en el país.

No, no es partidismo político, sino más bien "Confianza económica".

El último lanzamiento de encuesta de opinión del consumidor de la Universidad de Michigan aumentó a un máximo de tres meses de 96, superó las expectativas de consenso y se mantiene cerca de niveles récord. Por el contrario, la confianza del CEO en la economía está cerca de mínimos históricos.

Es una dicotomía interesante.

El siguiente cuadro muestra nuestro índice de confianza compuesto, que combina las medidas de la University of Michigan y Conference Board. El gráfico compara el índice compuesto con el índice S&P 500 con las áreas sombreadas que representan cuando el índice compuesto estaba por encima de una lectura de 100.

En la superficie, esto es optimista para los inversores. Altos niveles de confianza del consumidor. (por encima de 100) se han correlacionado con rendimientos positivos del S&P 500.

Sin embargo, las lecturas altas también son una señal de advertencia, ya que se producen justo antes del inicio de una recesión. Como se señaló, aparentemente, los consumidores no "Obtener el memo" del CEO.

Entonces, ¿quién tiene razón?

¿Es el consumidor que trabaja horas, cría una familia e intenta ganarse la vida? ¿O el director general de una empresa que vigila las ventas, los precios, gestiona el inventario, gestiona las cobranzas, paga las facturas y gestiona los cambios en el panorama económico a diario?

Michael Arone, estratega jefe de mercado de Calle del estado Global Advisors, recientemente le dijo a MarketWatch:

"No estoy seguro si hemos visto esta disparidad entre el sentimiento positivo del consumidor y la confianza empresarial negativa en este nivel". Desde mi perspectiva, algo tiene que ceder. O las empresas tienen que tener más confianza o es probable que vean más vuelcos en los datos del consumidor ".

En realidad, un vistazo rápido a la historia muestra que este nivel de disparidad no es inusual. Sucede cada vez antes del inicio de una recesión.

Eche un vistazo más de cerca a la tabla de arriba.

Tenga en cuenta que la confianza del CEO lleva la confianza del consumidor por un amplio margen. Esto atrae a los inversores optimistas y a los medios de comunicación a creer que los CEO realmente no saben lo que están haciendo. Desafortunadamente, la confianza del consumidor tiende a colapsar ya que se pone al día con lo que los CEO ya les estaban diciendo.

¿Qué les dijo el CEO a los consumidores que aplastó su confianza?

"Lo siento, creemos que eres realmente genial, pero tengo que dejarte ir".

Es difícil para los consumidores permanecer "confidente," y continuar gastando, cuando hayan perdido su fuente de ingresos. Es por eso que la confianza del consumidor no "Ir suavemente a la noche" sino más bien "Gritando en el abismo".

UofM un mejor predictor

Como se señaló anteriormente, nuestro indicador compuesto es el promedio de las medidas de la University of Michigan y Conference Board. De las dos medidas, el índice UofM es el mejor índice al que prestar atención.

Como se muestra arriba, mientras que el Conference Board está cerca de máximos históricos, lo que sugiere que el consumidor es "fuerte", la medida UofM está enviando un mensaje bastante diferente. No solo ha bajado, lo que confirma la reciente debilidad en las ventas minoristas, sino que también ha alcanzado un máximo más bajo que los dos picos anteriores del mercado alcista.

El cuadro a continuación resta la medida UofM del índice de Conference Board para mostrar la divergencia histórica de las dos medidas. Es importante destacar que la medida del Conference Board siempre es demasiado optimista al entrar en una recesión y un mercado bajista, luego "Atrapa" a la medida UofM.

Otra forma de analizar los datos de confianza es mirar el índice de expectativas del consumidor menos el índice de situación actual en el informe de confianza del consumidor.

Esta medida también indica que se acerca una recesión. El diferencial entre las expectativas y la situación actual, como puede ver a continuación, es peor que el último ciclo, y solo un poco más alto que antes "Dot.com" choque. Las recesiones comienzan después de que este indicador toca fondo, lo que ya ha comenzado a suceder.

Dado que el PIB es aproximadamente un 70% de consumo, el deterioro de la confianza económica es un factor muy importante. Los factores más importantes que pesan sobre ese consumo, como se señaló anteriormente, son las pérdidas de empleo que aplastan las decisiones de gasto de los consumidores.

Esto inicia una espiral virtual en la economía a medida que las reducciones en el gasto ejercen nuevas presiones sobre la rentabilidad corporativa. Las ganancias más bajas conducen a más desempleo y precios de activos más bajos, hasta que se complete el ciclo. Tenga en cuenta que los mercados bajistas terminan cuando la desviación negativa vuelve a ser positiva.

Actualmente, el proceso de fondo y el potencial aumento, lo que indica una recesión y un mercado bajista, parece estar en proceso.

Nada de esto debería sorprender a medida que nos dirigimos hacia 2020. Con niveles casi sin precedentes de desempleo y solicitudes de desempleo, combinados con niveles récord de sentimiento, vacantes de empleo y precios de activos casi récord, parece ser casi tan "Bueno como puede ser".

Sin embargo, ese también es un punto a considerar, como escribí anteriormente:

Los "niveles de registro" de cualquier cosa son "registros por una razón".

Como Ben Graham declaró en 1959:

"‘Cuanto más cambia, más es lo mismo ". Siempre he pensado que este lema se aplica al mercado de valores mejor que en cualquier otro lugar. Ahora la parte realmente importante del proverbio es la frase, "cuanto más cambia".

El mundo económico ha cambiado radicalmente y cambiará aún más. La mayoría de la gente piensa ahora que la naturaleza esencial del mercado de valores ha experimentado un cambio correspondiente. Pero si mi cliché es sólido, entonces el mercado de valores seguirá siendo esencialmente lo que siempre fue en el pasado, un lugar donde un gran mercado alcista es inevitablemente seguido por un gran mercado bajista.

En otras palabras, un lugar donde los almuerzos gratuitos de hoy se pagan doblemente mañana. A la luz de la experiencia reciente, Creo que el nivel actual del mercado de valores es extremadamente peligroso ".

Tiene razón, por supuesto, las cosas son un poco diferentes ahora de lo que eran entonces.

Por cada "mercado alcista" DEBE haber un "mercado bajista".

Esta vez no será "diferente."

Si los dos últimos mercados bajistas no le han enseñado esto por ahora, no estoy seguro de qué lo hará.

Quizás la tercera vez sea la "encanto."

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