La reunión final del BCE Draghi no será una vuelta de honor Por Reuters


Por Francesco Canepa

FRANCFORT (Reuters) – Para un hombre al que se le atribuye el ahorro del euro, la última reunión de política de Mario Draghi al frente del Banco Central Europeo estará lejos de ser una vuelta de honor.

Los recuerdos de su discurso de lo que sea necesario, que efectivamente terminó con la crisis de deuda de la zona euro en 2012, se están desvaneciendo, mientras que la inflación de la zona euro continúa muy por debajo del objetivo del BCE y no se espera que llegue en los próximos años.

Lo que es más, los formuladores de políticas del BCE nunca han estado tan divididos en el camino a seguir, y la ronda final de flexibilización cuantitativa de Draghi no logró obtener el respaldo de un tercio del Consejo de Gobierno en septiembre.

No se espera que el BCE haga nuevos anuncios de políticas el jueves, pero Draghi, quien será reemplazado por Christine Lagarde el 1 de noviembre, seguramente se le preguntará nuevamente sobre esas divisiones en su conferencia de prensa final.

"Será interesante tener una idea del Sr. Draghi sobre la división del Consejo de Gobierno en esta etapa y hasta qué punto esto limitará, en su opinión, el margen de maniobra del BCE en el futuro", Dirk Schumacher, economista de Natixis, dijo.

Y no es solo una minoría de halcones prominentes, incluidos los gobernadores de bancos centrales de Francia, Alemania y los Países Bajos, quienes cuestionan la sabiduría de reanudar el programa de compra de bonos del BCE de 2,6 billones de euros.

No menos del 95% de los encuestados en una encuesta de Reuters dijo que el paquete de estímulo del BCE, que también incluía un recorte de tasas, no ayudaría significativamente a que la inflación volviera a la meta del BCE de poco menos del 2%. (ECILT / UE)

El crecimiento de los precios en la zona euro fue del 0,8% en septiembre, su nivel más bajo en casi tres años.

El problema para el BCE es que algunos de los principales factores que mantienen bajos los precios están fuera de su control.

Primero, los salarios en la zona euro son controlados por la competencia y la automatización global, lo que significa que cualquier estímulo monetario tardó más en filtrarse.

En segundo lugar, la zona euro se basa en las exportaciones, y especialmente en los fabricantes de Alemania, para gran parte de su crecimiento, lo que le lleva a soportar la peor parte de una guerra comercial mundial iniciada por la administración estadounidense de Donald Trump.

Se espera que los datos de la encuesta muestren el jueves que la actividad en el sector manufacturero alemán se redujo por décimo mes consecutivo en octubre después de caer a un mínimo de una década en septiembre.

Se observó una modesta expansión en los servicios para mantener a la zona euro a salvo de una recesión total, pero el BCE ha estado pidiendo durante mucho tiempo más inversiones gubernamentales para ayudar a la zona euro a generar más crecimiento en casa.

Es probable que su llamado se vuelva a frustrar nuevamente, ya que los borradores de los presupuestos nacionales para 2020 muestran solo una expansión modesta de 0.3% -0.4% del PIB según las estimaciones de JPMorgan (NYSE :).

"La suposición estándar es que el impacto en el PIB es aproximadamente la mitad de esto", dijo el economista de JP Morgan Greg Fuzesi. "Por lo tanto, la cantidad de relajación sigue siendo relativamente modesta por ahora".

Por el lado positivo, una nube importante sobre la zona euro podría haberse despejado para cuando Mario Draghi comience a hablar si el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, puede atraer a suficientes miembros del parlamento para que respalden su acuerdo de Brexit de último minuto en una votación el sábado.

Draghi ha citado repetidamente que Gran Bretaña abandona la Unión Europea sin un acuerdo como uno de los principales riesgos para las perspectivas económicas de la zona euro.

"Si se rechaza el acuerdo, esperamos una mayor incertidumbre política, que conduzca a una extensión al menos hasta fines de enero y elecciones antes de fin de año". Morgan Stanley (NYSE 🙂 economistas escribieron en una nota a los clientes.

"Pero en todos los escenarios, con el gobierno de Johnson respaldando firmemente un acuerdo, ahora vemos un resultado final sin acuerdo como solo un riesgo de cola".



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