Los fondos de la fecha objetivo están fallando a aquellos en la cúspide de jubilación


Han sido un par de meses difíciles para todos los inversores, como el Dow Jones Industrial Average
DJIA
+ 2.99%

y S&P 500
SPX
+ 2,67%

y compuesto Nasdaq
COMP,
+ 1.38%

Los índices cayeron más del 30% desde sus máximos históricos antes de recuperarse muy bien hasta la semana pasada. (Se vendieron nuevamente el lunes, pero subieron el mediodía del martes).

Y nadie resultó herido más que el 73 millones de baby boomers, la generación nacida entre 1946 y 1964, casi la mitad de los cuales ya están jubilados, mientras que millones más están en la cúspide. Según algunas medidas, los Gen Xers, los nacidos entre 1964 y 1980, son en peor forma. Para ambos, este es el tercer mercado bajista importante que destruye la riqueza en los últimos 20 años, y algunos de nosotros creemos que todavía no hemos tocado fondo.

Una razón para esto es que los fondos de jubilación con fecha objetivo, que se han convertido en el vehículo de ahorro e inversión de jubilación elegido por muchos boomers y Gen Xers, se han visto muy afectados en el reciente mercado bajista. Por lo general, estos fondos disminuyen su asignación a las acciones a medida que los fondos se acercan a la fecha objetivo de jubilación. Pero algunos de los fondos más populares que tien en una fecha objetivo de jubilación de 2020 tienen el 50% o más de sus activos en acciones.

Los fondos de la fecha objetivo ahora representan $ 1.8 billones en activos, según Sway Research, predominantemente en planes de contribución definida en el lugar de trabajo o 401 (k). Vanguard Group es el líder con el 37% del mercado, mientras que Fidelity y T. Rowe Price lo siguen con alrededor del 12% -13% cada uno. Eso significa que casi dos de cada tres dólares en fondos con fecha objetivo son administrados por los Tres Grandes.

Desde el 20 de febrero hasta el 20 de marzo, que coincidió con casi todos los fondos recientes de ventas masivas en el mercado, fecha objetivo 2020 de Fidelity
FFFDX
+ 1.36%
,
Vanguardia
VTWNX,
+ 1.32%

y T. Rowe Price
TRRBX
+ 1.76%

perdieron 19% -22% de su valor, de acuerdo con Morningstar Inc. (Después de la reciente recuperación, están 11% -14% menos que sus máximos).

Vanguard tuvo la asignación de capital más baja, 50% de acciones nacionales e internacionales, mientras que el fondo objetivo para 2020 de T. Rowe Price tenía 58% en acciones. Según los sitios web de las empresas, los fondos objetivo para 2025 de estas empresas tenían el 59% -64% de sus tenencias en renta variable.

La razón, por supuesto, es que con el aumento de la esperanza de vida, los inversores deben tener más acciones para generar el crecimiento que necesitarán durante las jubilaciones prolongadas para evitar quedarse sin dinero. Pero el 50% de las acciones ha demostrado ser demasiado riesgoso para las personas que se jubilan ahora, y los inversores deberían tener menos acciones o mantener dos o tres años de gastos de jubilación en efectivo como seguro. (El tipo correcto de anualidad también puede ayudar).

Los estadounidenses en general tienen aproximadamente el 50% de sus cuentas individuales de jubilación (IRA) en renta variable, aunque el porcentaje de capital de los fondos equilibrados que poseen aumenta ese 55%. Las existencias, sin embargo, caer cuando las personas cumplen 60, de acuerdo con un estudio realizado por el Instituto de Investigación de Beneficios para Empleados (EBRI, por sus siglas en inglés), y planear entre los 40 y 50 años por el resto de sus vidas.

Por supuesto, solo porque todo el mundo lo está haciendo no lo hace bien. Ronald J. Surz, presidente de Target Date Solutions y de su empresa matriz, PPCA, Inc., con sede en San Clemente, California, ha criticado durante mucho tiempo la práctica dominante de la industria de tener un 50% o más en acciones en la fecha objetivo de jubilación . Él cree que incluso cinco años antes de retirarse, los inversores ingresan a la zona de riesgo, donde deben prestar más atención a la preservación que a la acumulación de capital. Esto se debe a que el riesgo de “secuencia de retornos”, que reduce los fondos de jubilación disminuidos en medio de un mercado bajista, puede obligar a los jubilados a apretarse el cinturón mucho más de lo que esperaban.

“Entonces, tenemos mucha gente en la zona de riesgo, más de lo que habíamos tenido antes, … la mayoría de los cuales creo que realmente no se dan cuenta de que están tomando más riesgos de los que pueden pagar”, me dijo Surz. en una entrevista telefónica

En cambio, Surz recomienda un “camino de deslizamiento” diferente hacia la jubilación y más allá, basado en una investigación realizada por Wade D. Pfau y Michael Kitces, que descubrió que reducir la exposición al patrimonio al 20% -40% al momento de la jubilación, y luego volver a aumentarla a medida que avanza la jubilación haría “maximizar su nivel de ingresos de jubilación sosteniblesy / o … reducen la magnitud potencial de cualquier déficit en escenarios adversos “.

El índice patentado SMART Target Date Fund de Surz, basado en esos conceptos, perdió solo un 2% en la venta masiva, aunque se retrasó en los últimos años del reciente mercado alcista largo. John Hancock también tiene algunos fondos de fecha objetivo más conservadores que perdió al menos 5 puntos porcentuales menos que los fondos de Vanguard, Fidelity y T. Rowe Price en 2020 en la reciente liquidación. Pero como señala Surz, los inversores no eligen sus fondos objetivo; están atrapados con el proveedor 401 (k) que sus empleadores eligen para ellos, y ese es principalmente el Big Three.

Los fondos de la fecha objetivo tienen mucho para ellos, y ciertamente son mejores que el juicio erróneo de los inversores individuales, excepto cuando llegan a la jubilación. Por eso creo que los Tres Grandes necesitan hacer un gran replanteamiento. Tiene que haber una mejor manera.

Howard R. Gold es columnista de MarketWatch. Posee fondos para la fecha objetivo de Vanguard y Fidelity. Siguelo en Twitter @howardrgold.



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