El daño económico del coronavirus ha caído con más fuerza en los países en desarrollo, donde los costos de la atención médica y las disminuciones históricas de la producción han empeorado la ya alta carga de la deuda.
La semana pasada, tanto el FMI como las Naciones Unidas advirtieron que el mundo debería estar preparado para una crisis de deuda en los mercados emergentes a medida que la economía global emerge de la pandemia y las tasas de interés suben, lo que aleja el capital de los países vulnerables.
Las principales instituciones multilaterales, incluido el FMI y el grupo de las principales economías del G20, ya han lanzado esfuerzos de alivio de la deuda, y esta semana se finalizará una propuesta importante.
Se espera que el G20 y el Comité Monetario y Financiero Internacional del FMI firmen un plan para emitir nuevos Derechos Especiales de Giro (DEG) por valor de $ 650 mil millones, un instrumento financiero que mejoraría los balances de los mercados emergentes.
¿Qué es un SDR?
El DEG es la unidad de cuenta del FMI. Su valor se ajusta diariamente a los tipos de cambio de cinco monedas mundiales: el dólar estadounidense, el euro, el renminbi chino, la libra esterlina y el yen japonés, y corresponde alrededor de $ 1.42.
Fue establecido en 1969 para complementar las otras reservas de divisas de los países, como divisas y oro.
Cuando un país se une al FMI, y a veces en otras ocasiones, recibe una serie de DEG que son en gran medida proporcionales a su tamaño económico relativo, pero sesgados a favor de países más pequeños. Esta cuota determina su contribución a la base de capital del FMI y la cantidad de apoyo que puede recibir. Los 190 países miembros se suscriben a la base de capital del FMI.
¿Por qué emitir SDR ahora?
La última vez que el FMI emitió más DEG fue durante la crisis financiera mundial de 2009, cuando creó 161.200 millones de DEG, valorados en unos 250.000 millones de dólares en ese momento, lo que se consideró un paso importante en la estabilización de la economía mundial.
Esto se debe a que los DEG pueden comprarse y venderse por dinero en efectivo en virtud de acuerdos voluntarios entre países supervisados por el FMI. Cuando un país vende DEG, paga intereses sobre la diferencia entre su participación y su asignación. Si los compra, gana intereses por la misma diferencia.
Entonces, cuando un país recibe nuevos DEG, puede venderlos por una tarifa en efectivo o usarlos para recargar sus reservas sin cargo y liberar otras reservas, como efectivo, para usar en otros lugares.
Por lo tanto, los DEG sirven como un medio para regular la liquidez global, lo que permite a los países que necesitan recaudar fondos hacerlo de países con mejor salud financiera.
Los defensores dicen que los DEG llevarían dinero rápidamente a los países que más lo necesitan sin aumentar sus deudas.
¿Cómo crea el FMI nuevos DEG?
Una asignación de DEG es comparable a la creación de dinero del banco central en el sentido de que el FMI puede crear valor con solo presionar un botón.
La decisión, sin embargo, requiere un delicado baile geopolítico: el FMI debe obtener la aprobación del 85 por ciento de su junta de gobernadores, que representa a los 190 miembros.
Estados Unidos en particular puede bloquear la propuesta ya que tiene el 16,5 por ciento de los votos. Lo hizo el año pasado bajo el entonces presidente Donald Trump, argumentando que la mayoría de los beneficios de una nueva emisión de DEG irían a los países ricos. Algunos analistas afirmaron que la verdadera razón era que Washington no quería impulsar las finanzas de China e Irán.
Sin embargo, la administración del presidente Joe Biden ha levantado desde entonces el veto de Trump y el grupo de naciones ricas del G7 ha brindado su apoyo, por lo que es muy probable que la propuesta se implemente ahora.
¿Serán suficientes $ 650 mil millones?
No en opinión de algunos economistas y organizaciones. Por ejemplo, las agencias de la ONU han pedido $ 2 mil millones o más.
El FMI dice que $ 650 mil millones está bien y, quizás lo más importante, es el monto más alto que el gobierno de EE. UU. Puede aceptar sin necesidad de hacerlo. Aprobación por el Congreso.
¿Hay alguna forma de que los países endeudados se beneficien más de ella?
Los países que reciben DEG no están obligados a utilizarlos. Es poco probable que los países ricos conviertan sus DEG en efectivo en el corto plazo.
De modo que podrían amplificar el impacto del problema donando o prestando sus DEG a países que necesiten liquidez. Seis lo hicieron 9.600 millones de dólares de los 16.900 millones de dólares asignados el año pasado para respaldar préstamos sin intereses a países pobres a través de una iniciativa independiente del FMI.
Actualmente, el FMI está examinando otros mecanismos para canalizar fondos adicionales a países vulnerables de ingresos medios. Sin embargo, se espera que el progreso sea lento.
¿Existe algún riesgo para el sistema financiero mundial?
Las ventas de DEG por los países en desarrollo ascenderán a decenas de miles de millones de dólares. En comparación con los billones que los bancos centrales de las economías avanzadas ya han inyectado en el sistema financiero mundial, el tamaño propuesto no es lo suficientemente grande como para ser desestabilizador, dicen los economistas.
¿Cuándo se llevará a cabo la nueva asignación?
Se espera que el G20 y el Comité Monetario y Financiero Internacional del FMI, que asesora al directorio, aprueben la propuesta durante las reuniones de primavera del Banco Mundial y el FMI esta semana.
El Directorio del FMI ya celebró una reunión informal sobre el tema y algunas personas involucradas en el proceso esperan la aprobación final en agosto. Esto significaría que los estados miembros del FMI recibirían los nuevos DEG a finales de agosto o en septiembre.