Por Howard Schneider, Leika Kihara y Francesco Canepa
(Reuters) – Los mercados en ciernes están empujando a los bancos centrales mundiales al punto contra el que todos advirtieron y se preocuparon, de un choque económico global en evolución que golpea en un momento en que su capacidad de respuesta en vigor está en duda, incluso cuando los inversores los persiguen para actuar.
Impulsados por una guerra comercial global, los responsables de la política monetaria ya estaban gastando sus "municiones" para evitar que una economía mundial lenta se deslizara aún más, solo para enfrentarse ahora a un nuevo e inesperado golpe del coronavirus que se está extendiendo rápidamente y que ha sembrado el miedo en todo el mundo.
El viernes por la tarde, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, emitió un comunicado en el que dijo que si bien la economía de Estados Unidos se mantuvo fuerte, el virus "planteó un riesgo en evolución" y la Fed estaba lista para tomar medidas si fuera necesario.
"La Reserva Federal está monitoreando de cerca los desarrollos y sus implicaciones para el panorama económico. Utilizaremos nuestras herramientas y actuaremos según sea apropiado para apoyar la economía", dijo Powell.
Los comentarios de Powell se produjeron luego de días de que los bancos centrales de todo el mundo enfatizaran un enfoque de esperar y ver, lo que causó algunas dudas entre los analistas que pensaban que la Fed necesitaba decir algo para calmar los mercados.
"La Fed ha confundido su mensaje sobre el virus, ha confundido a los mercados y se ha metido en un rincón insostenible", dijo el viernes el economista de Cornerstone Macro, Roberto Perli, en una nota. "A menos que el virus se contenga rápidamente, los recortes de tasas en marzo (si no antes) y más allá son un caso base, independientemente de los comentarios recientes de varios funcionarios".
Las acciones estadounidenses redujeron ligeramente las pérdidas después de los comentarios de Powell, pero el índice S&P 500 () aún cerró a la baja por séptimo día consecutivo.
¿CUÁNTA MUNICIÓN?
Cuánto pueden hacer los bancos centrales sigue siendo la cuestión central.
Las tasas de interés de la Reserva Federal ya están en niveles bajos, recortados tres veces el año pasado cuando la administración Trump sacudió los mercados en una batalla comercial con China. El Banco Central Europeo y el Banco de Japón, con tasas de interés por debajo de cero, pueden luchar particularmente por una respuesta efectiva contra el tipo de problemas derivados del coronavirus.
La política monetaria es más potente para reforzar la demanda al reducir el costo de los préstamos: no puede restaurar las cadenas de suministro mundiales que se han detenido o convencer a las personas de que es seguro ir de viaje o que las empresas celebren una convención de ventas.
Aún así, los responsables de la política monetaria en todo el mundo se han preparado para actuar incluso mientras discuten, tal vez con la esperanza, de un caso base en el que el virus está contenido razonablemente pronto. Los mercados pueden haberse caído de un acantilado, señalan; la economía real no tiene.
Goushi Kataoka, uno de los miembros más moderados de la junta de nueve miembros del BOJ, dijo que no veía la necesidad inmediata de tomar medidas de política monetaria en respuesta al brote de virus.
"No creo que el Banco de Japón deba tomar medidas adicionales de alivio monetario ahora en respuesta al brote de coronavirus. Primero tenemos que ver qué tan serio sería el impacto del brote", dijo Kataoka en una conferencia de prensa el jueves.
En los últimos años, los banqueros centrales han advertido en general que su "conjunto de herramientas" está limitado por tasas de interés bajas a nivel mundial y dudas persistentes de que la compra de bonos y otras estrategias resultarán efectivas en otra fuerte recesión. Han instado más abiertamente a las autoridades fiscales a planificar un uso más completo de los poderes fiscales y de gasto del gobierno para asumir la carga de la respuesta a la crisis.
Hasta cierto punto, las autoridades estaban tomando medidas fiscales. Los funcionarios en Europa se movieron para facilitar el crédito comercial y reducir los impuestos con medidas temporales, y los líderes del Congreso presionaron a la administración del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, para que expusiera más explícitamente cualquier medida fiscal que pudiera tomar para impulsar la economía.
TASA DE CORTE EN EL RADAR
Aún así, cualquiera que sea el alcance de la política fiscal, los inversores parecían pensar que los eventos están obligando a las autoridades monetarias a algún tipo de respuesta, incluso si su poder de fuego es limitado.
Un recorte de tasas de la Fed en la próxima reunión del 17 y 18 de marzo ahora se considera casi una certeza, y algunos analistas esperan una acción agresiva y tal vez incluso un paso de emergencia en el ínterin. Algunos precios de mercado mostraron que la Fed volvió a alcanzar el límite cero nuevamente este año.
"Anticipamos que la Fed reducirá las tasas en al menos 50 puntos básicos en los próximos meses, y nuestro nuevo pronóstico de referencia espera recortes de 25 puntos básicos en las próximas dos reuniones en marzo y abril". Banco alemán (DE 🙂 economistas dijeron en una nota el viernes.
Los bancos centrales han dejado en claro que serán cautelosos.
El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, dijo el viernes que estaba dispuesto a reducir las tasas de interés "si la situación empeora y parece que habrá un efecto importante en la economía de Estados Unidos … Pero tendríamos que llegar a esa coyuntura". ".
Hubo una muestra similar de unidad entre los formuladores de políticas a nivel mundial, con funcionarios en Canadá, Europa, Japón, Suiza y otros lugares que dijeron que estaban listos para actuar si el virus permanece sin control.
El Banco de Canadá puede mostrarse como el primero en salir con una respuesta, ya que convoca una reunión de política la próxima semana. Los economistas encuestados por Reuters no ven cambios en las tasas del BOC, pero los mercados monetarios ahora están valorando un recorte de un cuarto de punto.
El pronóstico subyacente para los formuladores de políticas a nivel mundial es que el coronavirus seguiría su curso al igual que otros brotes virales sin detener por completo la economía mundial.
Bullard puso sus propios parámetros en torno a eso: la gripe estacional mata a cientos de miles al año, anotó, en comparación con unos pocos miles de muertes hasta ahora de COVID-19, lo que sugiere que el temor de los inversores puede estar adelantándose a los hechos y creando una línea de base que intenta ver al evaluar cualquier reducción de tasas.
Los responsables políticos europeos han dicho que también creen que es demasiado pronto para decir si una respuesta del banco central es apropiada.
"Este es un tema de política monetaria muy complejo que, en mi opinión, no requiere una acción de política monetaria aguda", dijo el viernes el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann.
