Disney en la era de COVID-19: por ahora, Disney + puede ser la única ventaja


Este artículo es parte de una serie que rastrea los efectos de la pandemia de COVID-19 en las principales empresas y se actualizará. Fue publicado originalmente el 7 de abril.

Quizás ninguna compañía enfrenta una crisis financiera existencial mayor en la era de COVID-19 que Walt Disney Co., una compañía legendaria basada en la interacción social que puede encontrar que su negocio más nuevo ofrece el alivio más inmediato.

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enfrenta adversidades en sus tres unidades de negocio principales. El negocio de los parques temáticos enfrenta el impacto más negativo: el exclusivo parque de atracciones Disneyland en California, inaugurado en julio de 1955, se cierra solo por cuarta vez. Disney World en Florida y sus parques en París, Shanghai y Hong Kong también están cerrados. Disney Cruises está atracado. Parques, experiencias y productos es el segmento de negocios más grande de Disney, con ventas de $ 26,2 mil millones el año pasado.

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Toda la producción de películas de acción en vivo se detuvo en la división de películas de la compañía, y el estreno el 27 de marzo de la nueva versión de gran presupuesto de “Mulan” se pospuso para el 24 de julio, ya que la mayoría de los cines permanecen oscuros en todo el país. Las películas producidas por Disney, sin incluir Searchlight Pictures o 20th Century, recaudaron $ 1,54 mil millones en ventas en América del Norte el año pasado.

El lado de la televisión, donde las redes de medios de Disney generaron $ 24.8 mil millones en ingresos el año pasado, es igualmente irritante. Si bien las propiedades de televisión de la compañía continúan al aire, no hay deportes importantes programados para semanas, dejando a ESPN propiedad de Disney con horas de tiempo de aire para llenar. Para llenar parcialmente el vacío sin deportes, ESPN subió el estreno de su serie documental en Chicago Bulls “The Last Dance” de Michael Jordan en 1998 hasta el 19 de abril. Originalmente debutaría en junio.

Si eso no es suficiente para poner nerviosos a los inversores nerviosos, está el asunto de Bob Iger. El mes pasado, Iger anunció que renunciaría inmediatamente como CEO después de 15 años y pasaría a encabezar el desarrollo creativo. Bob Chapek, quien dirigió parques, experiencias y productos, fue ungido sucesor de Iger. Esa división, la más grande de la compañía, recaudó 26,2 mil millones de dólares el año pasado.

Ver también: el CEO de Disney, Bob Iger, renuncia; el veterano de la compañía Bob Chapek toma las riendas

Mientras el imperio del entretenimiento se tambalea, el negocio más nuevo de Disney y los diversos negocios subyacentes ofrecen esperanza a corto y largo plazo.

El servicio de streaming Disney + podría prosperar con una infusión de contenido nuevo. Disney + adquiere mayor importancia porque la compañía ha dejado de producir películas de acción en vivo o pospuso su lanzamiento al mismo tiempo a las principales cadenas de teatros como AMC Entertainment Holding Inc.
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ofrecen asientos limitados o persianas por completo. Se esperaba que “Mulan”, por ejemplo, trajera entre $ 80 millones y $ 100 millones durante su primer fin de semana en los cines.

Disney está impulsando películas que ya se lanzaron a los cines al servicio de transmisión más rápido de lo que normalmente lo haría, ya que busca generar suscripciones de Disney +. “Frozen II”, que acumuló $ 1.45 mil millones en la taquilla, estuvo disponible en Disney + tres meses antes de lo planeado. “Onward”, la última película animada de Pixar que se estrenó en los cines el 6 de marzo, llegó a Disney + el 3 de abril, luego de su venta digital el 20 de marzo. Uno de los estrenos teatrales planeados por Disney, la fantasía de ciencia ficción “Artemis Fowl”, será omita los cines y vaya directamente a Disney + en una fecha por determinar. Estaba programado para estrenarse en los cines el 29 de mayo.

Ver también: las suscripciones de Disney + han superado los 28 millones, las ganancias superaron las expectativas

La disponibilidad de “Frozen II” en Disney + es “menos sobre los ingresos por unidad, y más sobre las suscripciones de conducción y la satisfacción”, escribió el analista de Wells Fargo Steven Cahall.

Disney rivaliza con Netflix Inc.
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Cómo están cambiando los números

Ingresos: Las expectativas promedio de los analistas eran de $ 19.56 mil millones a fines de 2019, pero han disminuido a $ 18.4 mil millones a partir del 3 de abril. Estimaciones para cada uno de los segmentos de negocios: redes de medios ($ 6.69 mil millones a $ 6.62 mil millones); parques, experiencias y productos de consumo ($ 6.58 mil millones a $ 5.97 mil millones); y entretenimiento de estudio ($ 2.97 mil millones a $ 2.73 mil millones) – disminuyó, según analistas encuestados por FactSet.

Ganancias: Las expectativas promedio de los analistas eran de $ 1.20 por acción a fines de 2019, pero han disminuido a $ 1.02 por acción a partir del 3 de abril. Disney tiene previsto informar sus resultados fiscales del segundo trimestre el 12 de mayo.

Movimiento de valores: Las acciones de Disney cayeron un 33% en los primeros tres meses de 2020. Durante la primera quincena de marzo, Disney perdió más de $ 85 mil millones en valor de mercado y el precio de sus acciones cayó por debajo de $ 100 por primera vez desde octubre de 2017, lo que llevó a un analista de hiperventilación a sugieren que podría ser un objetivo de adquisición de Apple Inc.
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Lo que dice la compañía

3 de abril: The Mouse House reorganizó su calendario de lanzamiento de películas, retrasando “Mulan” al 24 de julio y la superproducción de Marvel “Black Widow” al 6 de noviembre a partir del 1 de mayo. “Eternals”, originalmente programado para el 6 de noviembre, se trasladó a febrero. 12, 2021.

2 de Abril: La compañía anunció que los empleados serían despedidos a partir del 19 de abril debido a la pandemia COVID-19. “Sin una indicación clara de cuándo podemos reiniciar nuestros negocios, nos vemos obligados a tomar la difícil decisión de dar el siguiente paso y suspender a los empleados cuyos trabajos no son necesarios en este momento”, según un comunicado enviado por correo electrónico a MarketWatch.

Ver también: Disney suspenderá a los empleados a finales de este mes

19 de Marzo: En un Presentación ante la SEC, Disney reconoció que COVID-19 ha impactado a muchos de sus segmentos de negocios que se está volviendo más difícil para la compañía estimar su desempeño futuro. Disney informó que podría perder $ 280 millones en ingresos debido al cierre de parques solo en Shanghai y Hong Kong.

Coronavirus “hace que sea más difícil para la gerencia estimar el desempeño futuro de nuestros negocios, particularmente a corto y mediano plazo”, reveló Disney.

“Hemos cerrado nuestros parques temáticos; suspendimos nuestros cruceros y espectáculos teatrales; distribución teatral retrasada de películas tanto a nivel nacional como internacional; y experimentó interrupciones en la cadena de suministro e impactos en las ventas de anuncios ”, dijo la compañía. “Además, ha habido una interrupción en la creación y disponibilidad de contenido en el que confiamos para nuestras diversas rutas de distribución, incluida la cancelación de ciertos eventos deportivos y el cierre de la producción de la mayoría de los contenidos de cine y televisión”, dijo la compañía.

Marzo 17: Burke Magnus, vicepresidente ejecutivo de programación y programación en ESPN, en una entrevista para ESPN Front Row: “En general, cualquier proyecto de contenido original que podamos avanzar, obviamente lo estamos considerando, incluidas las películas”.

El 31 de marzo, ESPN Anunciado “The Last Dance”, su serie documental de 10 partes sobre Michael Jordan y la búsqueda de los Chicago Bulls por un sexto campeonato en 1998, se transmitirá durante cinco domingos por la noche en los Estados Unidos, del 19 de abril al 17 de mayo. La serie estará disponible fuera de los EE. UU. en Netflix.

Lo que dicen los analistas

• “No creemos que Parks pueda volver a algo cercano a su capacidad total hasta que las pruebas y / o las vacunas sean mucho más ubicuas”. Pueden pasar hasta 24 meses antes de que la asistencia se “normalice”. – Steven Cahall, analista de Wells Fargo Securities, que rebajó a Disney al peso igual al sobrepeso, y redujo su precio objetivo a $ 107 desde $ 155 el 7 de abril.

• “Disney ha sido particularmente afectado por la pandemia, impactado en prácticamente todos los segmentos de la compañía”. – Michael Morris, analista de Guggenheim, que rebajó a Disney a neutral desde la compra, y redujo su precio objetivo a $ 100 desde $ 160 el 2 de abril.

• El segmento de Parques, Experiencias y Productos de la compañía “será el más afectado por el impacto” y “probablemente se extenderá al tercer trimestre fiscal de Disney, reduciendo significativamente los ingresos y aumentando las pérdidas operativas”. El negocio de Redes de Medios de Disney “experimentará una disminución en los ingresos por publicidad derivada de la cancelación de ligas deportivas profesionales y universitarias”. Finalmente, los ingresos del segmento Studio Entertainment “disminuirán debido a la interrupción de la ventana de exhibición teatral”. – Calificaciones de Fitch, que redujo la perspectiva de calificación de Disney a negativa el 18 de marzo.

• Hacer retroceder indefinidamente a “Black Widow” podría tener un “efecto en cascada” en el resto de los lanzamientos de Marvel Cinematic Universe. – Shawn Robbins, analista jefe de Boxoffice.com

• ¿Podría Apple considerar adquirir Disney? El analista de Rosenblatt Securities Bernie McTernan lo sugirió el 13 de marzo.

“Creemos que aquellos con horizontes a largo plazo, como las compañías de mega capitalización con grandes saldos de efectivo y cuyo patrimonio superó a Disney en las últimas tres semanas, como Apple, podrían aprovechar la volatilidad”, escribió McTernan, señalando en ese momento que Disney la capitalización de mercado fue de aproximadamente $ 165 mil millones, mientras que Apple estuvo al ras con $ 107 mil millones en efectivo y valores. “La ventaja de adquirir Disney sería asegurar su estrategia de contenido / transmisión y posibles sinergias al agregar el ecosistema emergente de Disney a la plataforma iOS”.

“Disney + tiene el potencial de ser la fuerza unificadora que crea un ecosistema Disney entre segmentos”, escribió. “En última instancia, creemos que Disney se beneficiará de la relación con los clientes de Disney + que impulse más ventas de parques y entradas de cine, y suscripciones a servicios de transmisión. Apple genera beneficios similares a partir de su ecosistema iOS, y creemos que podría haber sinergias al combinar los dos “.

Apple no hizo comentarios.

• “Existe la posibilidad de un impacto económico significativo para Disney si los cierres duran más allá de junio, pero esperamos que los cierres de parques y las suspensiones de cruceros sean una interrupción temporal, perjudicando los márgenes y agregando un ingreso operativo de $ 175 millones al segmento para los parques cerraron en Shanghai y Hong Kong a principios de este año “. – Neil Begley de Moody Ratings

Begley señaló que Disney tiene suficiente efectivo para capear la interrupción. Disney tiene una capacidad de revólver de $ 12.25 mil millones, actualmente sin retirar, excepto para respaldar su papel comercial pendiente, y tiene un saldo de efectivo considerable. “También esperamos que la compañía se esfuerce por controlar los costos, retrasar los gastos de capital y pagar impuestos significativamente más bajos para el año fiscal 2020”, escribió.

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