Presionar por los “bonos de guerra” del coronavirus tiene sentido político, pero si se siente patriótico, los Tesoros a largo plazo son mejores, dice un experto


Con los costos de endeudamiento de los Estados Unidos en mínimos históricos y las personas sintiendo una necesidad patriótica de hacer algo en la guerra contra un brote viral, la idea candente que gira en torno a Washington son los bonos de ahorro de coronavirus.

Pero no está claro que el concepto sea el más efectivo para el gobierno, según al menos un economista.

Lo que puede tener más sentido son los valores del Tesoro a más largo plazo, los instrumentos financieros negociados por las firmas de Wall Street, que podrían venderse por miles de millones de dólares a la vez. Vender bonos del Tesoro que no vencerán durante varias décadas le permitiría al Tesoro fijar las bajas tasas de interés que paga el gobierno ahora y equipararlas con las necesidades a largo plazo en infraestructura y en otros lugares.

De hecho, Trump ha avivado la especulación con tweets ocasionales que señalan cuán bajas son las tasas de interés ahora. En un tweet del martes sobre el tema, Trump dijo: “Con las tasas de interés de los Estados Unidos en CERO, este es el momento de cumplir con el esperado proyecto de ley de infraestructura durante décadas”. Las tasas de fondos federales se encuentran en un rango entre 0% y 0.25% después de que la Reserva Federal tomó medidas de emergencia, reduciendo dos veces las tasas en medio punto porcentual en marzo.

Pero lo que parece estar cobrando impulso recientemente, impulsado en parte por el conservador presentador de radio Hugh Hewitt, son los bonos de ahorro del Tesoro dirigidos a Main Street, como los que sus abuelos podrían haberle dado como un regalo de cumpleaños infantil. Con un máximo de compras anuales individuales limitado a $ 10,000, probablemente recaudarían mucho menos dinero. Y la última vez que se intentó la idea, después del 11 de septiembre, apenas se produjo una onda.

“No está claro cuál sería la toma”, dijo Lou Crandall, economista jefe de la empresa de análisis Wrightson ICAP LLC.

Hewitt planteó la idea en un Artículo de opinión del Washington Post

, comparándolo con las campañas de bonos de ahorro de la Segunda Guerra Mundial y jardines de la victoria.

“Los ciudadanos quieren ayudar. En muchos sentidos, tenemos que contribuir “, escribió Hewitt.

En la visión de Hewitt, las ganancias de los bonos de ahorro se utilizarían para construir hospitales, almacenar equipos médicos y aumentar la capacidad de producción de drogas. “Prepárese no solo para la posible mutación de este virus en una forma más mortal, como sucedió con la gripe de 1918, por cierto, sino también para la próxima pandemia”, escribió.

El líder de la mayoría en el Senado, Mitch McConnell (R-Ky.) No rechazó la idea cuando estaba en el programa de Hewitt, calificándola de “una idea interesante”.

El senador Dan Sullivan (R-Alaska) dijo el miércoles: “Incluso este tema que se está planteando sobre los bonos de guerra, cosas como un enlace de virus, donde todos los estadounidenses tendrán un papel que desempeñar, si pudiéramos hacer cosas así, yo creo que hay mucho apoyo bipartidista “.

El anfitrión de CNBC Jim Cramer intentó que el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, aceptara la idea en una entrevista el miércoles, diciendo que los estadounidenses quieren la oportunidad de comprar “un bono específicamente etiquetado que ayudaría a las pequeñas empresas” a recuperarse.

Si bien Mnuchin no se comprometió, dijo que los programas de préstamos comerciales implementados por la ley de estímulo promulgada el viernes pasado ya ayudarían en ese frente. “Eso debería crear mucha liquidez y mucha ayuda para las pequeñas empresas y los trabajadores estadounidenses”, dijo.

Un esfuerzo similar para vender bonos de ahorro a raíz de los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 no causó gran revuelo. Los llamados “bonos patriotas” se anunciaron el 11 de diciembre de 2001, tres meses después de los ataques. Eran bonos de ahorro de la Serie EE, los bonos corrientes comprados por el público, excepto que tenían inscritas las palabras “Bono Patriota”.

Los bonos fueron descontinuados en diciembre de 2011, cuando el Tesoro dejó de vender bonos en papel en bancos e instituciones financieras.

A diferencia de la Segunda Guerra Mundial, los bonos de ahorro enfrentan una competencia más dura como un lugar para poner dinero ahora. “Los ahorradores de EE. UU. Ya tienen amplias opciones y hay una dependencia del camino o simplemente hay inercia” que dificulta el cambio de esos hábitos, dijo Crandall. “Es una fuerza poderosa”.

Si el gobierno quisiera más dinero, en su lugar emitiría bonos del Tesoro a largo plazo. Los bonos de ahorro de la Serie EE en circulación a fines de febrero totalizaron $ 75.7 mil millones. En contraste, el monto de los bonos del Tesoro a 30 años en circulación fue de $ 2.414 billones.

Pero ir por la larga ruta de bonos del Tesoro tiene sus propias trampas, dijo Crandall. La Reserva Federal y el Tesoro están más centrados ahora en mantener el sector de la factura a corto plazo, los valores del Tesoro que vencen en un año o menos, funcionando en medio de una restricción global de los valores como refugio. Históricamente, el Tesoro también ha tratado de evitar parecer que estaba tratando de cronometrar el mercado para sincronizar sus ventas de deuda.

“A corto plazo, no querrás alterar el carrito de manzanas”, dijo Crandall. “Lanzar un nuevo instrumento sería una distracción para la comunidad de distribuidores durante este período en particular. Pero a medida que avanzamos en el verano, bien puede ser un debate que tengamos ”.

La emisión, por ejemplo, de bonos del Tesoro COVID-19 a 50 o 100 años proporcionaría solo una fracción del monto del préstamo que el Tesoro necesitará para el estímulo y otras medidas de recuperación. Pero, al observar la proximidad del Departamento del Tesoro a la Casa Blanca y al presidente Trump, Crandall dijo que al final puede no importar.

“Sin duda atraerá a una audiencia a una cuadra del edificio del Tesoro, por lo que no puede descartarlo”, dijo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.

TMUBMUSD10Y, + 5.19%

aumentó levemente a 0.610% en informes de una tregua en el mercado petrolero entre Rusia y Arabia Saudita. El rendimiento a 30 años.

TMUBMUSD30Y, + 3.51%

subió levemente al 1.265%.



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