(Bloomberg) – Los analistas de renta variable predicen que el movimiento de India para fusionar varios de sus bancos estatales disminuirá el crecimiento de sus préstamos, y muchos corredores aconsejan comprar acciones de los rivales de los prestamistas que se beneficiarán de la incertidumbre.
Si bien las fusiones reducirán la cantidad de bancos estatales a 12 de 27 y tienen como objetivo crear prestamistas más grandes y saludables, se espera que el tiempo necesario para la integración y los desafíos relacionados con el personal, las sucursales y las superposiciones de procesos sean los principales riesgos inmediatos.
El gobierno del primer ministro Narendra Modi sorprendió a los analistas el viernes por la noche al anunciar una serie de fusiones que crearán cuatro nuevos prestamistas que mantendrán negocios por valor de 55,8 billones de rupias ($ 781 mil millones), o alrededor del 56% de la industria bancaria india. El anuncio se produjo minutos antes de que los datos mostraran que el crecimiento económico en la tercera economía más grande de Asia cayó a un mínimo de seis años del 5%, por debajo de la estimación más débil de 39 economistas encuestados por Bloomberg.
Los contratos de futuros en el Indice Nifty 50 de la India cayeron un 1% en Singapur el lunes, cuando los mercados locales cerraron, lo que indica que el mercado bursátil más amplio puede disminuir cuando abran para el comercio el martes.
Esto es lo que dicen algunos de los analistas:
Precaución en candidatos a la fusión
Las fusiones mantendrán a los bancos estatales "ocupados en el proceso de integración durante un período prolongado y así ayudarán a los bancos privados a consolidar aún más su participación en el mercado empresarial", escribieron los analistas de Emkay Global Anand Dama y Rahul Malani en una nota fechada el 3 de septiembre. Emkay rebaja la calificación de India El banco no podrá comprar, y mantiene la venta en Punjab National Bank, Canara Bank y Union Bank, citando el exceso de fusión. Los analistas retienen la compra en SBI y un sesgo positivo hacia los bancos privados, con ICICI Bank y HDFC Bank como las mejores opciones entre las grandes acciones.
El valor está afuera
"La consolidación viene con su propio conjunto de desafíos en RR. HH., Integración de procesos, racionalización de sucursales", escribieron los analistas dirigidos por Kunal Shah en Edelweiss Securities Ltd. en Mumbai, en una nota de inversionistas el viernes. "Idealmente, el valor radica en lugares fuera de los bancos involucrados y dentro de este espacio, nos gusta el Banco Estatal de India, ya que está mejor posicionado para crecer", escribieron.
El crecimiento del préstamo se ralentiza
"Hemos observado que, históricamente, cuando los bancos estatales se fusionan, el crecimiento de la cartera de préstamos de los bancos más pequeños se desacelera bruscamente, ya que el enfoque principal de la administración se desplaza hacia la integración", dijeron Vishal Goyal e Ishank Kumar, analistas de UBS Securities India Pvt. en una nota el sábado ICICI Bank Ltd. y Axis Bank Ltd. siguen siendo las selecciones más preferidas de UBS.
Los prestamistas más pequeños pierden
Las fusiones pueden no ser favorables para los prestamistas más pequeños en función de los índices de intercambio de acciones decididos en combinaciones de bancos estatales anteriores, escribieron en una nota los analistas liderados por Adarsh Parasrampuria en Nomura Financial Advisory & Securities (India) Pvt. "Continuamos prefiriendo los bancos corporativos privados como ICICI y Axis Bank y vemos valor en State Bank, donde la incertidumbre relacionada con la fusión no estará allí".
Profundizar la crisis crediticia
"La consolidación es un buen movimiento a largo plazo, pero podría pesar sobre el crecimiento a corto plazo y potencialmente empeorar la crisis crediticia", analistas dirigidos por Sumeet Kariwala en Morgan Stanley (NYSE 🙂 escribió en una nota el lunes. La corredora sigue infraponderada en Punjab National Bank y Canara Bank.
Pangs de crecimiento crediticio
Es poco probable que las fusiones revivan el crecimiento del crédito " Credit Suisse (SEIS 🙂 Los analistas de Group AG Ashish Gupta y Kush Shah escribieron en una nota el lunes. "Dada la flexibilidad limitada en la reestructuración y racionalización, las sinergias significativas de costos de las fusiones bancarias de PSU son poco probables", agrega la nota.
Fortalecimiento del sistema
Citigroup Inc (NYSE :). Dijeron que las fusiones "son significativas y deberían fortalecer el sistema bancario a mediano y largo plazo". Menos bancos significarán que la infusión de capital del gobierno se concentrará y ayudará en la gestión del talento, escribieron analistas como Manish Shukla en una nota, mejorando las acciones de Banco de Baroda Ltd. para comprar desde neutral.
Resolución más rápida de mal préstamo
"Los impactos a corto plazo podrían ser un crecimiento más lento pero una resolución de NPL más rápida, mientras que los impactos a mediano plazo podrían incluir menores márgenes de préstamos en segmentos donde los bancos SOE son líderes del mercado". Grupo Goldman Sachs Inc (NYSE :). El analista Rahul Jain escribió en una nota.
