Mientras que la Fed y su cámara de eco sicofánico se han involucrado en una campaña de propaganda extraña para convencer al público de que la monetización de $ 60BN en T-Bills y la mayor expansión del balance de la Fed en 5 años (y la más rápida registrada) no es QE , hace dos semanas demostramos que lo que está haciendo la Fed es, de hecho, QE y no solo según la investigación de ventas sino también según el mercado, lo que en última instancia es todo lo que importa porque si los operadores piensan que la Fed está participando en QE, actuarán en consecuencia … y he aquí, el S&P ha subido 10 de las últimas 11 semanas desde que la Fed lanzó su T-Bill POMO, y la única semana en que el S&P cayó fue cuando el balance de la Fed disminuyó.
Además, desde el oh tan conveniente crisis de repos, que JPMorgan comenzó como un recordatorio para obligar a la Fed a aliviar las condiciones financieras, el balance de la Fed ahora ha aumentado más de $ 377 mil millones, y considerando que la Fed puede inyectar otros $ 400 mil millones en el próximo mes, esperamos que el balance de la Fed alcanzó un máximo histórico en algún momento a fines de enero.
Y, sin embargo, la Fed, y un grupo de piratas "expertos", aún afirman que no está llevando a cabo QE.
Solo que esta vez la Fed no está engañando incluso a la mayoría de la gente, porque según la mayoría de los comerciantes, a pesar de las protestas de la Fed en contrario, la Fed está actualmente involucrada en QE.
Como señala RBC, como parte de su encuesta de inversores de diciembre de 2019, agregó una nueva pregunta, preguntando si los inversores de renta variable piensan que las operaciones de la Reserva Federal son efectivamente una forma de QE, "algo a lo que hemos aludido nuestros clientes más optimistas en nuestras reuniones recientes ".
La respuesta: poco más de la mitad, o el 53%, dijo que cree que las acciones recientes de la Reserva Federal en el mercado de repos son efectivamente una forma de relajación cuantitativa, mientras que solo el 19% de los participantes no lo ven como una forma de QE (probablemente los mismos "expertos" que perfeccionaron sus habilidades de mercado en la escuela de posgrado y sin haber intercambiado realmente). Finalmente, otro 28% está tan desorientado que no sabe (pero está comprando de todos modos).
¿Por qué esta convicción de que QE está de vuelta exactamente lo que ordenó el Ph.Doctor: después de todo, durante los períodos históricos de flexibilización cuantitativa, el P / E adelantado del S&P 500 (basado en el EPS del próximo año) se expandió sustancialmente mientras los programas estaban en su lugar. Al mismo tiempo, el VIX también bajó de niveles elevados, lo que resultó en una mayor toma de riesgos en los mercados de valores.
No hace falta decir que este es solo el resultado que la Fed quiere: la Fed está involucrada en una QE masiva, pero solo porque semánticamente hay algunas pequeñas diferencias con respecto a la definición convencional, la Fed puede pretender que no está haciendo QE: una emergencia acción reservada para cuando la economía se derrumba, lo que puede haber asustado a los mercados, al tiempo que cosecha todos los beneficios de inyectar cientos de miles de millones en el mercado. Como el mercado en su punto más alto.