La caída de las acciones a través de un nivel de soporte clave podría generar un rápido repunte del mercado


Tanto el S&P 500

SPX -0,82%

y el promedio industrial Dow Jones

DJIA -1,39%

, junto con otros puntos de referencia líderes en el mercado de valores de EE. UU., superaron el jueves sus promedios móviles de 200 días. Muchos técnicos consideran que eso es una confirmación de que la tendencia principal del mercado ha cambiado de dirección de arriba a abajo.

No estoy muy seguro. Mi investigación ha demostrado que el promedio móvil de 200 días nos dice poco sobre la tendencia principal. En la mayoría de los casos, en las últimas décadas, de hecho, la ruptura de este promedio móvil marcó el final de la caída del mercado de valores en lugar del comi enzo.

Esto es evidente en el cuadro adjunto, que traza el S&P 500 en los últimos cinco años frente a su promedio móvil de 200 días. Tenga en cuenta que ha habido media docena de veces en que el índice se rompió brevemente por debajo de su promedio móvil y luego rebotó inmediatamente hacia arriba. En lugar de considerar estos eventos técnicos como una señal de venta, sería mejor tratarlos como señales de compra.


Este fue ciertamente el caso la última vez que el S&P 500 rompió por debajo de su promedio móvil de 200 días, que era el 31 de mayo de 2019. Como puede ver, el S&P 500 despegó casi de inmediato al hacerlo, ganando más del 17% de eso punto hasta fin de año.

Romper el promedio móvil de 200 días ha presagiado un descenso aún mayor, en 2015-2016 y 2018. La pregunta es si esas instancias compensan con creces las veces que el promedio móvil no se pronosticó correctamente. Muchos analistas técnicos insisten en que es así, alegando que el promedio móvil de 200 días ha predicho con éxito todos los mercados bajistas en la historia de los EE. UU.

Pero esta afirmación es trivialmente cierta. Para ver por qué, elija al azar una caída del mercado entre el 5% y el 15%. Dado que los mercados bajistas se consideran una caída de al menos el 20%, por definición será cierto que los inversores estarán protegidos de un mercado bajista si usan un umbral seleccionado al azar como una razón para salir del mercado. Pero eso no significa que su umbral tenga importancia para el pronóstico.

La mejor manera de formular la pregunta sobre el promedio móvil de 200 días es si ayuda a los seguidores a vencer al mercado sobre una base ajustada al riesgo. Según un estudio de Hulbert Financial Digest (HFD), la respuesta es no. Este estudio encontró que la estrategia de promedio móvil de 200 días fue inferior a una estrategia de compra y retención durante el siglo pasado, tanto en una base no ajustada como ajustada al riesgo, después de los costos de transacción. Aquellos que invirtieron con base en el promedio móvil lo hicieron aún peor en los últimos 25 años, rezagando una compra y retención incluso antes de los costos de transacción.

Tenga en cuenta que dije que el promedio móvil de 200 días va a la zaga del mercado, incluso en función del riesgo. Eso es importante, ya que muchas de las animadoras de la media móvil creen que reduce el riesgo en más de lo que pierde las ganancias. El estudio de HFD encuentra que este no es el caso, que es solo otra forma de decir que hay formas de reducir el riesgo hasta en un promedio móvil de 200 días sin perder tanto retorno.

Un enfoque simple es asignar al efectivo un tercio de lo que de otro modo invertiría en acciones. Suponiendo que el futuro es como el pasado, esta cartera reduciría la volatilidad tanto como el promedio móvil de 200 días, pero produciría mejores retornos.

¿La línea de fondo? Es completamente posible que un mercado bajista comenzara el 19 de febrero, cuando el mercado alcista alcanzó su máximo histórico. Pero no tenemos forma de saberlo solo porque el mercado acaba de romper su promedio móvil de 200 días.

Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa plana para ser auditados. Él puede ser contactado en [email protected]

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