Los inversores conmocionados por la decisión de Arabia Saudita de bajar los precios del petróleo y aumentar la producción hicieron tambalear a los mercados financieros. Una preocupación ahora para la industria del petróleo y el gas es qué jugadores pueden sobrevivir a un desequilibrio prolongado del mercado.
Petróleo crudo del oeste de Texas para entrega en abril
CLJ20,
cayó hasta un 34% a $ 27.34 por barril el lunes. Esa acción siguió al anuncio de Arabia Saudita el sábado de que después de las fallidas negociaciones entre la OPEP y Rusia para reducir la producción en un intento de equilibrar la oferta con una menor demanda a medida que se extendió el coronavirus, en realidad bajaría sus propios precios mientras aumenta la producción
“Ahora la pregunta es, ¿cuál es la respuesta rusa?” dijo Philip Orlando, estratega jefe de mercado de valores de Federated Hermes, en una entrevista. ¿Aguantan la respiración hasta que se ponen azules? ¿O dicen: “Usted tiene el peso del mercado aquí, ¿por qué no nos sentamos para cortar y estabilizar el mercado?” Eso puede ser demasiado obvio y racional, por lo que no tengo idea de cómo va a terminar esto “.
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Empresas de energía altamente apalancadas
Los bancos con una fuerte exposición a la industria energética pueden estar en situación de impago, pérdidas crediticias y otras consecuencias. Aquí hay una lista de los bancos con mayor exposición como parte del capital común tangible.
¿Pero qué hay de los prestatarios de energía? Comenzando con el S&P Composite 1500 (compuesto por el S&P 500
SPX
el índice S&P 400 Mid Cap
MEDIO,
y el índice S&P Small Cap 600
SML
), aquí están las 20 compañías petroleras que cotizan en los EE. UU. con los porcentajes más altos de deuda a largo plazo con acciones, según FactSet, según sus presentaciones regulatorias más recientes al 6 de marzo:
| Empresa | Corazón | Deuda / patrimonio a largo plazo | Industria |
| Equitrans Midstream Corp. |
ETRN |
90,2% | Oleoductos y gasoductos |
| Tetra Technologies Inc. |
TTI |
84,6% | Servicios / equipos de campos petroleros |
| Apache Corp. |
APA |
71,8% | Aceite integrado |
| Core Laboratories NV |
CLB |
66,1% | Servicios / equipos de campos petroleros |
| Oneok Inc. |
OKE |
66,0% | Oleoductos y gasoductos |
| Silica Holdings Inc. de EE. UU. |
SLCA |
63,1% | Otros metales / minerales |
| Archrock Inc. |
AROC |
63,1% | Servicios / equipos de campos petroleros |
| Nabors Industries Ltd. |
NBR, |
62,8% | Perforación por contrato |
| Denbury Resources Inc. |
DNR, |
60,5% | Producción de petróleo y gas |
| Gulfport Energy Corp. |
GPOR, |
59,7% | Producción de petróleo y gas |
| Consol Energy Inc |
CEIX |
58,7% | Carbón |
| Laredo Petroleum Inc. |
LPI |
58,1% | Producción de petróleo y gas |
| Halliburton Co. |
HAL |
57,7% | Servicios / equipos de campos petroleros |
| Range Resources Corp. |
CRR, |
57,5% | Producción de petróleo y gas |
| Williams Companies Inc. |
WMB |
56,7% | Oleoductos y gasoductos |
| Exterran Corp. |
EXTN |
53,3% | Servicios / equipos de campos petroleros |
| Occidental Petroleum Corp. |
OXY |
53,1% | Producción de petróleo y gas |
| Penn Virginia Corp. |
PVAC, |
51,7% | Producción de petróleo y gas |
| Noble Corp. plc |
NEBRASKA, |
50,5% | Perforación por contrato |
| Fuente: FactSet | |||
Puede hacer clic en los tickers para obtener más información sobre cada empresa.
La agitación, la economía y un lado positivo
El S&P 500 alcanzó su máximo récord más reciente el 19 de febrero, mostrando cuánto tiempo le tomó al riesgo para la economía global de la propagación del coronavirus afectar el mercado de valores de EE. UU. Ha sido demasiado temprano para que los informes económicos muestren algún efecto de las interrupciones de la cadena de suministro o la reducción de ingresos para que las industrias relacionadas con los viajes lleguen a casa.
El informe de empleo de la semana pasada mostró que la economía de EE. UU. Agregó 273,000 empleos durante febrero, con una tasa de desempleo que cayó a un mínimo de 50 años de 3.5%.
Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management en Londres, cree que los inversores pueden realizar una fuerte “recuperación de la ayuda” pronto, porque la acción del mercado de valores “ha sido tan brutal”.
Pero también dijo durante una entrevista que “es bastante inusual que un mercado bajista anticipe una recesión incluso antes de que veamos indicadores negativos” en los Estados Unidos. Dejando de lado un breve repunte de la ayuda, no espera que las acciones estadounidenses bajen hasta que haya un debilitamiento del crecimiento económico.
“Entonces todas las malas noticias saldrán”, dijo.
En cuanto al juego del pollo entre Arabia Saudita y Rusia, y el efecto sobre los productores de energía de EE. UU., Dimitry Dayen, analista de investigación de energía de ClearBridge Investments, dijo en una entrevista que “la gran mayoría” de los productores de petróleo de esquisto de EE. UU. “No son flujo de caja positivo “, y que” verá quiebras “para algunos de los jugadores más apalancados.
Por otra parte, “también tienes algunas grandes empresas con un apalancamiento muy bajo que saldrán intactas”, agregó.
A diferencia de las compañías mencionadas anteriormente, las de Exxon Mobil
XOM
la deuda a largo plazo era del 12,7% al 31 de diciembre, y la proporción de Chevron
CVX,
fue del 15%.
Cuando se le preguntó sobre los costos promedio para los productores de petróleo, Dayen dijo que es más importante considerar el precio mínimo para que los productores tengan un flujo de caja positivo, y que Arabia Saudita y Rusia consideren los precios a los que sus gobiernos (que dependen en gran medida de los ingresos del petróleo) ) pueden equilibrar sus presupuestos.
Los costos de producción de esquisto en el mercado de EE. UU. Varían, pero según Dayen, “los mejores jugadores en la cuenca del Pérmico (en el suroeste) necesitan crudo al norte de $ 50 por barril para que el flujo de caja sea positivo”, mientras que Rusia necesita un precio de alrededor de $ 42 para equilibrar su presupuesto y Arabia Saudita necesita la friolera de $ 75 por barril.
En un mundo hambriento de rendimiento, Rusia y Arabia Saudita pueden endeudarse mucho para financiar a sus gobiernos. Todo esto es parte de la mezcla mientras esperamos y vemos si parpadean y vuelven a la mesa de negociaciones.
Mientras tanto, Dayen espera que tome hasta la segunda mitad de 2020 para que la actual expansión de la producción de EE. UU. Se revierta, lo que llevará a una menor producción a fines de este año o principios de 2021, a medida que el mercado mundial del petróleo finalmente se estabilice.
Él ve un beneficio oculto para los proveedores de gas natural: el gas se produce como un subproducto del petróleo, por lo que un corte en la producción de petróleo puede reducir el exceso de oferta y conducir a precios más altos del gas natural.
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