Las recesiones caracterizadas por una fuerte desaceleración en el crecimiento económico a menudo son seguidas por una fuerte aceleración. Por lo tanto, el origen de la nomenclatura es una “recuperación en forma de V”.
Dada la naturaleza repentina, severa y exógena de la recesión actual, cuyo inicio probablemente se fechará en marzo de 2020, los economistas inicialmente esperaban una recuperación en forma de V.
Es probable que ese no sea el caso. Si bien es cierto que la recesión fue provocada por el cierre forzado de vastas franjas de la economía de Estados Unidos, una reapertura no está a punto de producir un repunte proporcional.
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Excavar desde el hoyo profundo no será rápido ni fácil.
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En cambio, las profundas cicatrices psicológicas tienden a persistir, con un efecto concomitante en el comportamiento tanto de los consumidores como de las empresas.
Muchas personas y empresas vieron cómo sus vidas y sus medios de vida se volcaban en un instante. Habiendo sido privados de los recursos para pagar el alquiler o la hipoteca, cubrir los costos de atención médica o alimentar a la familia, los consumidores pueden verse repensando su mentalidad de comprar hasta que se caigan. Y el gasto del consumidor representa casi el 70% de la producción económica ajustada a la inflación.
Después de la Gran Depresión de la década de 1930, la tasa de ahorro personal se disparó a medida que los hogares comenzaron a apreciar los beneficios del ahorro. Es probable que eso vuelva a suceder, una vez que los hogares tengan los medios, un trabajo y un sueldo, para comenzar a ahorrar.
Con los expertos médicos advirtiendo sobre una segunda ola de infecciones a fines de este año o el próximo antes de que una vacuna esté disponible, es menos probable que los estadounidenses frecuentan restaurantes, asistan a eventos deportivos, vayan al teatro o tomen vacaciones que incluyan viajes en avión o en barco.
Las empresas, por su parte, probablemente reemplazarán los viajes de negocios y los gastos de entretenimiento que conlleva la videoconferencia. Las cadenas de suministro mundiales interrumpidas tomarán tiempo para reconstituirse o renovarse. Es probable que las empresas vean aumentar sus costos por cosas como la atención médica y la licencia por enfermedad remunerada.
Inversión empresarial fija, que disminuyó en el segundo, tercer y cuarto trimestres del año pasado en respuesta a la guerra comercial, no aumentará rápidamente cuando el distanciamiento social es la norma.
El inicio repentino del bloqueo nacional, sin tiempo para prepararse, podría desencadenar una ola de quiebras comerciales y morosidad de préstamos que tienen un efecto de bola de nieve en los prestamistas.
Con toda la economía mundial implosionando por el cierre del coronavirus, la demanda extranjera de bienes y servicios estadounidenses no ofrecerá mucho consuelo. La incapacidad de adquirir el equipo de protección personal y los ventiladores necesarios durante la pandemia puede alentar a los países a ser más insulares, reduciendo el comercio internacional y los beneficios que ofrece.
La volatilidad en los mercados financieros y disminución significativa en los precios de las acciones
SPX
DJIA
y los activos de riesgo solo exacerbarán la ansiedad de perder un trabajo o cerrar un negocio familiar.
Excavar desde el hoyo profundo no será rápido ni fácil.
La Gran Recesión terminó en junio de 2009, pero real producto Interno Bruto no eclipsó su pico del cuarto trimestre de 2007 hasta el segundo trimestre de 2011.
Se espera que el crecimiento económico tenga un impacto aún mayor esta vez. La Oficina de Presupuesto del Congreso espera que el PIB real disminuya 7% en el segundo trimestre, una tasa anualizada de 28%. Algunos economistas del sector privado pronostican una caída más pronunciada del 35% al 40% sobre una base anualizada, más de cuatro veces la disminución del 8,4% en el cuarto trimestre de 2008, que fue el peor trimestre de la última recesión.
E incluso con las proyecciones de un sólido repunte del crecimiento en el tercer y cuarto trimestres, suponiendo que la economía se vuelva a abrir para entonces, se espera que el crecimiento del PIB muestre una disminución significativa para el año. Los economistas de Goldman Sachs esperan que el PIB real se contraiga 6.2% en promedio anual en 2020, lo que sería El mayor descenso anual desde 1946
Al igual que el crecimiento del PIB, las pérdidas de empleos en esta ocasión tienden a ser más devastadoras que en la recesión anterior a pesar de las políticas establecidas para detener la marea. En las dos semanas que terminaron el 28 de marzo, casi 10 millones de personas solicitaron beneficios de desempleo, borrando las ganancias laborales en los últimos cinco años.
El total probablemente subestima la gravedad de las pérdidas de empleo debido a las dificultades para presentar un reclamo (largos tiempos de espera en el teléfono o sitios web que se bloquearon).
Los economistas esperan la tasa de desempleo superar fácilmente el récord de 10.8% posterior a la Segunda Guerra Mundial desde noviembre de 1982, con algunos pronosticadores buscando una tasa de 15% en el segundo trimestre.
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CBO, reconociendo que sus proyecciones económicas son “altamente inciertas en este momento”, espera que la tasa de desempleo aumente al 12% en el trimestre actual y permanezca elevada, cayendo solo al 9% a fines de 2021.
CBO dijo que sus pronósticos se basan en “la posibilidad de brotes posteriores del virus”, lo que requeriría una continuación del distanciamiento social. Se espera que los “efectos de la pérdida de empleos y el cierre de negocios se sientan por algún tiempo”.
Pasaron casi cinco años desde la recesión de junio de 2009 para empleo para volver a su pico previo a la recesión. No es descabellado anticipar un trabajo similar esta vez.
El paquete de rescate económico de $ 2.2 billones, o la ley CARES, está diseñado para mitigar esas pérdidas de empleo y proporcionar alivio a empresas y trabajadores.
La administración de pequeñas empresas programa de protección de sueldo ofrece préstamos perdonables que cubren nóminas, alquileres, intereses hipotecarios o servicios públicos, a pequeñas empresas que retienen su fuerza laboral durante ocho semanas. El programa es retroactivo hasta el 15 de febrero, lo que significa que las empresas que despidieron trabajadores antes de que se aprobara la ley pueden volver a contratar para calificar para préstamos.
Los $ 349 mil millones en la Ley CARES asignados para préstamos de la SBA pueden no ser suficientes para apoyar a las pequeñas empresas, según el último índice de optimismo de pequeñas empresas de la Federación Nacional de Empresas Independientes.
El índice de marzo cayó 8.1 puntos, la mayor caída mensual en la historia de la encuesta. “La mitad de los pequeños empleadores dijeron que pueden sobrevivir por no más de dos meses en las condiciones comerciales actuales”, según la NFIB.
El martes, los miembros del Congreso estaban trabajando para otorgar $ 250 mil millones adicionales de préstamos disponibles para el programa de la SBA.
El paquete de ayuda también ofrece ayuda para quienes perdieron sus empleos. Expande los beneficios de desempleo para incluir a los contratistas independientes y por cuenta propia, aumenta la asistencia en $ 600 por semana durante cuatro meses y extiende la duración de los beneficios en 13 semanas a 39 semanas.
Además, el gobierno federal está emitiendo cheques de $ 1,200 a las personas que califican.
Los legisladores ya están considerando un paquete de ayuda de la Fase Cuatro de aproximadamente $ 1 billón, y los miembros se unieron en torno a la necesidad de proporcionar más apoyo para las empresas y los hogares en lugar de dinero para la inversión en infraestructura.
Llegará el momento de reparar las carreteras, los puentes y los túneles de la nación, pero en este momento necesitamos reparar la vida de las personas: al menos ayudarlos hasta que las cosas finalmente se normalicen.
El estímulo fiscal puede esperar hasta el momento en que las empresas y los hogares puedan responder, con suerte dando un impulso a una recuperación en forma de L o en U. Para entonces, la recuperación esperada en forma de V estará fuera de alcance.