La moneda de China está preparada para su peor mes frente al dólar en más de un año y medio, ya que los inversores temen que restringir los préstamos podría frenar la rápida recuperación económica del país desde Covid-19.
El renminbi en tierra estrictamente regulado cayó un 1,4 por ciento frente al dólar a alrededor de 6,57 rupias en marzo. Esa fue la peor caída desde agosto de 2019, cuando Washington calificó a Beijing de manipulador de divisas. La reciente caída también ha borrado las ganancias de la moneda china frente al dólar desde el año nuevo.
La caída representó una reversión parcial en la moneda china después de una pancarta de 2020 cuando la demanda del renminbi aumentó un 6,7 por ciento. Los inversores extraterritoriales deseosos de capitalizar la rápida recuperación económica del país tras la pandemia del coronavirus invirtieron más de Rmb1tn en los mercados de valores y bonos de China.
Esto también reflejó el hecho de que Beijing enfrenta un dilema sobre si retroceder después de que la segunda economía más grande del mundo recupere su tasa de crecimiento prepandémica, justo cuando la recuperación se está recuperando en otras partes del mundo.
Los economistas dijeron que el objetivo de crecimiento del PIB vagamente anunciado recientemente por China de “más del 6 por ciento” para 2021 pesó sobre la moneda. Esto podría sugerir que las autoridades pueden estar dispuestas a contener el riesgo financiero lo suficiente como para que el crecimiento para el año esté muy por debajo del 8,5 por ciento pronosticado por los economistas de Bloomberg encuestados.
$ 105 mil millones
Estimación de Citi de entradas pasivas en bonos del gobierno chino durante un período de tres años
“La economía de China está ahora muy por encima de la tendencia y con la retirada de incentivos políticos en el camino hacia una desaceleración cíclica que no se refleja en las expectativas de consenso”, dijo Julian Evans-Pritchard, economista jefe chino de Capital Economics. “Al mismo tiempo, las perspectivas para el resto del mundo se han mejorado”.
Este cambio se sintió en los mercados de bonos mundiales. En las últimas semanas, el diferencial de rendimiento entre los bonos del gobierno chino y sus contrapartes estadounidenses se ha reducido significativamente. Los analistas dijeron que la brecha podría seguir cerrándose, haciendo que los bonos chinos sean menos atractivos para los inversores internacionales y frenando uno de los principales impulsores de las entradas al país durante el año pasado.
“Creemos que la prima de rendimiento china podría alcanzar el mínimo de una década para fines de 2022. . . Las entradas de cartera en China, que aumentaron considerablemente el año pasado, se desacelerarán o incluso se revertirán ”, dijo Evans-Pritchard.
Un área donde es probable que aumenten las entradas es en los inversores pasivos o de seguimiento de índices. El martes, Heaven32SE Russell confirmó que agregará un 5,25 por ciento de deuda china a su índice de referencia para los bonos mundiales a partir de octubre.
Los analistas de Citi estimaron que la inclusión resultaría en entradas pasivas en bonos del gobierno chino de aproximadamente $ 105 mil millones durante un período de tres años.
Las acciones chinas también se están quedando atrás de sus pares globales, suprimiendo otro impulsor de la demanda mundial del renminbi. El índice CSI 300 de China para las acciones que cotizan en Shanghai y Shenzhen ha caído más del 15 por ciento desde su máximo más reciente a mediados de febrero.
Los analistas dijeron que si bien el Banco Popular de China agradecería cierta debilidad en la moneda, lo que podría ayudar a impulsar las exportaciones, pocos esperarían que se produjera una depreciación descontrolada frente al dólar.
El banco central, que establece un punto medio diario para la banda de cotización del dólar del renminbi, dijo la semana pasada que planea flexibilizar el tipo de cambio de la moneda, una señal que, según los analistas, a menudo se correlaciona con la depreciación.
“El mercado claramente se está recuperando de estas sentencias”, dijo Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur. “Cuando sienta que las autoridades no lo quieren [exchange] Para obtener una tendencia más alta, vemos un retroceso. “