Todo inversor sabe que las recesiones y los mercados bajistas van de la mano. Pero definir una recesión a menudo parece difícil de alcanzar. Entonces, ¿estamos en una recesión? Y si no, ¿significa eso que se ha evitado la catástrofe o que el tren del dolor sigue avanzando hacia los inversores? Este es un debate importante porque nos ayuda a medir lo que le espera al mercado de valores (SPY). Cubriremos este importante tema en el comentario de esta semana. Lea a continuación.
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En comentarios anteriores, simplifiqué en exceso la definición de recesión para que se ajuste a la creencia popular de que una caída de dos trimestres en el PIB significa una recesión. Si fuera así de simple… entonces el caso estaría cerrado ya que Q1 y Q2 fueron ambos negativos.
Pero con la mayoría de las cosas en la inversión… en realidad nunca es tan simple. Y no todo el mundo se adhiere a esta definición.
O tal vez podríamos usar este viejo chiste de economistas que también trata de definir la recesión:
¿Cuál es la diferencia entre una recesión y una depresión?
Una recesión es cuando tu vecino pierde su trabajo… una depresión es cuando pierdes tu trabajo.
Sí, esta broma podría explicar por qué la mayoría de los economistas no están en la escena de la comedia stand-up 😉
En última instancia, el árbitro oficial de lo que define una recesión es la Oficina Nacional de Investigación Económica, que suele pesar meses en retrospectiva. Dicho esto, todavía no han llamado a esto una recesión… y probablemente no lo harán, si aprecias la siguiente definición Sección de preguntas frecuentes de su sitio web
“La definición tradicional de recesión del NBER es que se trata de una disminución significativa de la actividad económica, que se extiende por toda la economía y dura más de unos pocos meses. El comité cree que cada uno de los tres criterios (profundidad, extensión y duración) debe cumplirse hasta cierto punto individualmente, las condiciones extremas reveladas por un criterio pueden compensar parcialmente la evidencia más débil de otro. actividad en febrero de 2020, concluimos que la caída de la actividad había sido tan grande y generalizada en la economía que la desaceleración debería clasificarse como una recesión, incluso si resultó ser bastante breve. Posteriormente, el comité determinó que el fondo se produjo dos meses después del pico en abril de 2020”.
Porque no importa cuánto esfuerzo se haya hecho para que esto sea accesible para el profano, todavía deja mucho que desear. Lo principal que necesitan ver es DOLOR. Y la medida clave del dolor es la pérdida de empleos, un indicador clave que sigue siendo positivo, como vimos en el informe de empleos gubernamentales sorprendentemente sólido de hoy.
Por otro lado, estoy detrás de lo que dije en mi Comentario de rendimiento total del maestro de equitación A principios de esta semana en la siguiente sección:
El empleo sigue fuerte: Este es el punto favorito de todos. Sin embargo, la mayoría de las personas no son economistas… porque si lo fueran, sabrían que el empleo es un indicador rezagado. A menudo todavía se ve bien cuando las cosas se van directamente al inodoro.
Aquí estamos ahora. Pero cuanto más dure la inflación… cuanto más daño haga… más posibilidades hay de perder empleos, que es lo que viene después, y eso lleva a:
Ingresos más bajos> gastos más bajos> ganancias corporativas más bajas> precios de acciones más bajos.
Tenga en cuenta que las solicitudes semanales de desempleo son el indicador más revelador de hacia dónde avanzarán las ganancias mensuales de empleo y la tasa de desempleo, y está empeorando semana a semana, como verá en el gráfico a continuación.
Así que creo que este es el siguiente paso para poner una espada en este rally de toros falso que conduce al regreso del oso.
Si las ganancias de empleo fueran tan fuertes hoy, refutaría la premisa de la recesión. Si es verdad…Entonces, ¿por qué las acciones cayeron el viernes?
Desafortunadamente, si bien es posible que no estemos en una recesión en este momento, la Fed se sentirá aún más envalentonada para aumentar las tasas agresivamente, aumentando la probabilidad de daños económicos futuros.
Eso significa que todavía hay una buena posibilidad de una recesión en el futuro, especialmente si aprecia esta cornucopia de comentarios agresivos hechos por miembros de la Fed y compilados por SeekingAlpha.com:
James Bullard de San Luis: “Creo que la inflación fue más alta en el segundo trimestre de lo que esperaba. Ahora que esto sucedió, creo que debemos ir un poco más alto de lo que dije antes”.
María Daly de San Francisco: “[The Fed is] no ha terminado aún. Hemos tenido un buen comienzo y estoy muy contento de dónde estamos en este momento, [but] La gente todavía está luchando con los precios más altos. Mi punto de vista modal, o el punto de vista que creo que es más probable, es realmente que aumentemos las tasas de interés y luego las mantengamos en lo que creemos que son niveles apropiados por un tiempo”.
Charles Evans de Chicago: “Si no vemos una mejora en el futuro previsible, es posible que debamos repensar el camino un poco más arriba. Queremos ver si los efectos secundarios reales regresan… o si tenemos muchos más por delante”.
Loretta Mester de Cleveland: “Tenemos más trabajo por hacer porque aún no hemos visto este cambio de inflación. Tiene que ser una evidencia sólida, que dure varios meses, de que la inflación ha alcanzado su punto máximo, ni siquiera lo hemos visto todavía, y que está bajando”.
El punto es que técnicamente no estamos en una recesión. PERO ciertamente sigue siendo una gran posibilidad de que pueda estar en camino en los próximos meses. Esto es especialmente cierto con la intención de la Fed de aplastar la inflación… lo que probablemente afectará a la economía, incluida la pérdida de puestos de trabajo.
Y sí, querido amigo, el historial de creación de recesiones de la Fed es mayor que la probabilidad de un aterrizaje suave. Por lo tanto, es difícil respaldar realmente la tesis de que el nuevo mercado alcista es inminente.
¿Podría el reciente movimiento del precio de las acciones ofrecer aún más potencial alcista?
Sí. Eso es porque los precios de las acciones pasan del miedo a la codicia. Y en cada extremo, los precios van demasiado lejos. Por lo tanto, es muy común que los precios se excedan antes de volver a un punto de vista más racional.
Sin embargo, mientras miro hacia el final del año y 2023, sigo creyendo que aún no hemos visto el fondo de este mercado bajista. Solo recuerde que el único mercado bajista de Covid de una semana es la rareza extrema. Mucho más común es un esfuerzo de 12 a 18 meses de acción del precio oscilante antes de encontrar el fondo de capitulación final.
Muy poco sobre los mínimos de junio de 2022 me parece así. Sin embargo, estoy abierto a la posibilidad de que esta vez sea diferente y haya comenzado un nuevo mercado alcista. Han pasado cosas más locas. Pero nuevamente, las probabilidades están en contra de ese resultado ya que hay más dolor en camino.
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Steve Reitmeister…pero todos me llaman Reity (pronunciado “Righty”)
CEO, StockNews.com
Editor, Rendimiento total del maestro de equitación & Valor de potencia
Las acciones de SPY cerraron a $413,47 el viernes, bajando -$0,70 (-0,17%). En lo que va del año, SPY ha bajado un -12,30% frente a una ganancia porcentual para el índice de referencia S&P 500 durante el mismo período.
Sobre el autor: Steve Reitmeister
Steve es mejor conocido por el público de StockNews como “Reity”. Además de ser el CEO de la compañía, comparte sus 40 años de experiencia en inversiones con el Cartera Reitmeister Total Return. Obtenga más información sobre los antecedentes de Reity, junto con enlaces a sus últimos artículos y selecciones de acciones.
El cargo A la recesión o no a la recesión… esa es la cuestión apareció primero StockNews.com