La Fed "es cómplice en la creación de fragilidades en el sistema"


Escrito por Richard Breslow a través de Bloomberg,

Cuando la Fed recortó las tasas de interés esta semana, todos tenían una opinión al respecto.

  • La economía lo necesita para defenderse de la recesión.

  • La economía ha estado funcionando bien y no deberían haberse apresurado a gastar recursos de política monetaria cada vez más escasos.

  • Estaban respondiendo al mercado de valores.

  • Estaban ayudando a mantener funcionando la fontanería financiera.

  • Eran audaces.

  • Se doblaron a la crítica.

  • Se necesita más de inmediato.

  • Suficiente es suficiente por ahora.

  • Su estrategia de comunicación fue descuidada.

  • Estaban dispuestos a mostrar flexibilidad ante las circunstancias cambiantes.

  • Están asustando a la gente.

  • Son personas tranquilizadoras.

La lista es interminable. Como son la cantidad de comentarios que toman cada lado.

¿Quién tenía razón?

En una medida muy real, todos lo fueron.

A veces, solo tienes que tomar medidas. Y eso es lo que tenían a la mano. Incluso si habrá consecuencias positivas y negativas. Pero, si el resto del gobierno no demuestra una resolución adecuada e inmediata para hacer su parte en la lucha contra la enfermedad, todo será en vano.

Están ganando tiempo. Pero no hay mucho de eso. Especialmente porque, si bien la política fiscal sería una ayuda, queda por ver si se puede esperar que ocupe el lugar que le corresponde en la dotación del remo de trabajo.

No significa que se pueda suponer que la Fed está a merced de los mercados. Aunque, para ser honesto, finalmente lo son.

Han sido cómplices en la creación de fragilidad es en el sistema a través de su estímulo a la desesperación, invirtiendo que tienen la responsabilidad de responder a él. Quizás en este momento, más de lo que pensamos o quisiéramos.

Si hay una cosa de la que todo está a merced, es el virus. Y había demasiada incertidumbre para ser ignorado. Las autoridades pueden mostrar urgencia sin que necesariamente se tome como pánico. Para usar el cliché muy usado, Podemos manejar la verdad. De hecho, se beneficiará al escucharlo. Lo último que alguien necesita es que las personas empiecen a pensar que se sienten bien, entonces, ¿cuál es el problema? Ese fue un factor para desacelerar el apuro por una respuesta global cuando demasiadas personas lo consideraron un problema "allá".

Ahora los titulares están llegando a casa. Y si tenemos que tomar interrupciones a corto plazo, incluso desagradables, para disminuir la posibilidad de un desastre a largo plazo, que así sea. No es algo en lo que hayamos demostrado estar dispuestos o expertos en respuesta a demasiados desafíos. Cerrar las escuelas, prohibir los viajes de negocios, el estado de emergencia de California es una realidad aterradora. Deberían proporcionar mayor esperanza que la desesperación. Estamos más seguros para ellos. El mercado de renta variable ha retrocedido hasta ahora en respuesta. Significa poco.

Esto se ha convertido en un problema global. Y como Mohamed El-Erian, entre muchos otros, señaló correctamente, necesita una respuesta de todas las manos. En lo que va de la semana, cuatro bancos centrales han reducido las tasas. Los cuatro citaron este riesgo como un factor. Se avecinan más recortes, al igual que otras respuestas monetarias y fiscales. Fue interesante la cantidad de críticas que se dieron de que otros bancos no actuaron junto con la Reserva Federal. Ellos van a. Hay muchas reuniones programadas para este mes. Y no será un caso de hablar ahora o callar para siempre.

Fue sorprendente leer, por lo tanto, que las monedas como la libra y el euro se han ofertado en función de la disminución de las expectativas de cualquier acción política inminente. Eso puede estar impulsando la acción del precio a corto plazo. Es poco probable que se pruebe un análisis correcto. Todos pueden hacer algo. Se dice que Japón está considerando un nuevo programa de préstamos dirigido a las empresas afectadas. Es una externalidad negativa que su GPIF esté considerando simultáneamente aumentar su asignación de inversión a bonos extranjeros. Las distorsiones en los mercados necesariamente tendrán que continuar en el futuro previsible. Quizás por más tiempo que eso. Los rendimientos actuales del Tesoro a 10 años son un reflejo de los temores globales mucho más que los internos.

Cuando el mercado de valores subió a gran escala el miércoles, no significaba que todo estaba bien con el mundo. La corriente descendente de hoy no significa que lo contrario sea repentinamente cierto. Por el momento, debe negociar cualquier oportunidad que le brinde el impulso diario.

Y no se deje engañar por regalar sus refugios seguros sin una consideración seria.

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