La Fed necesita desplegar dólares digitales para apoyar la recuperación

La Fed necesita desplegar dólares digitales para apoyar la recuperación

El COVID-19 ha dejado a las economías de EE. UU. Y del mundo en una situación difícil.

Después de una fuerte caída en la actividad económica que comenzó en febrero, la economía agregó 2.5 millones de empleos en mayo. En toda la celebración se perdieron 295,000 trabajadores más, y más de 1 millón en los últimos tres meses: fueron clasificados como desempleados permanentes.

La Reserva Federal no espera

la tasa de desempleo caerá a los niveles previos a la recesión hasta al menos 2023. El presidente Jerome Powell y sus colegas pueden estar comprometidos a hacer “lo que podamos”, pero incluso su caja de herramientas expandida puede resultar inadecuada, especialmente si hay una segunda ola de infecciones derriba la economía nuevamente.

Una sinergia de estímulo monetario y fiscal a través de la creación de dólares digitales y préstamos adicionales del Tesoro para financiar el estímulo directo puede ser la mejor ruta.

El Congreso se ha comprometido $ 3.6 billones para gastos de estímulo y ayuda. Los conservadores pueden ser horrorizado por el impacto en la deuda nacional. Sin embargo, parte de ese dinero está en préstamos que deben pagarse, la actividad económica adicional impulsará la recaudación de impuestos y el largo plazo. impacto en la deuda federal en poder del público será menos

Este último incluye Tesoros mantenidos por la Fed. Esos ya han aumentado en $ 1.8 trillones este año, y sus tenencias de activos totales han subido $ 2.9 trillones.

Como los intereses devengados sobre esos activos se remiten en gran medida al Tesoro, el problema real no es el interés adicional sobre la deuda nacional, sino que la Fed imprime dinero para comprar esos activos. La inflación podría convertirse en un problema, pero solo cuando la economía se acerca más al pleno empleo, a menos que los inversores extranjeros pierdan su voraz apetito por los bonos del Tesoro.

Más problemático es cómo se distribuyó la ayuda federal.

Como sugiere la teoría económica, los hogares ahorraron mucho de sus pagos únicos de estímulo, y el IRS tuvo que dElay muchos reembolsos de impuestos sobre la renta de 2019 para cambiar los recursos para hacer esos pagos.

Más importante aún, la estructura de la economía posterior a COVID-19 se verá muy diferente. Los patrones de despidos y recortes en el gasto de capital indican que las empresas tan lejanas como la manufactura y la producción de películas se preparan para reducir la demanda de forma permanente, mientras que el cierre de tiendas y las tendencias a largo plazo aceleradas en el trabajo en el hogar favorecen la venta minorista en línea, las cocinas industriales para comidas entregadas, y reuniones y colaboración virtualizadas.

Las recesiones despejan negocios marginales que no generan ganancias durante los ciclos de expansión y recesión. Eso redistribuye capital y trabajadores para usos más productivos, pero ahora la Fed está extendiendo sus compras a bonos por debajo del grado de inversión y préstamos a empresas que deberían pasar por el Capítulo 11 o cerrar completamente.

En última instancia, algunos de los bonos comprados y préstamos ofrecidos por la Fed fracasarán. Lo mismo se aplica a los préstamos de la Tesorería y la Administración de Pequeñas Empresas que no se perdonan a través del Plan de Protección de Cheques de Pago.

Al incursionar en el territorio de la banca privada, la Reserva Federal arriesga su independencia política y cede ante la presión del Congreso para transferir esos préstamos y apoyar a las empresas en quiebra indefinidamente.

Sería mejor sacar a la Fed, la Tesorería y la SBA del negocio de apuntalar negocios y aumentar la demanda de los consumidores. Permita que cada residente legal abra una cuenta corriente electrónica en la Reserva Federal; la gente podría registrarse con sus números de seguro social. Luego deposite los pagos mensuales en esas cuentas mientras persista la crisis, reduciendo ese apoyo a medida que la tasa de desempleo cae a puntos de referencia definidos para garantizar la eliminación gradual de los pagos.

El gasto del consumidor llevaría al capital y a los trabajadores a sus usos más productivos a través de fuerzas de mercado más eficientes, y todo el proceso introduciría una moneda electrónica que haría que la economía funcione más eficientemente que una respaldada por tarjetas de crédito bancarias, cheques en papel y moneda.

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