La moneda de China está entrando en la era Biden

Después de años en la mira de Donald Trump, la moneda china da la bienvenida a Joe Biden en términos radicalmente diferentes.

El renminbi, que actualmente está alcanzando un máximo de 30 meses frente al dólar, se ha visto reforzado por la expectativa de que un gobierno democrático pueda resultar menos volátil en el trato con China, así como por la fuerte recuperación económica del país de la pandemia Covid-19 19.

Sin embargo, los inversores no están de acuerdo sobre si el viento se mantendrá en las velas del renminbi en 2021, dependiendo en gran medida de cómo evolucionen las relaciones entre Estados Unidos y China y de las prioridades políticas de Beijing.

Los pronósticos de los economistas para la moneda china este año oscilan entre un descenso del 7,2 por ciento y un aumento del 6,6 por ciento frente al dólar. Los analistas encuestados por Bloomberg pronosticaron un aumento medio del 2 por ciento a 6,4 Rmb por dólar.

Estos son los factores que determinarán el tipo de cambio de China este año.

¿Intentará Biden mejorar las relaciones con China?

La moneda china logró sus mejores seis meses registrados en la segunda mitad de 2020, ya que los inversores apostaron a que Biden reemplazaría a Trump, cuyos aranceles sobre los productos chinos afectaron al renminbi.

“Es probable que el gobierno de Biden sea mucho más equilibrado en su enfoque hacia China”, dijo Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur.

Sin embargo, otra fortaleza del renminbi requeriría desarrollos más positivos en las relaciones entre Estados Unidos y China, como el levantamiento de los aranceles impuestos por la administración Trump, que Beijing describió una vez como un manipulador de divisas.

Gráfico de líneas de renminbi por dólar que muestra la moneda china  que finaliza el mandato de Trump antes de lo que comenzó

Los analistas se muestran escépticos ante una retirada total de aranceles, ya que Trump llenó sus últimos días en el cargo con una serie de medidas para las empresas chinas.

Janet Yellen, la candidata de Biden al Tesoro, dijo al Senado durante su audiencia de confirmación esta semana que el nuevo gobierno “adoptará las prácticas abusivas, injustas e ilegales de China” y estará listo para usar la “gama completa de herramientas” para corregir ellos.

“¿Biden revertirá esto de inmediato? ¿O temerá que una reversión dé la impresión de que está adoptando una postura más suave sobre China? “Preguntó Michelle Lam, economista en la Gran China de Société Générale, sobre las sanciones de Estados Unidos. “Es demasiado pronto para decir algo con seguridad”.

¿Una caída del dólar impulsará la demanda de activos chinos?

Según los analistas, un determinante importante de si el renminbi seguirá ganando es la evolución del dólar y el impacto en la demanda mundial de activos chinos.

Si los demócratas toman el control del Senado, Biden tiene más posibilidades de crear casi $ 2 mil millones en estímulos fiscales, lo que podría acelerar la inflación y afectar al dólar.

“La fortaleza del renminbi que está viendo ahora refleja en gran medida la debilidad del dólar. . . Ahora surge la pregunta de si esta debilidad continuará extendiéndose ”, dijo la Sra. Lam de SocGens.

Un dólar más débil, junto con las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés extremadamente bajas, hace que sea relativamente más atractivo para los inversores mantener activos denominados en renminbi.

Gráfico de líneas de rendimiento de la deuda pública a 10 años (%) que muestra que la ventaja de rendimiento de los bonos chinos está impulsando la demanda del renminbi

El analista de Goldman Sachs, Danny Suwanapruti, ha pronosticado que las entradas globales al mercado de deuda en China denominada en renminbi alcanzarán los 140.000 millones de dólares en 2021, frente a los 130.000 millones del año anterior.

Las entradas mensuales a la deuda en tierra promediarán entre $ 5 y 10 mil millones este año, sugirió. El ritmo podría acelerarse a $ 10-15 mil millones a partir de octubre cuando los bonos del gobierno chino se unan al influyente Heaven32SE Russell World Government Bond Index.

Esto ayudará a impulsar la fuerte demanda extranjera del renminbi, cree. Goldman Sachs espera que la moneda china suba a 6,2 rupias por dólar a finales de año.

“Los mercados de bonos chinos dominarán [flows into emerging markets] en 2021 como en 2020 ”, dijo Suwanapruti.

¿Cuáles son las prioridades políticas de Beijing?

China ha sido más cautelosa que Estados Unidos en su respuesta fiscal a la pandemia de coronavirus. Los bloqueos rápidos y pesados ​​ayudaron a controlar el virus, convirtiendo a China en la única economía importante que podría evitar una recesión en 2020.

Eso significa que China ahora podría concentrarse en contener los riesgos financieros, que fueron puestos en primer plano por una serie de incumplimientos de alto perfil a fines de 2020, incluso si la prueba pesó sobre el crecimiento.

“La prioridad para los encargados de formular políticas es contener el apalancamiento y centrarse en la sostenibilidad de la deuda, ya que la economía ha vuelto en gran medida a la normalidad”, dijo Lam de SocGen.

Si bien eso no significa necesariamente que el banco central chino subirá las tasas este año, los analistas predicen que probablemente se mantendrán muy por encima de sus contrapartes extremadamente bajas en los EE. UU. Y Europa, lo que respalda la fortaleza del renminbi.

El gráfico de líneas renminbi por dólar muestra que la moneda de China se enfrenta a un desarrollo incierto en 2021

La cuestión también sigue siendo la comodidad de Pekín con un renminbi más fuerte, cuyo valor está determinado en parte por los responsables políticos.

Si bien China ha dado un paso atrás en la gestión activa de la moneda en los últimos años, todavía está estableciendo un ajuste diario frente al dólar, que puede fortalecer o debilitar hasta en un 2 por ciento.

Sin embargo, los analistas creen que el Banco Popular de China mantendrá un enfoque de no intervención para administrar la moneda, y es poco probable que la presión sobre los exportadores intervenga dada su fortaleza.

Becky Liu, jefa de estrategia macro de China en Standard Chartered, dijo que una recuperación económica en los países desarrollados con la distribución de vacunas Covid-19 significaría que la demanda de productos chinos podría mantenerse fuerte incluso más tiempo de lo esperado.

El superávit comercial mensual del país alcanzó su nivel más alto en diciembre debido a la enorme demanda mundial de dispositivos médicos. Renminbi “la apreciación aún no ha llegado a su fin”, agregó la Sra. Liu, quien cree que la moneda subirá a Rmb 6,3 por dólar a finales de la primera mitad del año.

Video: ¿Por qué el renminbi no puede seguir el ritmo del dólar todavía?

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