Por Saqib Iqbal Ahmed
NUEVA YORK (Reuters) – Una prolongada guerra comercial entre China y los Estados Unidos, las economías más grandes del mundo, y una deteriorada perspectiva de crecimiento global ha dejado a los inversores preocupados por el final de la expansión más larga en la historia de Estados Unidos.
El reciente aumento de las tensiones de guerra comercial entre Estados Unidos y China ha provocado la próxima recesión de Estados Unidos, según una mayoría de economistas encuestados por Reuters que ahora esperan que la Reserva Federal vuelva a reducir las tasas en septiembre y una vez más el próximo año.
Las tensiones comerciales han llevado la confianza corporativa y el crecimiento global a mínimos de varios años y el anuncio del presidente de EE. UU. Donald Trump de más aranceles ha aumentado significativamente los riesgos a la baja, Morgan Stanley (NYSE 🙂 los analistas dijeron en una nota reciente.
Morgan Stanley pronosticó que si Estados Unidos eleva los aranceles a todas las importaciones de China al 25 por ciento durante 4 a 6 meses y China toma contramedidas, Estados Unidos estaría en recesión en tres trimestres.
Grupo Goldman Sachs Inc (N 🙂 dijo el domingo que los temores de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China conduzca a una recesión están aumentando y que Goldman ya no espera un acuerdo comercial entre las dos economías más grandes del mundo antes de las elecciones presidenciales de 2020 en Estados Unidos.
Los mercados mundiales siguen al límite con los titulares relacionados con el comercio que impulsan grandes movimientos en cualquier dirección. El martes, las acciones de EE. UU. Subieron considerablemente y los refugios seguros como el yen japonés
Además de observar la evolución en el frente comercial, los economistas e inversores están atentos a las señales que esperan puedan alertarlos sobre una próxima recesión.
1. LA CURVA DE RENDIMIENTO
La curva de rendimiento de EE. UU. Traza los títulos del Tesoro con vencimientos que van desde 4 semanas hasta 30 años. Cuando el diferencial entre el rendimiento del bono del Tesoro a 3 meses y el del bono del Tesoro a 10 años cae por debajo de cero, como lo hizo a principios de este año, apunta a que los inversores aceptan un rendimiento más bajo por bloquear el dinero durante un período más largo de hora.
A medida que avanzan las señales de recesión, esta llamada inversión en la curva de rendimiento tiene un historial sólido como predictor de recesiones. Pero una recesión puede demorar hasta dos años en seguir una inversión de la curva de rendimiento.
El diferencial de rendimiento seguido de cerca entre los bonos estadounidenses a 2 y 10 años también se ha reducido, marcando la menor diferencia desde 2007, según datos de Refinitiv.
(GRÁFICO – Curva de rendimiento como predictor de recesiones: https://tmsnrt.rs/2Yyu0tT)
2. DESEMPLEO
La tasa de desempleo y las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron un poco más adelante o en los primeros días de las últimas dos recesiones antes de aumentar bruscamente. Actualmente, la tasa de desempleo en Estados Unidos está cerca de un mínimo de 50 años.
"Aunque las ganancias de empleo se han desacelerado este año, continúan señalando una economía por encima de la tendencia", dijeron los economistas de BofA Merrill Lynch Global Research en una nota reciente.
Las reclamaciones serán observadas en las próximas semanas en busca de indicios de que el deterioro de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China, que han atenuado las perspectivas de la economía y agitado los mercados financieros, se está extendiendo al mercado laboral.
(GRÁFICO – Tasa de desempleo: https://tmsnrt.rs/2Yyw0SV)
3. BRECHA DE SALIDA DEL PIB
La brecha del producto es la diferencia entre el producto económico real y potencial y se utiliza para medir la salud de la economía.
Una brecha de producción positiva, como la actual, indica que la economía está operando por encima de su potencial. Por lo general, la economía opera más lejos por debajo de su potencial al final de las recesiones y alcanza su punto máximo por encima de su potencial hacia el final de las expansiones.
Sin embargo, la brecha del producto puede persistir en territorio positivo durante años antes de que llegue una recesión.
(GRÁFICO – La brecha de producto del PIB alcanza su punto máximo antes de las recesiones: https://tmsnrt.rs/2MKzuL7)
4. CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
La demanda del consumidor es un motor crítico de la economía de los EE. UU. E históricamente la confianza del consumidor disminuye durante las recesiones. Actualmente, la confianza del consumidor está cerca de máximos cíclicos.
(GRÁFICO – La confianza del consumidor está en máximos cíclicos: https://tmsnrt.rs/2MPaSRu)
5. MERCADOS DE ACCIÓN
La caída de los mercados de valores puede indicar que se avecina una recesión o que ya ha comenzado a afianzarse. Los mercados bajaron antes de la recesión de 2001 y cayeron al comienzo de la recesión de 2008.
El reciente retroceso en las acciones de EE. UU. Ha hecho su parte para generar preocupaciones sobre si la economía se encamina hacia una recesión. Sobre una base de 12 meses, el mercado ha bajado antes de las dos últimas recesiones. El movimiento porcentual promedio móvil de 12 meses ahora está por debajo de los máximos recientes de enero de 2018, pero aún por encima de los mínimos alcanzados en diciembre.
(GRÁFICO – El ha caído durante las recesiones: https://tmsnrt.rs/2MTNhPk)
6. BARÓMETRO BOOM-BUST
El Barómetro Boom-Bust ideado por Ed Yardeni en Yardeni Research mide los precios al contado de los insumos industriales, como la chatarra de acero y plomo, y los divide por las solicitudes iniciales de desempleo. La medida cayó antes o durante las últimas dos recesiones y se retiró de un golpe máximo en abril.
(GRÁFICO – El Barómetro de Busto Boom: https://tmsnrt.rs/2YzzqoK)
7. MERCADO DE VIVIENDAS
Los inicios de vivienda y los permisos de construcción se han adelantado a algunas recesiones recientes. La construcción de viviendas en Estados Unidos cayó por segundo mes consecutivo en junio y los permisos cayeron a un mínimo de dos años, lo que sugiere que el mercado de la vivienda continuó luchando a pesar de las bajas tasas hipotecarias.
(GRÁFICO – Los inicios de viviendas han caído antes de las recesiones anteriores: https://tmsnrt.rs/2YxGPVy)
8. FABRICACIÓN
Dado el papel disminuido del sector manufacturero en la economía de EE. UU., La influencia del índice de fabricación del Instituto de Administración de Suministros (ISM) como predictor del crecimiento del PIB de EE. UU. Se ha reducido en los últimos años. Sin embargo, todavía vale la pena verlo, especialmente si muestra una tendencia a caer muy por debajo del nivel 50 durante un período prolongado de tiempo.
ISM dijo que su índice de actividad fabril nacional cayó a 51.2 el mes pasado, la lectura más baja desde agosto de 2016, ya que la actividad manufacturera de EE. UU. Se desaceleró a un mínimo de casi tres años en julio y la contratación en fábricas cambió a una marcha más baja, lo que sugiere una mayor pérdida de impulso. en crecimiento económico a principios del tercer trimestre.
"La desaceleración en la actividad manufacturera probablemente refleja, en parte, los aranceles que entraron en vigencia en el transcurso del año pasado", dijeron los economistas de BofA Merrill Lynch Global Research en una nota el viernes.
(GRÁFICO – Índice de fabricación ISM: https://tmsnrt.rs/2YvkY0O)
9. GANANCIAS
El crecimiento de las ganancias del S&P 500 cayó antes de la última recesión. Las estimaciones de ganancias para las compañías del S&P 500 han bajado, pero aún se espera que las compañías registren un crecimiento para la mayoría de los trimestres este año.
(GRÁFICO – Las ganancias cayeron durante la última recesión: https://tmsnrt.rs/2YwYFI5)
10. SPREADS DE ALTO RENDIMIENTO
La brecha entre los rendimientos de los bonos de alto rendimiento y los del gobierno de EE. UU. Aumentó antes de la recesión de 2007-2009 y luego se amplió drásticamente.
Los diferenciales de crédito generalmente se amplían cuando se percibe un riesgo percibido de incumplimiento. Los diferenciales han caído desde sus máximos de enero.
(GRÁFICO – Los rendimientos de los bonos basura aumentaron en la recesión de 2008: https://tmsnrt.rs/2MQLKd0)
11. ENVÍOS DE CARGA
El índice Cass Freight, un barómetro de la salud de la industria naviera producido por la compañía de datos Cass Information Systems Inc, registró una disminución de 5.3% año tras año en junio. Eso marcó el séptimo mes consecutivo del índice con una lectura negativa año tras año.
"Ya sea como resultado de un contagio o disputas comerciales, existe una creciente evidencia de los flujos de carga de que la economía está comenzando a contraerse", escribió el analista de Broughton Capital, Donald Broughton, en el informe del índice de carga de junio de Cass.
(GRÁFICO – Índice de carga Cass – envíos: https://tmsnrt.rs/2MRW04T)
12. ÍNDICE DE MISERIA
El llamado índice de miseria suma la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Por lo general, aumenta durante las recesiones y, a veces, antes de las recesiones. Ha caído más bajo en 2019 y no se ve muy miserable.
(GRÁFICO – El índice de miseria: https://tmsnrt.rs/2MPa7YI)