(Reuters) – 1 / NO DAR TRIMESTRE
Pocos lamentarán el final del primer trimestre de 2020. Los temores de una guerra entre EE. UU. E Irán dieron paso a la pandemia de coronavirus que JPMorgan (NYSE 🙂 cree que habrá llevado a la economía mundial a una contracción del 12% entre enero y marzo. El trimestre vio el colapso más brutal de la equidad mundial desde la Gran Depresión, exacerbado por una caída del precio del petróleo del 60%.
Es posible que abril no traiga mucho alivio, ya que el coronavirus aún se propaga rápidamente y mantiene cerradas a gran parte de la economía mundial. Los bancos también se han apresurado a recortar las previsiones del segundo trimestre, por lo que esperan más turbulencias en los mercados financieros.
Sin embargo, la caballería ha llegado. Los gobiernos del G20 han prometido un esfuerzo de reactivación de $ 5 billones, los principales bancos centrales han reducido las tasas y reiniciado las compras de activos. Los mercados han rebotado a lo grande y en realidad pueden terminar Q1 en un máximo. Lo que necesitamos ahora es ver un pico en las tasas de infección y eso mostrará si cae abril o si es tiempo de primavera.
(Gráfico: Acciones mundiales versus casos confirmados de COVID-19, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/4023/3979/msci.png)
2 / NÓMENES PANDÉMICAS:
A través de años de obstinadamente bajo crecimiento económico e inflación, el lugar más brillante fue el mercado laboral de Estados Unidos, con un desempleo que alcanzó los mínimos de medio siglo. El coronavirus puede haber terminado con ese boom.
Con el aumento de las infecciones, las ciudades encerradas, las empresas que cierran las persianas y la mayoría viaja en hielo, es probable que los despidos de personal se multipliquen. Eso apareció en la cantidad de estadounidenses que presentaron reclamos de beneficios de desempleo que alcanzaron un récord de más de 3 millones. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado que los reclamos aumentarían a 1 millón, aunque algunas estimaciones llegaron a 4 millones.
Ahora está en espera de las cifras de nóminas no agrícolas del viernes que ofrecerán una instantánea de la imagen de los empleos en marzo. El paquete de expansión fiscal sin precedentes de $ 2 billones del gobierno incluye un fondo de $ 500 mil millones para ayudar a las industrias más afectadas y una cantidad comparable para financiar pagos directos de hasta $ 3,000 cada uno a familias estadounidenses.
Los economistas esperan que los datos de la nómina muestren una pérdida de 293,000 empleos, la mayor caída mensual desde julio de 2009. Un exceso significativo de eso y el estímulo de $ 2 billones aprobado por el Congreso podrían comenzar a parecer inadecuados.
(Gráfico: nóminas pandémicas, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3945/3901/Pasted%20Image.jpg)
3 / VICTORIA PIRÍRICA DE CHINA
La fábrica del mundo está reabriendo, pero el mercado está cerrado y los compradores se han ido.
Las políticas de aislamiento social de China parecen haber contenido el coronavirus en el hogar, permitiendo que se reanuden el trabajo y los viajes. Pero el daño económico mayor puede estar por venir. Con las infecciones aumentando exponencialmente en los Estados Unidos, Europa y otros mercados a los que China exporta, y con las cadenas de suministro en desorden, China no obtiene ni los componentes importados que necesita ni demanda sus productos.
Las ganancias de las fábricas chinas de enero a febrero han alcanzado su nivel más bajo en una década y las próximas encuestas de fabricación probablemente revelarán más dolor. Y al igual que en todas partes, las pérdidas de empleos se están acumulando, independientemente de cuántos préstamos baratos se ofrezcan a las empresas. Ahora se espera que la economía se contraiga este trimestre, pero muchos economistas estiman que el crecimiento en 2020 será de alrededor del 2%, un tercio del objetivo de las autoridades de "alrededor del 6%".
(Gráfico: reducción de los beneficios industriales de China, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/9258/9170/Pasted%20Image.jpg)
4 / VEN JUNTOS AHORA MISMO
El Banco Central Europeo ha hecho todo lo posible para hacer frente al daño causado por el virus, al haber expandido masivamente las compras de activos, acordado una mayor flexibilidad en la proporción de bonos que compra de cada país y amortiguado los costos de endeudamiento para los estados más débiles de la zona euro como Italia. Ahora depende de los líderes de la Unión Europea unirse.
Hasta ahora no hay un frente unido: no han logrado ponerse de acuerdo sobre la escala de apoyo a las economías devastadas por el brote. La acción agresiva del BCE les da un respiro, pero, a partir de ahora, los políticos están discutiendo sobre la creación de una línea de crédito por un valor del 2% de la producción anual del fondo de rescate de la zona del euro.
Muchos gobiernos europeos instan a la emisión de un instrumento de deuda conjunta para enfrentar una crisis que Goldman Sachs (NYSE 🙂 estiman los economistas puede reducir la economía del euro en un 9% este año. Pero Alemania y algunos otros se oponen a eso. En juego, dice el francés Emmanuel Macron, está la supervivencia del proyecto europeo. La crisis, por cierto, está lejos de terminar.
(Gráfico: diferenciales de rendimiento de bonos a 10 años en Alemania, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/4030/3986/DE2703.png)
5 / FRONTERAS EN EL BORDE
Ha sido un momento difícil para los activos de mayor riesgo en las últimas semanas, incluidas las acciones, bonos y monedas de los mercados emergentes. Pero pocos han sentido el dolor tanto como los mercados fronterizos, un subconjunto de economías emergentes más pequeñas y a menudo más riesgosas.
Muchas de esas economías fronterizas se encuentran en África y sufren una combinación tóxica de la caída del petróleo y los precios de los productos básicos, la posibilidad de que la economía mundial caiga en recesión y debilite las monedas, lo que hará que el servicio de la deuda externa sea aún más costoso.
Los países productores de petróleo como Angola, Ghana, Gabón y Nigeria han visto caer drásticamente su deuda denominada en dólares, con rendimientos de algunas emisiones que superan el 20%, lo que indica un aumento en los costos de los préstamos. Muchos países del continente carecen de la potencia de fuego financiera o de las reservas de divisas necesarias para combatir el coronavirus y apuntalar sus economías, con los sistemas de salud ya bajo presión.
El miércoles, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional instaron a los acreedores bilaterales oficiales a proporcionar alivio inmediato de la deuda a los países más pobres del mundo mientras lidian con las consecuencias humanas y económicas de la pandemia.
Los líderes del Grupo de las 20 principales economías se comprometieron el jueves a inyectar más de $ 5 billones en la economía global para limitar las pérdidas de empleo e ingresos del coronavirus y "hacer lo que sea necesario para superar la pandemia", expresando preocupación por África en particular. Muchos esperan que el reconocimiento de la necesidad de reforzar las redes financieras mundiales de seguridad y los sistemas nacionales de salud se traduzca en acción.
(Gráfico: los altos costos de los préstamos de África, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/3971/3927/Africa's%20soaring%20borrowing%20costs.jpg)
