Los mercados se preparan para una victoria de Johnson – y molesto: el comercio de Brexit Por Bloomberg


(Bloomberg) – Boris Johnson parece listo para lograr una victoria firme en las elecciones del próximo mes, pero pocos inversores están dejando de lado sus mantas de seguridad.

Quemados por los pronósticos de los encuestadores en los últimos años, los comerciantes se mantienen firmes a los setos, incluso cuando la encuesta YouGov del miércoles proyectó la mayor mayoría Tory en más de tres décadas. Una victoria de esa magnitud permitiría a Johnson cumplir la promesa de conseguir su acuerdo Brexit a través del Parlamento antes del 31 de enero.

El pop inicial de la libra más alto frente al dólar después de la encuesta de YouGov confirma el caso base del mercado para una mayoría conservadora. Pero las medidas de volatilidad muestran que los comerciantes no están de humor para descartar sorpresas.

La volatilidad a corto plazo en la tasa de libra dólar muestra cautela. Una quincena antes de las elecciones, el plazo de dos semanas subió por encima del 8,5% el jueves, aproximadamente un punto porcentual más alto que en el mismo punto en 2017. El vencimiento a un mes fue de alrededor del 11%, frente al 7% dos semanas antes del Elecciones de 2017, según el estratega de Bloomberg Richard Jones.

Los conservadores no dan nada por sentado, expresando su preocupación por la posibilidad de un Parlamento colgado. Además de la encuesta de YouGov, también hubo una encuesta de ComRes / Telegraph que mostraba la reducción del liderazgo conservador a siete puntos.

El umbral de la inflación del Reino Unido debería subir si Boris no logra reunir una mayoría firme, bajo el escenario de que la libra se debilitaría, lo que estimularía las presiones de los precios del lado de la oferta a través de las importaciones.

Los puntos de equilibrio a cinco años han caído a 2.79%, cerca de su nivel más bajo en tres años. Eso está por debajo del valor razonable de alrededor del 3%, según el estratega de Bloomberg Ven Ram. El modelo macro, basado en correlaciones con los rendimientos nominales, el índice de precios minoristas y la libra, concluye que el mercado ya ha valorado una victoria Tory.

Al mismo tiempo, los operadores están comprando bonos del gobierno como refugio dado el crecimiento y los riesgos de Brexit. Eso ha resultado en que ofrezcan los rendimientos más bajos en Europa para los inversores en dólares. Eche un vistazo a los rendimientos con cobertura de divisas en títulos de cinco, 10 y 30 años. Su rendimiento es peor que el de los bonos de Alemania, Francia, Bélgica, los Países Bajos, Italia, España y Portugal. Ver devoluciones de transporte (azul claro) versus rollo (blanco):

Una buena noticia: los inversores de fondos negociados en bolsa de EE. UU. Están volviendo de puntillas a las acciones británicas de pequeña capitalización. Agregaron $ 10.3 millones al ETF de pequeña capitalización iShares MSCI Reino Unido el martes, la mayor cantidad desde febrero. Eso empujó los activos del fondo a un récord. Las pequeñas capitalizaciones del Reino Unido se consideran particularmente atractivas, ya que ofrecen un alza del 35% si las valoraciones se recuperan a su promedio de 20 años según Morgan Stanley (BOLSA DE NUEVA YORK:).

Las compañías extranjeras están atacando para aprovechar los costos baratos de los préstamos. Las empresas estadounidenses han vendido 12.9 mil millones de libras ($ 16.7 mil millones) de bonos en libras esterlinas este año, el mayor recuento de todo el año desde 2007. Warren Buffett Berkshire Hathaway Inc . (BOLSA DE NUEVA YORK:), Citigroup Inc (NYSE :). y Comunicaciones de Verizon Inc (NYSE :). se encuentran entre los prestatarios que emiten deuda en libras, en parte gracias a la fuerte demanda de compradores con sede en el Reino Unido para compañías extranjeras dado el débil crecimiento interno.



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