La economía global está en manos de una crisis economica de profundidad y duración desconocidas. El coronavirus ha puesto al descubierto las consecuencias no deseadas de la globalización: la vulnerabilidad de las cadenas de suministro mundiales justo a tiempo que carecen de redundancias adecuadas y la falta de paciencia de las políticas monetarias y fiscales convencionales.
A medida que COVID-19 extendió las vacaciones de Año Nuevo para la fabricación china y el virus se extendió al norte industrializado de Italia, la producción fue interrumpida selectivamente por la escasez de componentes fabricados por un solo proveedor o en una región.
A medida que el virus se extendió a Estados Unidos y las empresas disminuyeron o cerraron por completo, los inversores entraron en pánico y las acciones cayeron en territorio bajista, porque no pudieron medir el arco de la pandemia, qué tan efectivamente el presidente, los gobernadores y los líderes en otros lugares podrían abordarlo, y cuánto tiempo funcionaría la economía a velocidad reducida.
Los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal no podrían hacer nada para garantizar que las importaciones procedentes de China y otros lugares se reanudaron o detuvieron la propagación del COVID-19 en Estados Unidos.
Con muchos restaurantes, escuelas, fábricas y minoristas cerrados y gente saludable trabajando desde casa y no viajando, lo que comenzó como una crisis del lado de la oferta, una escasez de piezas y componentes de China, Italia y otras fuentes, se transformó en una recesión keynesiana: los consumidores No están gastando. No necesariamente porque no quieren gastar, sino a menudo porque no pueden.
Mientras que algunas empresas están experimentando aumentos repentinos, fabricantes de suministros médicos y Walmart
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de la compra de pánico para suministros domésticos: muchos más están despidiendo trabajadores.
Unite Here representa a 300,000 empleados en hostelería, restaurantes, aeropuertos y otras industrias. Se estima 80% a 90% de ellos serán despedidos. Las oficinas estatales de desempleo han visto aumentos abrumadores en nuevas reclamaciones.
Las empresas que enfrentan ventas y pérdidas decrecientes se desesperaron por fortalecer los saldos de efectivo y se quedaron sin líneas de crédito. Vendieron bonos del Tesoro y otros valores generalmente mantenidos para liquidez. Que cráter acciones
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y mercados de productos básicos
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– y presionó los límites de préstamos de los bancos y los fondos amenazados del mercado monetario, que también proporcionan crédito a corto plazo a las empresas.
La Fed y el Tesoro se movieron rápidamente apuntalar bancos y fondos del mercado monetario, y apoyar mercados para bonos estatales y municipales y créditos de consumo. Y la Fed lanzó nuevas herramientas para crear instalaciones que ofrecerán préstamos directamente a corporaciones y pequeñas empresas con nuevo capital suministrado por el Tesoro.
Los créditos de la Reserva Federal y del Tesoro no pueden reemplazar las ventas perdidas a las empresas, y los préstamos que otorguen se sumarán a la carga de la deuda en las industrias de escaso margen. Se necesita un estímulo fiscal masivo para salvar la economía real.
Con el arco de la pandemia incierto, los economistas tienen el desafío de estimar el impacto en la economía. Morgan Stanley espera que el desempleo aumente al 13% en el segundo trimestre y la Reserva Federal de St. Louis estima el 30%. Junto con la pérdida de productividad por la reducción de horas y el trabajo incómodo en situaciones domésticas, un aumento del desempleo al 20% para este verano podría costar entre $ 4 y $ 5 billones.
Visto en este contexto, el paquete de estímulo de $ 2 billones recientemente aprobado – incluyendo pagos directos a individuos, beneficios de desempleo mejorados y asistencia a pequeñas empresas e industrias muy impactadas como las aerolíneas – puede resultar difícil. Si el virus no alcanza su punto máximo en mayo, la contracción económica se profundizará a niveles no vistos desde la Gran Depresión.
Los préstamos que se convierten en subvenciones si las empresas mantienen un empleo cerca de los niveles anteriores a la crisis son útiles, pero a medida que el virus desaparece y las tiendas vuelven a abrir, los hábitos de los consumidores habrán cambiado. Y Es imposible focalizar la ayuda en las cantidades necesarias y para aquellos que lo necesitan en cantidades suficientes para evitar quiebras y millones de empleos perdidos permanentemente.
El Tesoro prevé enviar cheques por correo a individuos comenzando tarde en abril. Eso desafiará al IRS y se retrasará mucho, porque el Congreso está escalando los pagos de acuerdo con los ingresos y el tamaño de la familia. Gran parte de la ayuda a las empresas está sujeta a condiciones lentas, inciertas y poco realistas para mantener el empleo y limitar los salarios.
Los beneficios de desempleo ampliados, aunque atractivos por razones de equidad, se pagarán durante varios meses, pero no le darán a la economía la sacudida grande y rápida que podría proporcionar cargar toda la ayuda a las personas en pagos directos más rápidos.
El Congreso debería considerar otra ronda de estímulo: cheques por $ 1,200 a prácticamente todos los estadounidenses cada mes hasta septiembre. De lo contrario, otra Gran Depresión está a la vista debido a la falta de una acción inmediata lo suficientemente grande.