Se busca: el banquero debe decirle al CEO “su acuerdo no funcionará”


Intenta decirle a un CEO que su acuerdo de éxito de ventas planeado es un rubor roto.

Es uno de los trabajos más difíciles en Wall Street.

Es por eso que Warren Buffett ha sugerido convertir la sala de juntas en una sala de audiencias. Al considerar un acuerdo, los directores invitarían a dos asesores de fusiones y adquisiciones, uno discutiendo y el otro en contra de los méritos de la medida.

En el último informe anual de Berkshire Hathaway
BRK.A,
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Buffett, su compañía de inversión, señaló que cuando una junta considera una transacción de fusiones y adquisiciones, “el mazo se apila a favor” del acuerdo recomendado por el CEO y su personal “complaciente”.

“Todavía tengo que ver a un CEO que anhela una adquisición traer a un crítico informado y articulado para argumentar en contra”, escribió.

En un mundo ideal, eso es lo que deben hacer los asesores de fusiones y adquisiciones estándar. El riesgo involucrado en el lanzamiento de una oferta de adquisición multimillonaria es sustancial. El fracaso puede arruinar la reputación y, a veces, incluso terminar con las carreras.

AT&T
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CEO Randall Stephenson vino bajo fuego

de Elliott Management en diciembre después de que el inversionista activista de los Estados Unidos adquirió una participación de $ 3.2 mil millones en el grupo de telecomunicaciones, cuestionó su estrategia de fusiones y adquisiciones y solicitó su destitución del directorio. Stephenson se ha ganado algo de tiempo apaciguando a Elliott con un plan estratégico de tres años que incluye la venta de activos por valor de hasta $ 10 mil millones.

En el Reino Unido, Tidjane Thiam, ex jefe de Prudential.
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se convirtió en el primer director ejecutivo de FTSE 100 en ser personalmente censurado por la FCA por no informar al regulador sobre la toma de control de la aseguradora británica por $ 36 mil millones en 2010 de AIA, el brazo asiático del gigante estadounidense AIG
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Muchos banqueros y asesores hacen todo lo posible para insistir en que a menudo aconsejan a sus clientes que no hagan tratos potencialmente destructores de valor.

En realidad, apenas hacen que los Banqueros hagan la mayor parte de sus honorarios cuando se concluye un acuerdo, lo que les da un incentivo grande y sesgado para convencer a los CEO de que inicien acuerdos de adquisición multimillonarios.

Los CEOs a menudo argumentan que solo obtener un llamado opinión de equidad es suficiente Pero cuando los bancos que brindan las opiniones son las mismas que aconsejan sobre el acuerdo, la “imparcialidad” está en el ojo del espectador. Además, tales opiniones ni siquiera evalúan los méritos de una transacción, ni sugieren que podría haber otras opciones.

Todo lo que hacen es mostrar a los inversores que la administración ha cumplido con su deber fiduciario al asegurarse de que obtienen o pagan un precio justo por sus tenencias, lo que brinda a los CEO cierta protección contra futuros litigios.

Lo que sugiere Buffett es más profundo. Quiere ver una voz activa “en la sala” que represente al abogado del diablo sin temor a ofender al jefe o perder un contrato de asesor.

“Sería un ejercicio interesante para una empresa contratar dos asesores de adquisición” expertos “, uno profesional y otro contra, para comunicar sus opiniones sobre un acuerdo propuesto a la junta, con el asesor ganador para recibir, digamos, 10 veces una suma simbólica pagada al perdedor “, aconsejó Buffet

Algunos observadores de la industria han sugerido que una forma de tener más asesores bancarios independientes sería pagarles una tarifa fija

En un informe publicado por Legal & General en 2018, el administrador del fondo propuesto que las empresas designan asesores independientes para informar a la junta que son “remunerados con una tarifa fija y no están relacionados con la transacción”

L&G también dijo que las tarifas y otros acuerdos de gobernanza relacionados con un acuerdo deben establecerse como partidas separadas para la aprobación de los accionistas, de modo que los inversores puedan expresar sus puntos de vista sobre las resoluciones sin poner en peligro todo el acuerdo

La introducción de controles estrictos de fusiones y adquisiciones puede ayudar a controlar el proceso para los consejos que consideran grandes acuerdos. Pero al final del día, no pueden controlar el ego de un CEO.

O, como dice Buffet: no le pregunte al barbero si necesita un corte de pelo

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