Las encuestas de economistas de finales de 2022 en los EE. UU., la eurozona y el Reino Unido fueron incesantemente sombrías, repletas de predicciones de recesión, mayor desempleo y persistentes problemas de inflación. La jefa del FMI, Kristalina Georgieva, habla de 12 meses más difíciles y espera que un tercio del mundo experimente una recesión. Es deprimente. Afortunadamente, estas narrativas probablemente estén equivocadas. Todos deberíamos animarnos un poco.
La evidencia sugiere que el desempeño económico en 2023 no será tan malo como dice la mayoría de los economistas. Probablemente terminaremos el año más ricos, seguros y felices que cuando comenzamos.
No cabe duda de que el panorama mundial para 2023 es complicado. Los hogares y las empresas han resistido una pandemia, inflación, facturas de energía récord y una crisis de precios de los alimentos en los últimos tres años. Pero sus peores efectos ya han pasado.
Parte de mi mayor optimismo, por lo tanto, se basa en una falta de comunicación importante y casi universal de los pronósticos económicos. Con demasiada frecuencia, los acontecimientos pasados se presentan como si estuvieran por venir.
Por ejemplo, las últimas previsiones del FMI de octubre predijeron una caída del crecimiento mundial del 3,2 % en 2022 al 2,7 % en 2023. Esto sustentó la afirmación de Georgieva de que este año será “más duro que el año que estamos dejando atrás”. El problema es que la información que transmite estas tasas de crecimiento anual compuestas no cuadra con la interpretación razonable de la mayoría de la gente.
Puede que le sorprenda que, en el caso del fondo, la lectura relativamente sólida de 2022 se deba al rápido final del crecimiento del confinamiento a fines de 2021, y el débil pronóstico de 2023 se deba principalmente a la crisis energética del año pasado.
Traducido a una actividad económica que ocurre solo dentro del año en cuestión, que es lo que la mayoría de la gente esperaría de un pronóstico, la historia cambia por completo. En contraste con un año más difícil, el FMI espera que la economía global crezca un 2,7 por ciento en 2023, significativamente más que el 1,7 por ciento que espera para 2022.
El FMI está lejos de ser el único que presenta pronósticos de crecimiento que sus propios funcionarios encuentran difíciles de articular. La OCDE dijo en noviembre que el crecimiento de las economías avanzadas se desaceleraría en 2023, pero que proyecciones trimestrales La misma publicación indica que el crecimiento de las economías avanzadas mejorará cada trimestre de este año. La mayoría de la gente lo vería como un progreso, no como un declive.
Estas fallas en la traducción de predicciones numéricas en una narrativa convincente y precisa deberían preocuparnos. Crean perspectivas innecesariamente sombrías que tienen cualidades autocumplidas.
Reconocer estos problemas de presentación debería hacernos más felices para 2023. Pero pocos lectores del Financial Times habrán pasado por alto un segundo problema con estos pronósticos: están muy desactualizados. Cualquier evaluación del próximo año también debe tener en cuenta dos cambios importantes en los supuestos que sustentan las perspectivas mundiales.
El primero refleja los precios del gas natural. Las previsiones del FMI y la OCDE se realizaron en otoño y se basan en las expectativas del mercado financiero sobre los precios futuros del gas natural en ese momento. Por ejemplo, la OCDE espera que los precios mayoristas europeos promedio del gas sean de 150 € por MWh este año y el próximo.
Las expectativas actuales del mercado suponen que los precios son aproximadamente la mitad de altos. La relajación de la crisis energética es un impulso constante para las perspectivas económicas europeas. Los precios más bajos de la energía mejorarán las perspectivas de ingresos, crecimiento y finanzas públicas al tiempo que reducen la inflación general. Estos son cruciales para Europa como un importante importador de energía.
El segundo cambio de supuestos debe tener en cuenta que China está poniendo fin a su política de covid cero. El virus está causando miseria a muchos, pero la desregulación debería resultar positiva para las perspectivas económicas tanto de China como del mundo a finales de este año.
La devastadora ola variante delta de la India en la primavera de 2021 provocó que el producto interno bruto cayera más del 8 por ciento en el segundo trimestre de este año, seguido de un aumento correspondiente en el tercer trimestre y un aumento adicional del 5 por ciento en el cuarto trimestre. Después de la actual ola de infecciones, es probable que la recuperación económica de China sea más sólida, ya que el fin del confinamiento aliviará la presión sobre la cadena de suministro. Las limitaciones del comercio mundial deberían mejorar.
Eso sí, no debemos dejarnos llevar por una oleada de optimismo. Incluso cuando la inflación cae, las luchas entre trabajadores, empresas y contribuyentes por las pérdidas acumuladas de las crisis económicas de los últimos años pueden continuar. Como advirtió Olivier Blanchard, ex economista jefe del FMI, esto podría mantener la inflación demasiado alta durante demasiado tiempo. Asimismo, la incertidumbre sobre la gravedad de estos conflictos es tal que los bancos centrales podrían excederse en el control de la inflación y socavar el progreso económico. Por lo tanto, los errores de política macroeconómica son bastante probables en 2023.
Pero las inseguridades de este tipo son un hecho constante de la vida. A medida que comienza el año, podemos decir lo siguiente con cierta confianza. Casi todas las proyecciones actuales indican que es probable que el crecimiento económico global mejore en 2023, y las proyecciones futuras serán aún más optimistas. Contrariamente a los comentarios sombríos de economistas y funcionarios, debemos ser cautelosamente optimistas para el próximo año.