Dos de cada tres no está mal, cantó Meat Loaf.
¿Pero qué hay de uno de cada tres?
Ese fue el récord del presidente Donald Trump de la conferencia de prensa sobre coronavirus del miércoles por la noche, cuando se trataba de hablar sobre el mercado de valores.
Comencemos con lo único que acertó: la fuerte caída de esta semana, aunque sorprendente, no es un gran problema en el gran esquema de las cosas. La caída de 2.000 puntos en el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA -0,46%
llega a una pérdida de alrededor del 7%. Nos ha llevado de vuelta a donde estábamos a finales de octubre. Feo, pero no, en esta etapa, nada peor que eso. Los mercados de valores hacen esto todo el tiempo.
Hay algo francamente extraño en las personas que se quejan de que las acciones a veces bajan o suben. (Especialmente cuando un periodista pregunta, literalmente, “Sr. Presidente, el mercado de valores ha sufrido un gran golpe en los últimos días. ¿Qué puede hacer al respecto?”)
Desde que Trump fue elegido presidente en noviembre de 2016, el Dow ha aumentado de alrededor de 18,000 a alrededor de 27,000. El S&P 500
SPX -0,38%
ha producido un retorno total para los accionistas del 55%, equivalente a aproximadamente el 14% por año.
Eso está muy por delante del promedio histórico. Todos pueden discutir sobre las razones. Pero si le gusta Trump o lo odia, los hechos son hechos y el mercado de valores lo ha hecho muy bien. El mercado tendría que caer mucho antes de volver a estar por debajo de la tendencia.
Bien, eso es lo que acertó.
Sin embargo. ¿Que demonios?
Trump hizo un riff extendido culpando a la caída del mercado en el debate presidencial demócrata del martes.
Disculpe la palabra ensalada, pero el significado es razonablemente claro.
“Realmente creo que el mercado de valores es algo de lo que sé mucho”, dijo. “Creo que fue un éxito tal vez por dos razones”. Uno, dijo, era el coronavirus, y el efecto que estaba teniendo en los negocios y las cadenas de suministro. Sin embargo, dijo: “Creo que miraron a las personas que viste debatiendo anoche y dicen, si hay alguna posibilidad de que eso pueda suceder. Creo que realmente se necesita un golpe por eso ”.
Continuó, un poco más tarde, “Creo que los mercados financieros están muy molestos cuando miran a los candidatos demócratas que se encuentran en ese escenario haciendo el ridículo, y dicen, 'si alguna vez tenemos un presidente como este', y siempre hay una posibilidad, es una elección. cuando miran las declaraciones hechas por las personas que están detrás de esos podios, creo que eso tiene un gran efecto “.
Jumpin 'Jimminy Cricket. El debate “demócrata” tuvo lugar el martes por la noche.
La caída del mercado de valores tuvo lugar el lunes y martes. El mercado de valores en realidad cierra a las 4 p.m. Así que la derrota de dos días había terminado cuatro horas antes de que comenzara el debate.
Sé que se supone que el mercado de valores es un indicador prospectivo, pero esto es ridículo.
Es muy poco probable que el “debate demócrata”, incluso si conduce a una nominación de Bernie Sanders, esté causando que otros indicadores económicos indiquen un posible peligro, como la fuerte caída en el precio mundial del cobre que comenzó a principios de enero.
Como si esto no fuera lo suficientemente extraño, Trump sugirió que no tenía idea de cómo funciona el dinero en nuestra economía. Bueno, él es un ex empresario. Los empresarios no imprimen dinero, lo piden prestado.
Entonces comenzó a quejarse de que, debido al presidente de la Fed, Jerome Powell, tenía que pagar demasiado en intereses. (Una vez más, disculpas por la palabra ensalada).
“No estoy de acuerdo con el jefe de la Fed”, dijo el presidente. “No estoy contento con lo que es eso”. Luego agregó: “El presidente Obama no tenía cifras cercanas y, sin embargo, si miras lo que sucedió, estaba pagando cero”. Estamos pagando intereses “.
Traducción: no es justo. Tengo una economía mejor que la de Obama, pero tengo que pagar tasas de interés más altas.
Trump se quejó de que él, o más exactamente, el Tío Sam, también estaba pagando tasas de interés más altas que las economías más débiles como Alemania, donde las tasas son realmente negativas. “Creo que somos los mejores de todos, deberíamos pagar las tasas de interés más bajas”, dijo.
Bueno, Jumpin 'Jimminy Cricket de nuevo.
No, señor presidente. Las tasas de interés no son una recompensa. El tío Sam no es un negocio. Las economías fuertes tienen que pagar tasas más altas precisamente porque son fuertes. Hay más demanda de dinero, y la Fed aumenta las tasas para evitar el sobrecalentamiento. Las tasas de interés suben en un auge, o se supone que deben hacerlo. Bajan en una depresión. Las tasas más altas de Estados Unidos son un signo de la relativa fortaleza de la economía, por ahora.
Si Trump quiere pagos de intereses más bajos, debe estar emocionado por el colapso de este año en las tasas de los bonos del Tesoro a largo plazo. La tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años ha caído un cuarto desde el 1 de enero. Por desgracia, esto no es un signo de salud económica. Es una señal de potencial debilidad por delante.
Pero si Trump realmente es el “Rey de la deuda” Como una vez se jactó, y se queja de las tasas de interés, tiene una solución simple. Podría refinanciar más de la deuda federal en bonos a largo plazo. La tasa del Tesoro a 10 años acaba de caer a un insignificante 1,33%, y la de 30 años a 1,8%. Estos ni siquiera son suficientes para cubrir la inflación esperada. El dinero es efectivamente gratis en términos reales, ajustados a la inflación. Si Trump cree que puede hacer crecer la economía a una tasa “real” ajustada a la inflación del 3% anual, como él dice, parece que no hay razón para no pedir prestado a una tasa real de aproximadamente cero.
A ti, Donald.