“
“Creo que cada vez más habrá titulares de bonos que reciban tasas de interés reales y nominales negativas, mientras que se imprime mucho dinero, sobre si los activos de deuda que tienen son buenos depósitos de riqueza. Creo que el efectivo, que es dinero que no genera intereses, no será el activo más seguro para mantener “.
“
Ese es el inversionista multimillonario Ray Dalio, argumentando que el dólar estadounidense, tal vez, cualquier moneda, será una apuesta perdedora en esta nueva era de COVID-19.
Durante una sesión de preguntas y respuestas en la plataforma de redes sociales Reddit, el fundador del fondo de cobertura Bridgewater Associates subrayó un punto que hizo en el pasado, pero que tiene más resonancia como la enfermedad infecciosa que se identificó por primera vez en Wuhan, China en diciembre causa estragos en las economías mundiales y obliga a los bancos centrales y gobiernos a desplegar una serie de esfuerzos de estímulo fiscal y monetario sin precedentes. Esas medidas están destinadas a ayudar a limitar la gravedad de una recesión económica que ciertamente parece equivaler a una recesión mundial.
A fines de enero, en una entrevista con CNBC, Dalio hizo una llamada similar y dijo que “el efectivo es basura”. Esos comentarios fueron objeto de desprecio generalizado A medida que las acciones caían y los informes recientes decían que su fondo insignia, el Pure Alpha Fund II, bajó un 20% en el año.
El promedio industrial Dow Jones
DJIA
el S&P 500
SPX
y el índice compuesto Nasdaq
COMP,
están entre 18% y 21% por debajo de sus máximos históricos de febrero.
Pero Dalio defendió su escepticismo hacia el efectivo señalando la historia.
“Ahora, como en el período 1930-1945, las tasas de interés han alcanzado el 0% y la impresión de dinero y la compra de activos financieros no consigue que el dinero y el crédito vayan a donde los responsables de las políticas quieren que vaya, por lo que el gobierno central pide mucho prestado y el banco central imprime mucho dinero y crea mucho crédito para comprar esta deuda, que el gobierno central gasta para apuntar a lo que quiere ahorrar “, escribió.
Esta impresión de dinero y préstamos del gobierno, Dalio, argumentó en un artículo de julio en LinkedIn, ha sembrado las semillas para la inflación que se avecina, un cambio importante respecto de la inflación persistentemente baja que ha marcado las últimas dos décadas.
Para el punto de Dalio, la Reserva Federal desató un programa de compra de bonos prácticamente ilimitado y una serie de nuevas instalaciones para ayudar a aliviar las presiones del mercado y reducir las tasas de fondos federales a un rango de 0% y 0.25%. Mientras tanto, el presidente Donald Trump firmó un paquete de ayuda de más de $ 2 billones para trabajadores y compañías afectadas por COVID-19 el 27 de marzo.
“Creo que el paradigma [de baja inflación] en el que nos encontramos probablemente terminará cuando a] los rendimientos de las tasas de interés reales sean tan bajos que los inversores que tengan la deuda no quieran mantenerla y comenzarán a moverse hacia algo que pensar es mejor yb] simultáneamente, la gran necesidad de dinero para financiar pasivos contribuirá a la 'gran presión', escribió.
“En ese momento, no habrá suficiente dinero para satisfacer las necesidades, por lo que tendrá que haber una combinación de grandes déficits monetizados, depreciaciones monetarias y grandes aumentos de impuestos”, escribió Dalio.
Advirtió sobre las graves implicaciones de esta dinámica: “estas circunstancias probablemente aumentarán los conflictos entre los que tienen capitalismo y los que no tienen socialistas”.