Este artículo es parte de una serie que rastrea los efectos de la pandemia de COVID-19 en las principales empresas y se actualizará. Fue publicado originalmente el 14 de abril.
A medida que el brote de COVID-19 reduce el gasto de los consumidores, algunas empresas más jóvenes de procesamiento de pagos se están volviendo creativas, mientras que los incondicionales apuestan a que sus modelos de negocio resistentes pueden resistir la última recesión económica.
PayPal Holdings Inc.
PYPL
y Square Inc.
SQ,
se encuentran entre un puñado de compañías de tecnología financiera que han sido aprobadas para distribuir préstamos para pequeñas empresas a través de sus plataformas como parte del Programa de protección de cheques de pago, así como para ayudar a desembolsar pagos de estímulo a individuos.
A pesar de nuevas oportunidades como esas, todavía hay preocupaciones sobre cómo le irá a la industria de los pagos a medida que la crisis COVID-19 sacude la economía global. Gigantes de la industria Visa Inc.
V,
y Mastercard Inc.
MAMÁ,
han sobrevivido a muchas recesiones, pero hay poco paralelismo histórico para un evento que hace que grandes sectores de la población tengan miedo de abandonar sus hogares. Las redes de tarjetas de crédito dependerán de sus altos márgenes y una mayor exposición al comercio electrónico para llevarlas a cabo.
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Aunque los compradores pueden estar ansiosos por abastecerse de productos enlatados, papel higiénico y otros elementos esenciales durante la crisis, eso no puede compensar las muchas áreas donde el gasto se ha agotado. El cierre de las tiendas minoristas significa que menos personas compran artículos discrecionales, los restaurantes solo pueden hacer mucho negocio vendiendo comida para llevar a un público cauteloso y el turismo es prácticamente inexistente.
Debido a que las compañías de pagos tocan muchos aspectos de la economía, no está claro cuándo sus negocios podrían volver a la normalidad. Nadie sabe cuánto tiempo o qué tan profunda duraría una recesión impulsada por el coronavirus, lo que podría presionar el gasto hasta que los consumidores se sientan más seguros sobre el panorama económico. Algunas áreas, como los viajes, pueden ser especialmente tercas hasta que una vacuna esté ampliamente disponible.
Por supuesto, el comercio electrónico es mucho más frecuente ahora que hace una década, lo que brinda a los proveedores de pagos un poco de amortiguación, incluso cuando el creciente desempleo y la inquietud general sobre la economía prueban obstáculos más difíciles para el gasto. Los analistas dicen que PayPal, que realiza casi todos sus negocios en línea, podría soportar COVID-19 mejor que la mayoría.
Si bien es probable que los principales jugadores sientan la picadura ahora, una mayor conciencia de la propagación de gérmenes podría ayudar a acelerar los planes de Visa y Mastercard para aumentar la adopción de pagos sin contacto en los EE. UU.
Cómo están reaccionando las acciones
Las acciones de Mastercard cayeron un 19% en el primer trimestre, mientras que las acciones de Visa cayeron un 14%, las acciones de PayPal disminuyeron un 11% y las acciones de Square disminuyeron un 16%. El S&P 500
SPX
bajó un 20% en el primer trimestre, mientras que el Dow Jones Industrial Average
DJIA
que cuenta con Visa como componente, cayó un 23%.
Los analistas son abrumadoramente optimistas sobre las acciones de Visa, Mastercard y PayPal, y aunque Square sigue siendo el más controvertido de los cuatro, el sentimiento se ha vuelto más optimista en los últimos meses a medida que las acciones retrocedieron. De los 40 analistas que cubren las acciones, 19 lo califican como una compra al 14 de abril, mientras que 19 lo califican como una retención y dos lo califican como una venta. Hubo 18 calificaciones de compra, 16 calificaciones de retención y seis calificaciones de venta a fines de diciembre.
Las empresas y sus números.
Visa: El gigante de las cartas ha visto “Un rápido deterioro del gasto transfronterizo relacionado con los viajes.“, Según una presentación del 30 de marzo en la que la compañía emitió su segunda advertencia de ganancias desde el informe de ganancias de Visa a fines de enero. Visa dijo a los inversores en esta última actualización que se preparen para el crecimiento de los ingresos de mediados de un dígito en el trimestre de marzo, por debajo de su pronóstico inicial de un crecimiento bajo de dos dígitos. Las áreas que habían visto los mayores impactos negativos en el transcurso de marzo incluyeron viajes, restaurantes, entretenimiento y combustible.
Las estimaciones de ingresos y ganancias han caído para el segundo trimestre fiscal de Visa, que finalizó en marzo. Los analistas rastreados por FactSet modelaron $ 5,79 mil millones en ingresos y $ 1,36 por acción en ganancias a fines de marzo, por debajo de las estimaciones de $ 6,11 mil millones y $ 1,46 por acción, respectivamente, a fines de diciembre.
Para el año fiscal completo que finalizó en septiembre, el pronóstico de consenso exigía $ 23.41 mil millones en ingresos y $ 5.57 por acción en las ganancias a fines de marzo, por debajo de los pronósticos de fines de diciembre de $ 25.43 mil millones y $ 6.21 por acción, respectivamente.
Tarjeta MasterCard: Si bien la compañía argumentó en enero que su negocio de comercio electrónico proporcionó una “cobertura natural” en el brote de coronavirus en China, Mastercard ha reconocido más riesgos. La compañía ha emitido dos advertencias de ingresos desde su informe de ganancias de enero, y la última del 24 de marzo pidió un crecimiento de los ingresos netos de un dígito bajo a medio en el primer trimestre. Eso está por debajo de un pronóstico inicial de crecimiento bajo en adolescentes. Si bien se enfrenta a un panorama desafiante de gasto del consumidor, Mastercard también destacó la debilidad en el gasto empresarial, presionando un área de crecimiento emergente para la compañía mientras intenta capturar más volumen comercial.
Los analistas encuestados por FactSet modelaron $ 4.08 mil millones en ingresos del primer trimestre a fines de marzo, por debajo de una estimación de $ 4.39 mil millones a fines de diciembre. Las estimaciones de ganancias disminuyeron a $ 1.78 por acción a fines de marzo desde $ 2.02 por acción a fines de diciembre.
Para todo el año, los analistas modelaron $ 17.42 mil millones en ingresos a fines de marzo, por debajo de su estimación de diciembre de $ 19.17 mil millones. Buscaban $ 7.83 por acción en ganancias de todo el año, por debajo de su pronóstico de diciembre de $ 9.05 por acción.
PayPal: A diferencia de Visa, Mastercard y Square, la compañía genera casi todos sus ingresos de las ventas en línea, que fue el foco de su actualización comercial del 27 de febrero. En ese momento, la compañía reveló en un comunicado de prensa que sus “tendencias comerciales siguen siendo fuertes”, aunque el comercio electrónico transfronterizo se había visto afectado negativamente por el brote. PayPal les dijo a los inversores que esperaran ingresos “hacia el extremo inferior” de su pronóstico emitido previamente de $ 4,78 mil millones a $ 4,84 mil millones. La compañía anunció el 10 de abril que fue aprobado para ofrecer acceso a préstamos del Programa de Protección de Cheques de Pago a través de la Administración de Pequeños Negocios.
El consenso de FactSet refleja esa nueva revelación, ya que los analistas modelaron $ 4,79 mil millones en ingresos del primer trimestre a fines de marzo, por debajo de los $ 4,84 mil millones que proyectaban a fines de diciembre. También pidieron 77 centavos en ganancias ajustadas por acción, por debajo de su proyección de 82 centavos a fines de diciembre.
Para todo el año, los analistas esperaban ingresos de $ 20.61 mil millones y $ 3.39 por acción a fines de marzo, por debajo de los $ 20.74 mil millones y $ 3.49 por acción, respectivamente, que habían estado solicitando a fines de 2019.
Cuadrado: La compañía, que tiene una fuerte exposición a las pequeñas y medianas empresas, reveló en una llamada de inversionistas del 24 de marzo que el volumen de pagos durante los 10 días anteriores fue un 25% inferior al año anterior, con mayores caídas en las áreas que se emitieron antes. órdenes de refugio en el lugar. La compañía también redujo su pronóstico para el primer trimestre y sacó su pronóstico para todo el año. Ha estado ofreciendo herramientas a los vendedores que les permiten hacer negocios en línea y ofrecer una recogida en la acera. El líder de Square Capital, Jackie Reses, tuiteó el 13 de abril que la compañía ha sido aprobada para los préstamos del Programa de Protección de Pago a través de la SBA.
Si bien las estimaciones de ingresos para el primer trimestre de Square en realidad han aumentado desde diciembre, aumentando a $ 1.3 mil millones de $ 1.21 mil millones, han caído para el segundo trimestre y el año completo. Los analistas modelaron $ 5,35 mil millones en ingresos de todo el año al 31 de marzo, por debajo de su estimación de $ 5,68 mil millones a fines de diciembre.
Los analistas predijeron 13 centavos por acción en las EPS ajustadas del primer trimestre al 31 de marzo, por debajo de los 16 centavos por acción que pedían a fines de diciembre. Las estimaciones para todo el año cayeron a 64 centavos desde 96 centavos.
Otras compañías de pagos para observar: Shopify Inc.
TIENDA,
, Global Payments Inc.
GPN,
Fiserv Inc.
FISV
y Fidelity National Information Services Inc.
FIS
.
Lo que dicen los analistas
• “Una recesión que coincida con las medidas de distanciamiento social relacionadas con el coronavirus podría ser significativamente peor para Visa y Mastercard que la (crisis financiera global) (debido al impacto considerable en los viajes y gastos discrecionales)”. – Analista de Bernstein Harshita Rawat, que califica ambas acciones con un rendimiento superior a un precio objetivo de $ 190 para Visa y un precio objetivo de $ 300 para Mastercard.
• “En medio de las graves interrupciones comerciales causadas por la pandemia de coronavirus, los inversores se han vuelto muy sensibles a las consecuencias de que las empresas de diversas industrias acepten el apoyo del gobierno … Es importante destacar que no creemos que Visa, Mastercard o PayPal requieran rescates del gobierno y no esperamos como resultado de ellas, para enfrentar futuras limitaciones en la recompra de acciones “. – Analista de Instinet Bill Carcache, que tiene calificaciones de compra en las tres acciones.
• “Parece una oportunidad definitiva de mensajería para algunos de los grandes proveedores de billeteras, así como para los grandes emisores de tarjetas y compañías de pagos como Visa para promover los aspectos sanitarios de los pagos sin contacto”. – Jordan McKee, director de investigación de 451 Research de S&P Global Market Intelligence, le dijo a MarketWatch.
• “Creemos que PayPal será una de las compañías menos afectadas en nuestro universo debido a la gran ponderación de las transacciones de pago en línea, y creemos que PayPal aumentará los ingresos durante este período”. – Analista de William Blair Robert Napoli, quien califica las acciones con un rendimiento superior.
• “La exposición única y ahora cuestionada de Square hará que la acción sea un proxy para algunas de las empresas más vulnerables, donde la respuesta federal será crucial”. – Analista de Citi Peter Christiansen, que rebajó las acciones de Square a neutral desde la compra el 18 de marzo y redujo su precio objetivo a $ 50 desde $ 99.
• “Creemos que es probable que PayPal y Square ganen la mayoría de las tarifas de originación del prestamista” – Analista de Barclays Ramsey El-Assal, quien dijo que los prestamistas recibirán un 5% de la SBA para préstamos por debajo de $ 350,000, lo que cree que representará la mayor parte de los préstamos de PayPal y Square. Él espera que las tarifas del programa “contribuyan con altos márgenes”.