CHAPEL HILL, N.C. – Puede que en realidad haya habido un resquicio de esperanza ante la caída del mercado de valores inducida por el coronavirus la semana pasada.
Eso se debe a que puede habernos enseñado, de una manera que ninguna cantidad de auto-exploración de sillón podría, cómo es probable que reaccionemos realmente durante un importante mercado bajista en acciones. Y esa es información crucial, ya que nos ayuda a determinar qué enfoques de inversión son los más apropiados a largo plazo.
Obtener esa información es importante en cualquier momento, por supuesto, pero especialmente ahora, dado que el último mercado bajista severo terminó hace casi 11 años y los recuerdos de él se han desvanecido. De hecho, algunos inversores milenarios no recuerdan nada más que un mercado alcista casi ininterrumpido.
Esto a su vez ha alentado una falsa bravuconada entre muchos inversores. Afirman con confianza que tienen la previsión de centrarse en el largo plazo y la disciplina de no dejar que ningún declive los tiente a tirar la toalla sobre sus inversiones de capital.
Luego viene la caída de la semana pasada, que nos permite saber si realmente podemos caminar la charla. En casi todos los casos, la respuesta es “no”.
La mayoría de los aspirantes a contrarios en un mercado alcista dicen sin cesar que creen en el famoso consejo del barón Rothschild de que “el momento de comprar es cuando la sangre corre por las calles”, pero luego pierden la fe en el momento en que las cosas comienzan a parecer un tanto arriesgadas. ¿Qué pensaron que quería decir con “sangre corriendo por las calles”?
Para estar seguro, podría objetar que reaccionar a un virus nuevo es diferente a descubrir cómo reaccionar cuando hay una crisis puramente financiera. Me viene a la mente la disminución del mercado en el cuarto trimestre de 2018, cuando el índice S&P 500
SPX + 4.60%
cayó un 20% a raíz de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal.
De hecho, sin embargo, lo que ha afectado a los mercados en las últimas semanas es un juego de niños en comparación con lo que Rothschild enfrentó cuando hizo su famosa declaración. Él invirtió a raíz de la pérdida de Napoleón en la Batalla de Waterloo. Según se informa, su declaración completa fue “Compre cuando haya sangre en las calles, incluso si la sangre es suya”.
Sin duda, no hay vergüenza al darse cuenta de que no eres un verdadero contrario en el molde de Rothschild. La única vergüenza, si es que hay alguna, es mentirte a ti mismo que realmente eres un contrario cuando en realidad no eres nada.
Y es por eso que la semana pasada fue tan valiosa. Incluso si no vendiste en la zambullida, ¿estabas asustado? Se honesto. ¿Es usted realmente y verdaderamente el contraria genuino que agradece una fuerte disminución como la oportunidad de adquirir acciones de buena calidad a precios de ganga?
Estar por encima de la media en los mercados alcistas
De lo contrario, y muy pocos inversores pueden decir que sí, entonces debe reducir el riesgo de su cartera a cualquier nivel que pueda tolerar a través de un mercado bajista severo. Lo más probable es que la estrategia que elija no se asigne al 100% a las acciones.
Eso no se debe a que un fondo de índice de mercado amplio, mantenido a largo plazo, no sea una estrategia estadísticamente superior. Si elegir la estrategia adecuada fuera solo una cuestión de estadísticas, la decisión sería fácil: comprar y mantener acciones a largo plazo, período.
Pero somos seres emocionales que respondemos a factores distintos de las estadísticas objetivas. Y no te sirve de nada seguir una estrategia estadísticamente superior si tiras la toalla en el fondo de un mercado bajista. En ese caso, perderás a lo grande. Ganará más dinero con el tiempo siguiendo una estrategia estadísticamente inferior que, sin embargo, puede seguir a través de un mercado bajista.
Un enfoque que es realista tanto desde el punto de vista estadístico como emocional, que a menudo recomiendo a mis clientes, es encontrar asesores que hayan producido rendimientos superiores al promedio en los mercados alcistas y bajistas. Puede que no parezca un logro tan impresionante, pero lo es; La mayoría de los asesores, incluso aquellos con excelentes registros a largo plazo, pueden tener un desempeño espectacular cuando el mercado avanza, pero luego pierden mucho cuando no lo hace. Sus enfoques están perfectamente bien para aquellos con nervios de acero.
Sin embargo, para aquellos sin tales nervios, un enfoque lento y constante es más probable que los ayude a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo. El cuadro de honor del boletín de inversión que construyo contiene esos pocos servicios que han producido un rendimiento superior al promedio en los mercados alcistas y bajistas.
Puede parecer extraño que incluso sugiera que considere seguir un servicio que no está en la parte superior de los marcadores de rendimiento. Después de todo, he dedicado mi carrera a calcular objetivamente el historial de los asesores. Pero he aprendido que no hago ningún servicio a mis clientes al recomendarles que sigan un servicio con un excelente historial, si no pueden o no quieren seguir ese servicio en un mercado bajista.
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Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa plana para ser auditados. Él puede ser contactado en [email protected].