Los lingotes de oro no han hecho lo que hicieron durante el último mes desde 2008.
El metal de Midas
GC00, + 0.34%
muestra un rendimiento relativo en rápido aumento con respecto al índice CRB a medida que los productos industriales se estrellan debido al efecto coronavirus. Los lingotes de oro se mantienen firmes, cerca de un máximo absoluto de varios años. Esta dinámica ha provocado que el lingote registre un máximo histórico en comparación con el índice CRB (ver gráfico)
¿Qué pasó con el lingote de oro después de registrar su máximo histórico anterior en relación con el CRB en 2008? Se duplicó en términos absolutos para alcanzar un pico por encima de $ 1,900 en 2011 (ver gráfico)
Tenemos un entorno similar en este momento. Las tasas de interés se han reducido a cero en el nivel de tasa de fondos federales, y el déficit federal será mayor al 10% del PIB (mayor que después de la crisis de 2008) debido al rescate de $ 2 billones. El gasto récord en déficit y la flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal sin límites preestablecidos es el entorno perfecto para los lingotes de oro.
La diferencia con 2008 es que esta es una recesión ordenada por el gobierno. El gobierno tiene que detener la economía para detener el coronavirus. Es como apagar el interruptor de circuito en una casa entera y tener energía de respaldo solo para parte de la casa. El crecimiento del PIB del segundo trimestre en los EE. UU. Disminuirá dos dígitos en el rango del 20% al 40%. Los números del PIB se informan sobre una base anualizada, por lo que si el PIB de los EE. UU. Ha bajado un 10% respecto al trimestre anterior, se informa que ha bajado un 40% anual. El PIB del tercer trimestre en los EE. UU. Puede aumentar en dos dígitos debido al mismo cálculo, si el gobierno de EE. UU. Ha logrado aplanar la curva de la infección.
Con un gasto deficitario récord y tasas de interés en cero, podemos enfrentar un entorno en el que la Fed mantendrá las tasas de interés por debajo del nivel de inflación durante algún tiempo hasta que la economía se normalice después de que se controle el brote. Este sería el entorno perfecto para lingotes de oro.
Cuidado con otros metales preciosos.
Otros metales preciosos importantes, plata, platino y paladio, cayeron mucho más que los lingotes de oro en el último mes, a pesar de que se recuperaron. Esto se debe a que se utilizan principalmente para fines industriales; Solo el lingote de oro tiene la mayor parte utilizado con fines preciosos como joyas y tiendas de valor. Si la recesión mundial ordenada por el gobierno no termina pronto, los metales preciosos industriales deberían seguir teniendo un rendimiento inferior.
De los metales preciosos industriales, la plata es la más interesante. También tiene un descuento récord en lingotes de oro si se observa la famosa relación oro-plata, que llegó a 125 en el extremo de marzo, que es un máximo histórico. Eso significa que una onza de oro podría comprarle 125 onzas de plata, aunque hemos retirado algo de ese indicador a medida que la plata se ha recuperado.
Debido a que la plata es más industrial que preciosa, si la recesión del coronavirus dura más, tomará más tiempo recuperarse. Sea como fuere, probablemente ofrece una oportunidad a los inversores con un horizonte de dos años. El fondo negociado de los mineros de plata Global X Silver Miners
SIL, -6,64%
se ve interesante en retrocesos, así como en el iShares Silver Trust
SLV, -0,67%.
Manténgase alejado de los ETF apalancados
La venta masiva de pánico de marzo en el mercado de valores sirve como un recordatorio doloroso de que los ETF apalancados son solo para operadores a corto plazo, y no para inversores de compra y retención. Las pérdidas pueden caer en cascada y multiplicarse por un factor de tres a diario, y no habrá retorno para las inversiones apalancadas como las Acciones Direxion Junior Gold Miners Index Bull 3X
JNUG -21,73%
o las acciones Direxion Gold Miners Index Bull 3X
NUGT -16,02%
(ver gráfico)
Por otro lado, los ETF no apalancados de los mineros de oro pueden ser interesantes. Tanto el ETF de VanEck Vectors Gold Miners
GDX -5,73%
y su versión junior-miner
GDXJ, -8,64%
se vendieron cerca de los niveles en que se encontraban cuando el precio del lingote de oro estaba cerca de $ 1,200 la onza.
Si alguna vez hubo un caso de tirar al bebé con el agua del baño, GDX y GDXJ lo serían. Pero nunca he creído que los mercados financieros sean eficientes, así que esta es una oportunidad para usarlo en su beneficio.
Ivan Martchev es estratega de inversiones en el administrador de dinero institucional Navellier y Asociados.