Cómo sacar a la eurozona de su depresión – POLITICO



Después de varios años de expansión y creación de empleo, el crecimiento económico de la eurozona ha cambiado a una velocidad menor.

Los conflictos comerciales mundiales, la desaceleración del crecimiento en China y la incertidumbre sobre el Brexit han perjudicado a la manufactura. La preocupación por los efectos de la crisis climática, el futuro del comercio multilateral y los efectos del envejecimiento de la población en nuestra productividad futura también están frenando la inversión y el crecimiento. Como resultado, la economía de la eurozona crecerá un poco más del 1 por ciento en los próximos dos años, según el último informe de la Comisión Europea. pronóstico económico de otoño.

A medida que los formuladores de políticas consideran sus opciones, sería un error limitarse a medidas de corto plazo diseñadas para estabilizar la economía. Este es el momento de pensar en formas de volver a encaminar a la eurozona hacia un crecimiento sostenible, teniendo en cuenta los objetivos climáticos de la Unión Europea.

Mientras me preparo para dejar mi puesto como comisionado de asuntos económicos y financieros, veo cuatro prioridades políticas principales para la eurozona.

Primero, los formuladores de políticas deben crear políticas favorables al crecimiento que tengan en cuenta las diferentes necesidades de los países dentro de la eurozona.

Los países altamente endeudados como Italia siguen siendo susceptibles a cambios repentinos en la percepción del riesgo y tienen un espacio limitado para políticas anticíclicas.

Aunque ningún país en la moneda común ha sido inmune a la desaceleración, no todos se han visto afectados de la misma manera. Cualquier nueva política debe tener en cuenta las diferencias en las necesidades y limitaciones entre los miembros de la eurozona.

Los países altamente endeudados como Italia siguen siendo susceptibles a cambios repentinos en la percepción del riesgo y tienen un espacio limitado para políticas anticíclicas. Deben continuar trabajando para reducir sus niveles de deuda, y la UE debe prestar mucha atención a la calidad de sus finanzas públicas. Pero si la economía empeora, a estos gobiernos se les debería permitir usar estabilizadores automáticos para amortiguar la desaceleración.

Mientras tanto, los países con niveles de deuda relativamente bajos deberían utilizar el entorno de tasas de interés bajas para aumentar la inversión para impulsar el crecimiento potencial y allanar el camino para una economía neutral en carbono.

Tanto los Países Bajos como Alemania han anunciado bienvenidos aumentos fiscales. La entrega efectiva será esencial. Alemania necesita tomar medidas concertadas a nivel federal, regional y municipal para que una política fiscal expansiva funcione. El ministro de Finanzas, Olaf Scholz, ha pedido a los Länder que ayuden a que esto suceda.

Nuestras reglas fiscales deben alentar, no castigar, la inversión productiva.

En segundo lugar, la UE debería revisar las normas mediante las cuales garantiza que los países persigan finanzas públicas saneadas y coordinar sus políticas fiscales.

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento proporciona una valiosa orientación a los gobiernos de la eurozona. Pero tiene deficiencias evidentes: la regla de la deuda, diseñada para evitar que los países gasten más allá de sus posibilidades, es demasiado ambiciosa para los países atrapados en una situación de bajo crecimiento y baja inflación. Las evaluaciones de los presupuestos nacionales dependen demasiado de datos no observables y con frecuencia están sujetas a grandes correcciones.

Nuestras reglas fiscales deben alentar, no castigar, la inversión productiva. No me convencen los llamados a una "regla de oro" que eximiera ciertos gastos públicos de nuestros cálculos. Pero, ¿por qué no fortalecer los incentivos para contribuir al presupuesto de la UE y aumentar la inversión de la UE relacionada con el clima?

En tercer lugar, los gobiernos de la UE deberían avanzar con una base común consolidada de impuestos corporativos. La propuesta, que actualmente está siendo bloqueada por varias capitales nacionales, ayudaría a que el mercado único de la UE sea más resistente y menos dependiente de la demanda externa. También proporcionaría las condiciones propicias para la inversión, la innovación y la creación de empleo. El mercado único debe basarse en una fiscalidad justa y eficiente. No debería enriquecer las regiones ricas ni aumentar nuestra huella de carbono.

Cuarto, la UE debería completar sus sindicatos bancarios y de mercado de capitales. Necesitamos cumplir con un esquema de seguro de depósitos europeo y crear un único libro de reglas para facilitar la asignación transfronteriza de ahorros y reducir la fragmentación del mercado. También necesitamos un brazo de inversión poderoso y una política fiscal efectiva que movilice capital público y privado para una inversión sostenible y respetuosa con el clima. La eurozona también necesita su propio presupuesto que respalde los ajustes nacionales en caso de grandes conmociones, y un sistema europeo de (re) seguro de desempleo que extienda la solidaridad de la UE directamente a los trabajadores.

Mario Draghi, el ex jefe del Banco Central Europeo, tenía razón al decir que la política monetaria por sí sola no puede llevar la carga de una economía debilitada. La eurozona necesita que los gobiernos den un paso adelante y se unan en una política fiscal inteligente.

Si actúan de manera decisiva juntos, los ministros de finanzas del Eurogrupo y la nueva Comisión Europea pueden ayudar a la eurozona a capear la desaceleración y relanzar su economía en un camino sostenible.

Pierre Moscovici es comisionado europeo para asuntos económicos y financieros, impuestos y aduanas.

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