Compre estas acciones y sectores ahora porque el coronavirus no conducirá a la recesión


La tradición de la inversión dice que los inversores en bonos son el “dinero inteligente”, ya que conocen bien los estados financieros.

No estoy seguro de que esto sea cierto. Pero si es así, el gurú de los bonos Mark Vaselkik puede calificar como uno de los inversores más inteligentes. Es el director de inversiones de renta fija en T. Rowe Price, que administra unos impresionantes $ 148 mil millones en activos de fondos de bonos.

Vaselkik, de 62 años, ha estado en el negocio durante casi 35 años (31 en T. Rowe Price). Así que ha sido sometido a pruebas de batalla por varias crisis, algunas de las cuales fueron tan malas que hacen que el coronavirus parezca un juego de niños. Él también tiene un historial decente. Su fondo de alto rendimiento de $ 8 mil millones de T. Rowe Price

PRHYX -0,91%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         que administró de 1996 a 2019, fue uno de los principales fondos del 10% en su categoría Lipper durante su mandato, con un rendimiento anual de 7.16%. Eso es menos del 9% para el índice S&P 500

SPX -3,18%

al mismo tiempo Pero Vaselkik lo hizo con la mitad de la volatilidad.

Durante estos tiempos difíciles en los mercados, tiene sentido consultar con este experimentado “susurrador de bonos” para ver qué nos dice el dinero inteligente en renta fija sobre el coronavirus, el riesgo de recesión y otros problemas que afectarán su cartera.

Aquí hay cinco conclusiones clave de una conversación reciente con él.

1. El coronavirus no matará la expansión

“En última instancia, creemos que podría empeorar, y tal vez todavía estamos en las primeras entradas de lo que podría ser una pandemia”, dice Vaselkiv. Pero él pone las probabilidades del peor de los casos, una recesión global, en solo el 15%.

Para respaldar su caso, Vaselkiv dice que los diferenciales de los bonos de alto rendimiento, un buen lugar para buscar signos de problemas, no se han desvanecido en relación con el papel corporativo y los bonos del Tesoro de mayor calidad. La ampliación de los diferenciales de alto rendimiento fue un pronosticador temprano de la caída del mercado durante la crisis financiera de 2008.

“El alto rendimiento se ha mantenido extremadamente bien, excepto la energía”, dice. “Esto nos dice que el mercado es optimista de que vamos a superar esto, y no terminará volcando la economía a la recesión”. Las economías son resistentes. Hemos pasado por mucho peor que el coronavirus ”.

Vas elkiv se encuentra en el campamento que retiene el repunte de las economías una vez que los temores de virus desaparecen para compensar el daño a corto plazo. Por lo tanto, el crecimiento anual del PIB será aproximadamente el mismo que el proyectado antes del brote de coronavirus. Ese fue el patrón con los sustos de virus pasados, ya que las economías respondieron al estímulo del gobierno desplegado para compensar el daño.

Pero espera un segundo. ¿No son los rendimientos bajos récord de los bonos del gobierno de EE. UU. Lo que indica problemas económicos por delante? Vaselkiv no lo cree así. Él cree que estos rendimientos son bajos porque los administradores de dinero han acudido a la deuda de los EE. UU. Para cubrir sus ganancias en el mercado de valores contra las caídas. “La gente está comprando un seguro”, dice.

Eso ahora parece un comercio abarrotado, cargado de algunos riesgos. “Si la situación del virus se apaga, el mercado del Tesoro devolverá mucho de eso”, advierte.

Leer: La situación en China es aún peor de lo que piensas, dice este analista con un historial de llamadas precisas.

2. El sector energético es un desastre, pero eso está creando oportunidades

Alrededor de una cuarta parte de los bonos de alto rendimiento en energía se negocian a niveles de dificultades. Esto significa que sus rendimientos son más de 10 puntos porcentuales sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco años “libres de riesgo”

TMUBMUSD05Y, -10,16%.

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         Los bonos basura en energía ahora rinden un poco más del 11% en promedio, frente a alrededor del 1,2% para los bonos del Tesoro a cinco años.

Los diferenciales de este ancho generalmente indican tasas de incumplimiento por encima del promedio por delante. “Esto se siente como la segunda ronda”, dijo, refiriéndose a la ola de bancarrotas en el espacio de energía durante 2105-16. “El sector energético se ha desmoronado. La gente no quiere poseer bonos de energía de alto rendimiento “.

Sin embargo, la negatividad en energía significa que las compañías multinacionales de primer nivel en el espacio son “muy baratas”, dice. Acciones de Exxon Mobil

XOM -2,38%

y Occidental Petroleum

OXY -4,87%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         por ejemplo, comerciar por debajo de los niveles que vendieron durante la crisis financiera.

Noticias de ganancias: Occidental Petroleum cambia a pérdida del cuarto trimestre

3. Es hora de favorecer el valor

Debido a la aversión al riesgo, las acciones y la deuda de las empresas de alta calidad se ven sobrevaloradas en relación con las de los nombres de “valor” más problemáticos que están en desuso debido a que tienen algunos defectos.

Walmart

WMT -4,47%

tiene una capitalización de mercado de $ 313 mil millones frente a $ 4 mil millones en Macy’s

METRO, + 0.08%.

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         Procter & Gamble

PG, -5,20%

tiene una capitalización de mercado de $ 280 mil millones en comparación con $ 30 mil millones en Kraft Heinz

KHC -3,38%.

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         Durante el año pasado o más, los inversores se han agrupado en nombres tecnológicos de calidad “FAANG” como Facebook

PENSIÓN COMPLETA, -1.04%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         manzana

AAPL -4,31%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         Amazon.com

AMZN -2.04%

y Netflix

NFLX -1,01%.

“Es hora de comenzar a pensar en favorecer el valor”, dice Vaselkiv. “El mercado te está desafiando a comprar valor hoy”.

Leer: Las acciones de valor están regresando, y aquí está cómo llegar temprano

4. Posición para el comercio de reflación

El “comercio de reflación” se refiere a las empresas propietarias de sectores como la energía, los materiales y la industria que obtienen mejores resultados cuando las economías y el sentimiento de los inversores están mejorando, a menudo debido al estímulo del banco central y del gobierno. “El coronavirus es un desvío. Las economías superarán esto y veremos una reflación ”, dice Vaselkiv. Si es así, tiene sentido considerar acciones y bonos de compañías con rendimientos atractivos en áreas como energía y automóviles, dice.

Sin embargo, Vaselkiv no predice un repunte dramático de la inflación. Debido a tendencias como el despliegue continuo de tecnología que mejora la productividad, “la inflación está permanentemente fuera del sistema”, dice.

Esa es una declaración audaz. Pero si tiene razón, son buenas noticias para los inversores. Las recesiones a menudo comienzan porque la Reserva Federal reacciona de forma exagerada a la inflación y aumenta demasiado las tasas, matando el crecimiento. Si la inflación sigue siendo baja, el riesgo de que esto ocurra es muy bajo.

Leer Rex Nutting: La Fed no puede evitar que el coronavirus golpee la economía, pero podría aliviar el dolor

5. Sin desorden de estrés postelectoral por delante

La debilidad económica a menudo surge en el primer año de un mandato presidencial. De acuerdo con esta teoría, los candidatos titulares inyectan tanto dinero federal en la economía durante las elecciones que hay una resaca natural después.

Pero Vaselkiv no ve eso en las cartas esta vez. Él predice que no habrá recesión este año o el próximo. Cita el estímulo continuo de la Reserva Federal, las bajas tasas de interés, el pleno empleo, la alta confianza de los consumidores y los balances saludables de los consumidores.

“Salvo algún factor exógeno, no vemos una recesión”, dice Vaselkiv. “Y no creemos que el factor exógeno sea el coronavirus”.

Leer: Todavía no compre la caída de las acciones, dice Goldman, ya que advierte que el coronavirus eliminará el crecimiento de las ganancias este año.

En el momento de la publicación, Michael Brush no tenía posiciones en ninguno de los títulos mencionados en esta columna. Brush ha sugerido XOM, OXY, WMT, PG, FB, AMZN y NFLX en su boletín informativo Repasar las existencias.

LO MÁS LEÍDO

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *