Si la historia se repite, la reacción de los mercados financieros al colapso de SVB Financial es un mal augurio.
El S&P 500 SPX,
ha subido un 7% y el Nasdaq Composite COMP,
ha ganado un 10% en los dos meses posteriores al colapso de SVB. Cuando Bear Stearns colapsó en marzo de 2008 y tuvo que ser rescatado por JPMorgan Chase, el S&P 500 subió un 11% y el Nasdaq un 15% en los dos meses siguientes.
“Al igual que entonces, las acciones de crédito y tecnología lideraron un repunte de 10 semanas que se revirtió en el tercer trimestre, pero a diferencia de las acciones defensivas en ese momento, superaron a las acciones cíclicas como REIT, bancos, energía y pequeña capitalización, que actualmente cotizan con el ‘ ‘aterrizaje forzoso’”, dicen los estrategas de BofA dirigidos por Michael Hartnett.
Por supuesto, 2008 fue mucho peor: el S&P 500 cayó un 38% ese año.
Una recesión ahora, dicen los estrategas de BofA, haría que las acciones de crédito y tecnología cayeran como lo hicieron en 2008, pero las nóminas negativas probablemente serían un catalizador de compra para las acciones cíclicas este año.
Se basaron en la experiencia del Reino Unido para mostrar por qué, aparte de algunas maniobras en los rendimientos a corto plazo y los swaps de incumplimiento crediticio, las disputas sobre el techo de la deuda no perturban los mercados financieros.
“Si el kabuki político termina en un drama de aversión al riesgo, entonces la Fed hará una flexibilización cuantitativa (como hizo el Banco de Inglaterra en octubre pasado)”, dijo. “El [is] Por qué otras clases de activos no están preocupadas”.
Tras la agitación en los mercados financieros, en particular los fondos de pensiones, el Banco de Inglaterra intervino y compró bonos del gobierno a más largo plazo, ahora que su presupuesto se ha invertido.