(Bloomberg) – La industria de pensiones de Suecia está a punto de experimentar por primera vez después de las tasas de interés negativas.
Los fondos con un total de aproximadamente $ 630 mil millones en activos tienen mucho en juego ya que su banco central se convierte en el primero en salir de la política monetaria experimental. Con el resto del mundo mirando, se espera que el Riksbank sueco aumente su tasa de referencia de referencia de menos 0.25% a cero el jueves, terminando la media década de tasas negativas.
La política duró "demasiado tiempo", dice Richard Grottheim, director ejecutivo de AP7, que supervisa más de $ 50 mil millones en activos de Estocolmo. Volver a cero "nos facilitará la inversión a corto plazo, donde el riesgo número 1 ya no será que el valor nominal del efectivo se erosione".
Él dice que cinco años de un régimen que hizo normal que los prestamistas paguen a los prestatarios "ha creado una situación extraña en el mercado de tasas".
Desde su introducción como remedio para una inflación persistentemente baja después de la crisis financiera, las tasas negativas se han convertido en una herramienta cada vez más controvertida. En Suecia, no han revivido la inflación al objetivo del 2% del Riksbank, mientras que la corona ha probado niveles récord bajos.
Mientras tanto, la banca como modelo de negocio se ha vuelto loca, al igual que los antiguos modelos de ahorro.
“La tasa de recompra negativa y las compras de bonos del gobierno han funcionado bien y tuvieron un impacto positivo en la economía. Pero si las tasas de interés nominales negativas se perciben como un estado más permanente, el comportamiento de los agentes puede cambiar y pueden surgir efectos negativos ”, dijo el Riksbank en octubre.
La mayoría de los economistas que observan al banco esperan que se mantenga en espera una vez que la tasa de referencia de referencia haya vuelto a cero.
La pregunta entonces es cuán diferente es cero de menos 0.25%.
"Al elevar las tasas a cero, al menos no es tan extremo como lo ha sido", dijo Tony Persson, director de renta fija y monedas de Alecta, que supervisa casi $ 100 mil millones en activos. "El Riksbank parece darse cuenta de que hay un costo asociado con las tasas negativas".
Pero la realidad es que seguirá habiendo "tasas reales sustancialmente negativas", dijo Persson. Y probablemente durarán "lejos en el futuro".
"Uno no debería dramatizar una subida de menos 0.25% a cero", dijo. "Las tasas extremadamente bajas a largo plazo" siguen siendo un "problema mayor y más genuino", dijo.
El régimen bajo cero ha sido excelente para los prestatarios, pero brutal para una industria de pensiones que lucha por generar los rendimientos necesarios para cubrir las obligaciones crecientes.
El rendimiento del bono del gobierno a 10 años de Suecia está justo por encima de cero, con todos los vencimientos más cortos cotizando a rendimientos negativos. Hasta ahora, el Riksbank se ha comprometido a comprar bonos hasta finales del próximo año.
Persson dice que sería "saludable si los bancos centrales se retiraran de intervenir en los mercados de bonos del gobierno".