Lo último del vino de verano Por Reuters


(Reuters) – TIEMPOS FISCALES

El verano del hemisferio norte está terminando, y el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, comienza septiembre aumentando los aranceles sobre las importaciones chinas de $ 300 mil millones al 15% (desde el 10%). Una segunda fase de alzas arancelarias entrará en vigencia a mediados de diciembre. Apuntando a artículos como teléfonos móviles, relojes inteligentes y consolas de videojuegos, los impuestos más altos se aplicarán antes de que comiencen las compras navideñas.

La demanda de los consumidores, dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos, ha sido resistente frente a la creciente guerra comercial con Beijing. Pero los minoristas como Macy's, Abercrombie & Fitch y Best Buy ahora están advirtiendo sobre las ganancias de ganancias a medida que las nuevas rondas arancelarias muerden. Best Buy predice que las ventas en la misma tienda para todo el año aumentarán 0.7% a 1.7% en comparación con un pronóstico anterior de 0.5% a 2.5%. El índice S & P500 registró pérdidas este mes por primera vez desde mayo.

China ha expresado la esperanza de que Washington cancele los gravámenes adicionales y continúe las negociaciones. Pero también ha dicho que podría no tener otra opción que imponer aranceles de represalia. La próxima semana mostrará si sigue adelante con esa amenaza.

La pregunta es, ¿puede permitírselo? La demanda de las empresas y los consumidores chinos se tambalea; el mes pasado, el crecimiento de la producción industrial se enfrió a un mínimo de 17 años. Se espera que las encuestas oficiales de este fin de semana muestren que la actividad de la fábrica se desaceleró por cuarto mes consecutivo en agosto. Los números débiles y un colapso total en las conversaciones comerciales pueden ver cómo el yuan, con una caída de casi el 4% en agosto, extienda su caída.

2 / PERROS DE GUERRA

El 3 de septiembre, los legisladores británicos vuelven a trabajar desde su receso de verano. Será un regreso tenso, ya que el opositor Partido Laborista planea un debate de emergencia para tratar de evitar que el Primer Ministro Boris Johnson saque a Gran Bretaña de la Unión Europea sin un acuerdo de retirada. Los comerciantes volverán a sus escritorios vigentes, lo que significa que la volatilidad de la libra esterlina, ya elevada, puede aumentar.

Aunque la libra aún está por encima del mínimo de dos años y medio de $ 1.2015 que alcanzó este mes, podría ver movimientos más grandes durante la próxima sesión del parlamento. Eso durará hasta el 9-11 de septiembre, antes de una suspensión de un mes luego del controvertido movimiento de Johnson al parlamento de prórroga.

Aún así, los mercados no están dispuestos a hacer grandes apuestas sobre dónde estará la libra en un mes. El Banco Central Europeo y la Reserva Federal no solo introducirán más estímulo monetario pronto, sino que muchos aún no están seguros de que Johnson pueda forzar un Brexit sin acuerdo. Eso se refleja en los mercados de opciones, que muestran solo una pequeña cantidad de pequeñas barreras en los próximos dos meses entre $ 1.15 a $ 1.25, una señal de que los inversores desconfían de apostar fuerte por la libra esterlina.

En cambio, los operadores ven una mayor volatilidad como una apuesta segura. Los indicadores de volatilidad de la libra esterlina implícitos de uno a tres meses, los cambios esperados de los precios, han aumentado a sus niveles más altos este año y la volatilidad de la libra es más del doble que los niveles de otras monedas importantes, como el yen y el euro.

3 / TRABAJOS COMERCIALES

Con el desempleo en los EE. UU. Rondando los mínimos de 50 años, el presidente Donald Trump ha promocionado "JOBS, JOBS, JOBS" y un mercado bursátil en auge como evidencia de su administración económica.

Pero las acciones han caído desde los picos de julio, los bonos del Tesoro están en una lágrima a medida que los inversores buscan seguridad y la curva de rendimiento está al revés, un giro muy diferente al de Trump. Con los mercados señalando SOS, los inversores se fijarán en los datos de desempleo que se recibirán el viernes por señales de que la guerra comercial está empujando a la economía hacia la recesión.

Se espera que las nóminas no agrícolas hayan crecido en 155,000 en agosto, moderando desde 164,000 en julio, pero aún así un recorte saludable. El desempleo se mantiene estable en 3.7%.

Sin embargo, a Trump le encanta promocionar los trabajos de manufactura, a menudo se jacta de los casi medio millón de empleos de producción creados en su reloj. Eso es algo a tener en cuenta en los números de agosto: el último informe de nóminas mostró que los fabricantes ya estaban reduciendo las horas de los trabajadores.

Además, el índice de empleo de fábrica de la Reserva Federal de Filadelfia en la región del Atlántico medio cayó este mes en la mayor cantidad registrada; la última vez que cayó cerca de este mes fue en mayo de 2006. Poco después, el Departamento de Trabajo reportó una pérdida de 23,000 empleos en la fábrica, y para fines de año, el empleo en la manufactura estaba en constante declive.

4 / TODOS LOS CAMINOS LLEVAN A ROMA

Mucho sol en los mercados financieros italianos últimamente, mientras los enemigos políticos del Movimiento de 5 estrellas y el Partido Demócrata (PD) lograron evitar una elección rápida uniendo sus manos para formar una nueva coalición bajo el liderazgo de Giuseppe Conte. Los inversores reaccionaron empujando un índice de acciones italianas de primer orden () a su mejor desempeño semanal en más de dos años y los costos de endeudamiento del gobierno a 10 años cayeron por debajo del 1% por primera vez.

¿Qué sigue, sin embargo? El nuevo vínculo político es frágil porque los dos partidos son enemigos políticos de larga data. Su coalición podría sufrir el mismo destino que el gobierno que formó 5 estrellas el año pasado con el partido de la Liga. Los analistas de Citi predijeron que el gobierno duraría tanto como "el gato proverbial en una carretera".

Pero Italia continuará beneficiándose de los próximos recortes de tasas de interés del Banco Central Europeo, que también se espera que reanude el estímulo de compra de bonos. Además, los inversores parecen tener la esperanza de que la coalición seguirá una política fiscal prudente y evitará la confrontación con Bruselas por el gasto. Este optimismo puede durar al menos hasta que se presente el presupuesto gubernamental para 2020 en octubre. Por ahora, Italia está disfrutando su momento al sol.

5 / DESPUÉS DE ARGENTINA …

La medida de Argentina para extender el vencimiento de su deuda, elevando la perspectiva de un incumplimiento soberano a gran escala, ha llegado en un mal momento para los mercados emergentes. Tras recuperarse de la batalla comercial entre China y EE. UU. Y la perspectiva de una recesión económica mundial, el "re-perfilado" de unos $ 100 mil millones de deuda argentina es la última onda de choque para el sector.

Hasta ahora, el impacto de la crisis argentina se ha sentido principalmente por el vecino Brasil, un importante socio comercial. La lira turca, ya debilitada por el colapso del año pasado, también se tambaleó. Pero la demanda de los mercados emergentes ya estaba disminuyendo: las salidas de agosto de los fondos de los mercados emergentes ascienden a $ 13.8 mil millones, la mayor cantidad desde la victoria electoral de Donald Trump en Estados Unidos en noviembre de 2016, y el contagio podría extenderse.

Muchos observadores de EM señalan al Líbano como el próximo punto de acceso. Fuertemente endeudado y enfrentando tensiones elevadas con Israel, el precio de algunos de los bonos en dólares del Líbano ha alcanzado nuevas profundidades y el costo de asegurar su deuda soberana contra el incumplimiento ha aumentado.



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