¿Qué puede hacer la Fed para curar un mercado de valores afectado por el coronavirus que borró $ 4,3 billones en 7 sesiones?


Una semana histórica para el mercado de valores terminó con un gran y gordo signo de interrogación: ¿qué harán el gobierno y la Reserva Federal sobre el brote de coronavirus que amenaza con diezmar el mercado alcista más antiguo registrado?

La enfermedad infecciosa, Covid-19, que supuestamente se originó en Wuhan, China, a fines del año pasado, alcanzó proporciones virales esta semana en Wall Street, y literalmente en todo el mundo.

Los casos de la enfermedad se han estabilizado en China, pero su propagación fuera del país, casi 60 en total, es lo que realmente ha inyectado inquietud en los mercados (ver el cuadro adjunto FactSet).


Han surgido aproximadamente 84,000 casos, y casi 2,900 personas han muerto, y varios países informaron sus primeras incidencias de Covid-19, incluidos Brasil, Georgia, Nueva Zelanda y Noruega.

En un artículo de opinión en el New England Journal of Medicine el viernes, el cofundador de Microsoft, Bill Gates, dijo que el brote podría ser un pandemia de una vez en un siglo. “Los datos hasta ahora sugieren que el virus tiene un riesgo de letalidad de alrededor del 1%; esta tasa la haría mucho más severa que la influenza estacional típica, ubicándola entre la pandemia de influenza de 1957 (0.6%) y la pandemia de influenza de 1918 (2%) “, escribió, y agregó que la Fundación Bill y Melinda Gates se ha comprometido recursos sustanciales para prevenir tales enfermedades.

Revisa: Cómo ha funcionado el mercado de valores durante brotes virales pasados, a medida que el coronavirus se propaga a Italia e Irán

Esos factores, tal vez, han enviado activos de riesgo a una caída libre virtual esta semana después de sacudirse principalmente los desarrollos relacionados con el virus desde principios de año.

El daño estructural a la pátina alcista de Wall Street es innegable, como el Dow Jones Industrial Average

DJIA -1,39%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         el S&P 500

SPX -0,82%

y el compuesto Nasdaq

COMP, + 0.01%

los índices registraron sus peores caídas semanales desde la crisis financiera de 2008 y los tres indicadores bursátiles cayeron en corrección (una caída de al menos 10% desde un pico reciente).

Esas estadísticas no necesariamente capturan la gravedad y la velocidad del movimiento de las acciones, que solo unos días antes habían alcanzado máximos históricos. De hecho, el deterioro desde el pico ha sido impresionante, resaltado por la caída más rápida del S&P 500 de un récord cercano a la corrección en la historia el jueves.

En total, los mercados de acciones globales eliminaron $ 7 billones del récord del 19 de febrero para el S&P 500 y solo el mercado de los EE. UU. Perdió $ 4.3 billones, según Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices.

Más del 70% del S&P 500 se encuentra ahora en territorio de corrección o peor. Según otra medida, solo dos compañías terminaron positivas durante la semana en todo el S&P 500: Regeneron Pharmaceuticals

REGN, + 3.00%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         hasta 10.3%, y stock de chips Qorvo Inc.

QRVO, + 6.10%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         con una ganancia semanal del 2.4%.

Aquí están los 10 peores resultados en el S&P 500 de la semana, según Dow Jones Market Data:

Nombre de empresa % De cambio de semana a fecha
American Airlines Group Inc.

AAL -7,52%

-31,52
Flir Systems Inc.

FLIR -4,40%

-27,52
Royal Caribbean Cruises Ltd.

RCL + 4.43%

-24,22
Lincoln National Corp.

LNC -4,90%

-24,06
Alaska Air Group Inc.

ALK -4,72%

-22,88
Devon Energy Corp.

DVN + 3.64%

-22,56
Occidental Petroleum Corp.

OXY + 2.92%

-22,27
Cimarex Energy Co.

XEC + 7,83%

-22,22
Grupo Unum

UNM -2,55%

-22,22
MGM Resorts International

MGM -3,76%

-21,76

Leer: ¿Las acciones se dirigen a un mercado bajista? Aquí está cuán lejos tendrían que caer a medida que continúa la liquidación alimentada por coronavirus

¿Recortes de tarifas adicionales? ¿Ahora?

Informes tarde el viernes de la El Correo de Washington (Paywall) sugirió que la administración Trump podría estar discutiendo formas de evitar mayores daños al mercado y evitar una desaceleración pronunciada en la economía nacional. Según los informes, las propuestas incluían medidas fiscales como recortes de impuestos específicos y otras acciones de emergencia.

CNBC informó que Trump se ha apoyado en la Reserva Federal para intervenir para ayudar a abordar las posibles consecuencias de la propagación del coronavirus.

El presidente de la Fed, Powell, el mediodía del viernes, emitió una declaración rara y no programada, diciendo que el virus representaba un “riesgo en evolución”, y reiteró que estaba monitoreando de cerca el brote, que los participantes del mercado consideraron que implicaba que el banco central podría estar listo para reducir aún más las tasas del rango actual de 1.50-1.75%. Los mercados están fijando precios en dos recortes de tasas de la Fed para este año, con el Tesoro a 10 años.

TMUBMUSD10Y, + 0.00%

rendimiento, que se mueve opuesto al precio, terminando el viernes en un mínimo histórico en 1.127%.

Durante una entrevista en CNBC, el ex gobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh argumentó en un artículo de opinión en el Wall Street Journal que el banco central debe tomar “medidas inmediatas” y reducir conjuntamente las tasas de interés y también explicó su punto de vista sobre CNBC.

Reuters también informó el viernes que los bancos centrales mundiales pueden estar inclinados a iniciar esfuerzos, si no movimientos coordinados, para ayudar a detener los problemas esperados de la propagación de la enfermedad.

“Pero en esta etapa, ¿cuánta ayuda pueden ofrecer realmente recortes de tasas adicionales?”

Seema Shah, estratega jefe de Principal Global Investors

Lo que hace que la epidemia sea única para los mercados financieros es que ha resultado en una derrota impulsada por un evento de naturaleza no financiera y difícil de incorporar a los modelos financieros.

¿Cómo se resuelve un problema como un virus?

Los desastres naturales tienen un sentido de finalidad, las guerras comerciales pueden eventualmente resolverse, pero el coronavirus tiene el potencial de generar interrupciones duraderas en las cadenas de suministro. Y pensar que los mercados habían estado preocupados hace unos pocos meses por un incesante choque arancelario entre China y los EE. UU.

“No importa cuánto la Fed reduzca las tasas y estimule la demanda de los consumidores, no puede erradicar la necesidad de cuarentena y barreras de viaje para detener la propagación de la infección”, escribió Seema Shah, estratega jefe de Principal Global Investors, en una entrada de blog del viernes.

No está claro que el banco central pueda brindar el estímulo necesario para inocular a los mercados financieros por temor a una enfermedad infecciosa que podría obstaculizar el crecimiento y que ya ha afectado a China, la segunda economía más grande del mundo.

Informes de Beijing, hora local del sábado, indicaron que la actividad manufacturera del país en febrero cayó a un mínimo histórico. El índice oficial de gerentes de compras manufactureras cayó a 35.7 desde 50 el mes pasado. Cualquier lectura por debajo de 50 indica condiciones de contratación. Una lectura separada sobre el servicio también cayó a un mínimo histórico, llegando a 29,6 en comparación con 54,1 en enero.

“El movimiento y la actividad están restringidos en China, y China está en el centro de muchas cadenas de suministro globales críticas”, escribió Katie Nixon, directora de inversiones de Northern Trust Wealth Management, en una nota de investigación del viernes antes de que se publicaran los datos.

Leer: El coronavirus generará un “shock de suministro” que los bancos centrales no pueden solucionar

“La investigación sugiere que incluso hoy en día alrededor de dos tercios de las fábricas en China todavía no funcionan correctamente, carecen de suministros y mano de obra”, dijo.

En última instancia, “el impacto más inmediato de la creciente propagación del coronavirus está en el sentimiento: la gente tiene miedo”, dijo.

Pero es el impacto económico que los inversores están luchando por calcular. Sin embargo, es difícil pronosticar una epidemia que pueda afectar a las economías desarrolladas durante un período indefinido. Los analistas de Morgan Stanley especularon el viernes que tres escenarios podrían desarrollarse para la epidemia y los mercados:

  • . Contención en marzo: El brote de virus está contenido a fines de marzo y la actividad de producción en China se normaliza entre mediados y fines de marzo, lo que limita la interrupción al 1T20. El crecimiento global cae a 2.5% Y en el 1T20 (desde 2.9% Y en el 4T19), pero se recupera significativamente del 2T
  • . Escalada en nuevas geografías., la interrupción se extiende hasta el 2T20: los casos nuevos continúan aumentando en otras partes del mundo, antes de llegar a su punto máximo a fines de mayo. La interrupción se extiende hasta el 2T20. El crecimiento global promedia solo 2.4% Y en el 1S20, pero se recupera del 3T20.
  • . Persistiendo en el 3T, aumentando los riesgos de recesión: el virus continúa propagándose en el 3T, abarcando todas las grandes economías. China enfrenta un nuevo aumento en nuevos casos a medida que reinicia la producción. La interrupción continúa en el 3T. El crecimiento mundial se mantiene débil entre el 1T-3T20. La interrupción extendida conlleva el riesgo de daños a la rentabilidad corporativa y un aumento en los riesgos de crédito corporativo.

Ya se están aplicando restricciones preventivas a los viajes en los Estados Unidos. De hecho, varias corporaciones aconsejan a los empleados que difieran y limiten ciertos tipos de viajes, tanto profesionales como personales.

Leer: Cómo prepararse para el coronavirus

Algunos estrategas y economistas argumentan que los bancos centrales no pueden curar las economías que se están desacelerando debido a un brote viral.

“Seguramente no se necesitarán demasiados datos económicos negativos y noticias de infección para incitar a la Fed a entregar el recorte de tasas que el mercado está pidiendo. Pero en esta etapa, ¿cuánta ayuda pueden ofrecer realmente recortes de tasas adicionales? Shah escribió.

Eso puede explicar por qué los comentarios de Powell del viernes solo ofrecieron un consuelo frío a los inversores sacudidos por la epidemia y su incapacidad para predecir.

El resultado es que esta recesión puede ser más que una simple corrección de la variedad de jardín y podría ser una recesión que podría enviar acciones a un mercado bajista, terminando con una corrida larga en su 12 ° año, pronosticaron algunos analistas. Eso es difícil de comprender con un mercado laboral que ha sido sobresaliente y otras partes de la economía que han estado funcionando.

Sin embargo, la reciente caída en los mercados ha endurecido las condiciones financieras en una medida, según Oxford Economics, que muestra que un indicador de estrés en el mercado está en su nivel más alto desde antes de que Powell & Co. se embarcara en una serie de tres trimestres consecutivos. -porcentaje de reducción de la tasa de puntos en 2019:


Joy Wiltermuth de MarketWatch informó que, de hecho, las grietas comienzan a formarse. Ella dijo que el grado especulativo, o “bonos basura”, vio la brecha de los diferenciales de crédito en 100 puntos básicos. La ampliación de la deuda es una indicación del sentimiento agrio y el aumento de los costos en un área clave de financiamiento para las corporaciones. Los bonos energéticos han sido los más afectados por los precios del crudo

CL00 + 1.12%

han sido una de las principales víctimas del brote de coronavirus porque los inversores temen que la epidemia pueda afectar la demanda de crudo.

Oxford Economics pronostica que la expansión económica de los EE. UU. Se verá afectada si el virus se convierte en algo que la Organización Mundial de la Salud clasifica como una pandemia.

“Nuestra próxima línea de base presentará un crecimiento del PIB de EE. UU. En 2020 de alrededor del 1.4% y un crecimiento del primer trimestre coqueteando con cero. También es probable que el segundo trimestre permanezca mediocre en 1.3% “, escribió la economista estadounidense en Lydia Boussour (ver cuadro adjunto):


“Teniendo en cuenta la posibilidad de un bloqueo de coronavirus en los Estados Unidos, creemos que los riesgos están muy sesgados a la baja”, escribió.

El aumento de la volatilidad

Ciertamente, los mercados operaban como si los riesgos estuviesen sesgados a la baja. Los inversionistas dijeron que la acción era característica del mercado que se estaba vendiendo, con acciones y los llamados activos de refugio seguro como el oro también se arrojaron indiscriminadamente.

Una razón para la acción comercial ha sido que los oficiales de cumplimiento apretaron las riendas de las tiendas comerciales y obligaron a los inversores a adoptar posiciones más neutrales, ni largas ni cortas, ya que la semana de ventas se intensificó en la segunda mitad de la semana y alteró el saldo de las carteras de los inversores. .

“Creo que hemos pasado de reducir el riesgo a rebajar”, dijo Peter Tchir, jefe de estrategia macro de Academy Securities a MarketWatch el viernes al mediodía. “Se les dice a las personas que reduzcan el tamaño de sus posiciones:” vamos a cortar lo largo y lo corto “, explicó sobre las estrategias.

Parte de esa acción puede explicar por qué el oro

GCJ20, + 1.31%

fue llevado a su peor pérdida diaria en siete años, incluso cuando el mercado de valores, que generalmente se mueve en la dirección opuesta al lingote, registró su peor semana en 12 años. Es posible que los inversores también se hayan visto obligados a vender oro, que ya tenía un poderoso período previo a esta liquidación, para cumplir con las llamadas de margen, especularon algunos estrategas.

Las averías en tales correlaciones, dijo Tchir, son una característica distintiva de un mercado que se está desenrollando de una manera espectacular. Eso incluye acciones previamente golpeadas como servicios de viajes y operadores de cruceros como TripAdvisor Inc.

VIAJE, + 3.21%,

Booking Holdings Inc.

BKNG + 2.16%,

Royal Caribbean Cruises Ltd

RCL + 4.43%,

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.

NCLH + 7,25%

y Royal Caribbean Cruises Ltd

RCL + 4.43%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         que todos aumentaron cuando no deberían hacerlo en un escenario de brote.

Los movimientos curiosos también llegaron con un aumento en la volatilidad, con el índice de volatilidad Cboe

VIX + 2.43%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         Un indicador de la volatilidad esperada, saltó a 40.11, marcando su cierre más alto desde agosto de 2015, según datos de FactSet.

En términos intradía, el Compuesto Nasdaq, que terminó el comercio del viernes en territorio positivo, por ejemplo, había caído hasta un 3,5% antes en la sesión hasta alcanzar su mayor reversión desde 2008, según Dow Jones Market Data.

Los movimientos sorprendentes probablemente sugieren que el mercado puede estar llegando a un llamado fondo, o simplemente no puede encontrar la compra en este entorno. Pero dónde están las cosas es una incógnita.

Los operadores dijeron que la mayor parte del comercio no se ha sentido en pánico, pero señalaron que la volatilidad de un virus es una variable diferente para los inversores.

¿Cuándo se nivelarán las cosas?

Jason Katz, director gerente de UBS y gerente senior de cartera, en CNBC puede haberlo expresado mejor: “No necesitamos un recorte de tasas, necesitamos una vacuna”, dijo. “Y la única cura (que el mercado necesita) es el tiempo”.

Katz dijo que estaba recomendando a sus clientes que usaran el fin de semana para “respirar profundamente”, y dijo que las correcciones son normales para el curso, incluso si esta semana se sintió menos de lo normal.

Eso puede resultar un sabio consejo, incluso si respirar profundamente está detrás de un Mascarilla respiratoria N95.

Mira el video de CNBC a continuación:

Semana por delante

Así es como se ve la próxima semana con el informe de empleos del viernes, probablemente el punto de datos más importante:


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