No sorprende que los bonos hayan superado al resto del mercado, ya que el miedo a la epidemia de COVID-19, que se extendió rápidamente, provocó la venta de acciones y otros activos de riesgo.
Pero la gran caída en los rendimientos ha llevado a los bonos del Tesoro de EE. UU. Con vencimientos largos a uno de los activos de mayor rendimiento en este año hasta ahora, con más de nueve meses para el final de 2020. Sus fuertes ganancias de dos dígitos en valor representan una fuerte en contraste con la reputación ampliamente difundida del papel del gobierno de los EE. UU. como una inversión aburrida y de bajo riesgo que generalmente ofrece rendimientos anuales en un solo dígito bajo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años
TMUBMUSD10Y,
cayeron 21.5 puntos básicos a 0.709% el viernes, alrededor de 1.20 puntos porcentuales por debajo de donde cotizaban a principios de año, según muestran los datos de Tradeweb. El rendimiento de los bonos a 30 años.
TMUBMUSD30Y,
cayó 44.2 puntos básicos a 1.216%. A medida que los rendimientos caen, los precios de los bonos suben.
Los inversores dicen que la profundidad del mercado de bonos de EE. UU. Ha atraído a inversores de todos los rincones del mundo a pesar de la disminución rápida de los rendimientos ofrecidos por la deuda del Tesoro.
“La compra de bonos del Tesoro de EE. UU. En estos niveles se trata de preservar su capital y tener la liquidez al alcance de la mano cuando sienta que es seguro volver al grupo”, escribió Kevin Giddis, estratega jefe de renta fija de Raymond James.
El fondo negociado en bolsa iShares 20+ Year Treasury Bond
TLT
ha subido un 24% en lo que va del año. El ETF rastrea una canasta de bonos gubernamentales con vencimientos que se extienden más allá de 20 años.
Incluso el oro, otra inversión de refugio, ha logrado un aumento del 9,4% este año.
Esto se compara con el desempeño decepcionante en los activos de riesgo. El S&P 500
SPX
bajó un 8% en 2020, y el índice iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond index
HYG
está en camino de una pérdida del 3,3% durante el mismo período.
Los rendimientos de los ingresos fijos se cobraron de más por los fondos que rastrean el desempeño de los llamados STRIPS del Tesoro, valores que eliminan los pagos de intereses de los bonos del gobierno a largo plazo y, por lo tanto, solo dejan el principal. Esto hace que los STRIP sean aún más sensibles a los cambios en las tasas de interés que un bono del gobierno normal.
The Pimco 25+ Year Zero Coupon Índice del Tesoro de EE. UU. ETF
ZROZ
ha subido más del 36% en lo que va del año.
Los operadores de impulso que siguen las tendencias de los precios también se han beneficiado de un repunte impulsado por el miedo en los bonos del gobierno que parece desafiar los fundamentos, dijo Kathryn Kaminski, gerente de cartera de AlphaSimplex Group, un fondo de futuros administrados. Agregó que tales inversores han ampliado sus ganancias al emplear el apalancamiento en sus apuestas alcistas.
Pero con los rendimientos acercándose a cero y el preocupante potencial de un retroceso, algunos inversionistas pueden comenzar a preguntar si el mercado de bonos dejará de servir como refugio en las próximas semanas.
“¿Cuándo la seguridad deja de convertirse en seguridad?” dijo Kaminski.
Ver: El rendimiento del Tesoro a 10 años experimenta la mayor caída semanal desde diciembre de 2008