Un nuevo modelo para evaluar las existencias puede incluir valoraciones más altas, ya que el viejo paradigma ya no es válido, según una nota de investigación de DataTrek Research el martes.
Desde 1950 hasta 2000, según Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, existía un paradigma bastante estable para las acciones, sin importar qué medios, analistas financieros y otros que hagan que su dinero analice cada tic de los mercados. ha dicho.
¿Qué hizo el mercado de valores de la posguerra?
SPX
parece, en retrospectiva? Las valoraciones de renta variable de EE. UU. Promediaron aproximadamente 15 veces las ganancias por acción, los nadires del mercado de valores ocurrieron alrededor de 5 a 8 veces las ganancias, y los máximos fueron aproximadamente 25 veces.
Las cosas comenzaron a cambiar en 2000, argumenta Colas. A raíz de la crisis financiera de 2008, las acciones tocaron fondo 10 veces las ganancias, más que en recesiones pasadas a pesar de que las condiciones son mucho más severas. No sabemos cuál es el fondo de la crisis actual, por supuesto, si fueron los mínimos del 23 de marzo en el índice S&P 500, o si hay algo peor por delante.
Pero sí sabemos que hay algunos cambios estructurales importantes en la economía y los mercados desde 2000.
El primero, y posiblemente el más importante, señala Colas, son las tasas de interés y la falta de inflación. “El rendimiento promedio del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
desde 1960 hasta 2007 fue de 7.0%, pero desde 2008 la media ha sido de 2.6% ”, dijo. “Hoy se sitúa en el 0,75%”.
“height =” 475 “width =” 100% “scroll =” auto “>
También es notable: los responsables de la política fiscal y monetaria responden mucho más rápido a las crisis ahora que en el siglo XX. En parte, eso es simplemente una barra baja que es fácil de superar: no hubo una infraestructura de la Reserva Federal ni ningún historial de respuesta a las crisis nacionales por parte de la Fed o las autoridades fiscales en Washington durante la primera mitad del siglo.
Relacionado: La Fed va a comprar ETF. Qué significa eso?
Pero también es, para bien o para mal, porque los mercados esperan que la política monetaria activista mantenga estables los mercados y la economía. A raíz de la respuesta del coronavirus, que ahora se extiende a la política fiscal, argumenta Colas. “El infame put de la Fed se ha transformado en el put de DC”.
Finalmente, la composición de los índices bursátiles y la economía ahora está más sesgada hacia la tecnología, que debería ofrecer valoraciones y retornos más elevados que las industrias más antiguas, generalmente más industriales.
Como dice Colas, “creemos que la combinación de teléfonos móviles, Internet de alta velocidad y la Ley de Moore cambia el cálculo, tanto en términos de rendimiento corporativo del capital como de sostenibilidad de los flujos de efectivo”.
Ver: La innovación tecnológica está cambiando el mundo, y este administrador de fondos tiene grandes apuestas sobre cómo va a funcionar