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“Cuando los mercados comiencen a ver algunos datos sobre el aumento del desempleo y el crecimiento económico y la contracción de las ganancias corporativas, habrá otro nivel de pánico en el mercado”.
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Scott Minerd está buscando oportunidades para sumergir sus dedos de los pies en el mercado de valores afectado por el coronavirus. Sin embargo, es posible que no lo encuentre vadeando en renta variable en el corto plazo si las perspectivas para la economía son tan sombrías como pronostica.
El director global de inversiones de Guggenheim Partners, en un informe de investigación del domingo, estimó que lo peor puede estar lejos de terminar para el S&P 500 y el mercado en general, que está tratando de enfrentar una dura realidad nueva enmarcada por una desaceleración económica global creada por El brote de COVID-19.
Al cierre del viernes, el S&P 500
SPX
estaba en 2,488.65, un 26.5% por debajo de su máximo histórico de cierre del 18 de febrero. Sin embargo, Minerd estimó que el índice podría caer justificadamente a 1,500 con el tiempo si se produce la realización de ganancias corporativas lamentables y la devastación económica del patógeno. Una caída de esa magnitud representaría el peor de los casos, según los modelos de Guggenheim.
Minerd lo explicó de esta manera:
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Pero una cosa que advierto es que si las ganancias continúan cayendo como esperaba, las ganancias de S&P podrían llegar a $ 100 este año. Dado el múltiplo tradicional del mercado de aproximadamente 15 veces las ganancias, eso pondría al S&P en aproximadamente 1,500, aún alrededor de mil puntos por debajo de lo que somos hoy. Ciertamente, estamos por debajo del máximo reciente de 3.386, por lo que hemos hecho un gran movimiento, pero todavía tenemos un buen movimiento para hacer. Los inversores probablemente deberían centrar su actividad en los bonos en este momento. |
Con eso en mente, el CIO dijo que los nombres de aerolíneas maltratados y las acciones de hospitalidad podrían ser apuestas eminentemente riesgosas ahora porque algunas de esas empresas nunca volverán a sus niveles previos al brote, si es que regresan.
Compañías aéreas, incluidas Delta Air Lines
DAL
United Airlines-matriz de United Airlines Holdings
UAL
y American Airlines Group Inc.
AAL
han sido golpeados y han disminuido al menos un 60% en el año hasta la fecha, ya que los viajes han sido severamente afectados por los esfuerzos para contener la pandemia.
Minerd dijo que su perspectiva se ha oscurecido considerablemente más en la economía porque los datos han sido peores de lo que había estimado.
De hecho, el informe del Departamento de Trabajo del viernes mostró que unos impresionantes 701,000 trabajadores perdieron sus empleos el mes pasado, lo que representa la peor lectura mensual del mercado laboral en 11 años y supera con creces las estimaciones de alrededor de 83,000. Los tres índices bursátiles del viernes terminaron a la baja, incluido el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average
DJIA
y el índice compuesto Nasdaq
COMP,
Esos datos llegaron un día después de que un informe separado mostrara un récord de 6.6 millones de estadounidenses que solicitan beneficios de desempleo, lo que eleva el aumento de las nuevas solicitudes de desempleo en las últimas dos semanas de marzo a alrededor de 10 millones.
En términos más generales, el inversionista de Guggenheim dijo que anticipa que el producto interno bruto para los EE. UU. Se contraerá más del 10%.
“Probablemente lo más sorprendente para mí en este momento es qué tan bien se mantienen los mercados”, dijo Minerd. “Teniendo en cuenta los datos económicos y el hecho de que grandes porciones de los mercados de capitales todavía están prácticamente cerrados para los negocios, hubiera esperado que los precios de las acciones fueran más bajos en este punto”, dijo.
Según algunas medidas, la economía puede tardar cuatro años en volver a la normalidad. Si hay un lado positivo, eso dejará las tasas de interés en niveles muy bajos durante gran parte de la próxima década.
En ese contexto, Minerd dijo que está buscando bonos corporativos y municipales de grado de inversión, así como también valores seleccionados en crédito estructurado y alto rendimiento, “donde los precios han caído”. Aconsejó que los inversores por ahora se centran en inversiones de alta calidad en renta fija.
“A medida que esta situación continúe, aumentaremos lentamente nuestra tolerancia al riesgo y buscaremos más oportunidades de compra”, escribió.
“Es hora de comenzar a mordisquear, no atiborrarse de estos valores”, dijo.
Revisa: La instantánea del mercado de MarketWatch