Los bancos centrales deberían volverse ecológicos

Una revolución está en marcha en los bancos centrales: una verde. Los responsables de la política monetaria de todo el mundo están considerando cómo abordar la realidad del cambio climático global. Y es “cómo”, no “si”: casi ningún banquero central cree que pueda hacer su trabajo si ignora el problema.

Tienes razón. Hace seis años, Mark Carney, entonces gobernador del Banco de Inglaterra, causó controversia cuando advirtió sobre el riesgo para la estabilidad financiera de los “activos varados”, valores en los balances corporativos como las reservas de petróleo que pueden no ser realizables. Ahora es evidente y afortunadamente reconocido como tal que el cambio climático está afectando a las economías de formas profundas que los bancos centrales no pueden ignorar. Incluso el objetivo central de la estabilidad de precios se ve amenazado por la interrupción generalizada del cambio climático fuera de control. ha estado históricamente en peligro

debido a desastres naturales en el pasado.

Como muestra de lo lejos que han llegado las cosas, esta semana la Financial System Greening Network, la incluye Los principales bancos centrales del mundo han publicado un “juego de herramientas” que las instituciones de política monetaria pueden utilizar para abordar el cambio climático en sus negocios.

Algunos deberían ser indiscutibles. Los bancos centrales deben comprender los riesgos económicos y financieros que plantea el cambio climático. En su papel de guardianes de la estabilidad financiera, como cualquier otro riesgo, deben protegerse contra él. Deberían hacer lo mismo con sus propios balances al legislar e incorporar el riesgo climático en los términos en los que reciben garantías de los bancos. Esta gestión básica de riesgos no requiere ninguna simpatía política “verde” en particular. Incluso el banquero central más conservador debería apoyar esto.

Más radical y controvertido es si los bancos centrales deberían ir más allá de este enfoque defensivo y contribuir directamente a la descarbonización. Por ejemplo, podría inclinar la asignación de capital de la economía hacia la transición energética a través de medidas como “flexibilización cuantitativa verde” o “préstamos dirigidos respetuosos con el medio ambiente”. Esto significaría dar a los beneficiarios “más ecológicos” de la compra de bonos o programas de liquidez bancaria condiciones más favorables.

Capital climática

Donde el cambio climático se encuentra con la economía, los mercados y la política. Obtenga más información sobre la cobertura de Heaven32 aquí

Los banqueros centrales son, con razón, cautelosos cuando se trata de entrar en territorio político. Estabilizar la economía en su conjunto es una cosa; El control de los flujos de capital con consecuencias sectoriales y distributivas es completamente diferente. Los bancos centrales se esfuerzan por lograr la “neutralidad del mercado” por una buena razón. Para el cambio climático, sin embargo, el mercado no es neutral, sino más bien distorsionado, ya que el daño ambiental no se evalúa completamente y todos los bancos centrales influyen en la distribución y asignación de capital.

En última instancia, corresponde a los gobiernos democráticos decidir los mandatos de los bancos centrales. El BoE acaba de agregar preocupaciones sobre el cambio climático a su mandato. El Banco Central Europeo está legalmente obligado a respaldar la política económica de la UE siempre que la estabilidad de precios sea segura.

La pregunta es si tiene sentido que los gobiernos pidan a sus bancos centrales que promuevan activamente la descarbonización. Hay dos cosas claras. Tiene poco sentido que los bancos centrales se preocupen por los objetivos económicos más amplios de los gobiernos. Sin embargo, los mandatos más amplios requieren un amplio apoyo político para ser sostenibles: gracias a un consenso a favor de la reducción de emisiones, es más fácil para el Banco de Inglaterra y el BCE luchar contra el cambio climático que para la Reserva Federal de EE. UU.

Como Klaas Knot, presidente del Banco Central Holandés, dijo en una conferencia climática de Heaven32 la semana pasada“No deberíamos sentirnos tentados a creer que somos los principales actores aquí. Los principales actores son realmente los gobiernos. “Los bancos centrales deberían seguir, pero primero depende de los gobiernos elegidos democráticamente tomar la iniciativa.

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