Por Huw Jones y David Milliken
LONDRES (Reuters) – Los inversores deberían esperar más tiempo para los reembolsos de fondos con activos difíciles de vender, como propiedades comerciales, o estar preparados para recibir un golpe en el efectivo que recuperan, dijo el lunes el Banco de Inglaterra.
El BoE y la Financial Conduct Authority (FCA) publicaron conclusiones de una revisión de desajustes en muchos fondos que prometen reembolsos diarios a pesar de que poseen activos que son difíciles de vender fácilmente o sin un precio afectado en el tiempo que lleva venderlos.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, ha dicho que dichos fondos se "construyen sobre una mentira" dado que puede llevar meses vender bienes inmuebles, especialmente durante una recesión económica.
Alemania ya ha detenido los reembolsos diarios de fondos inmobiliarios. Pero Carney dijo a los periodistas que había un fuerte deseo de no tener restricciones directas sobre los inversores minoristas que invierten dinero en activos ilíquidos como propiedades
Los inversores minoristas deben estar completamente informados de antemano de que no están depositando dinero en una cuenta bancaria, dijo Carney.
La revisión fue impulsada por el cierre de un fondo emblemático dirigido por el ex selector de acciones estrella Neil Woodford, que ha atrapado a cientos de miles de inversores durante más de seis meses.
Algunos de los activos de Woodford se cotizaron en una bolsa de Guernsey y Carney dijo que la cotización no era una prueba suficiente de liquidez.
La suspensión en junio del ahora cerrado fondo de capital de Woodford, y la suspensión por parte de M&G de un fondo inmobiliario en las últimas semanas, ha puesto de relieve la capacidad de los fondos para cumplir con los reembolsos diarios.
El BoE y la FCA publicarían su revisión el próximo año según los principios publicados el lunes. Esto incluirá nuevas reglas para los reembolsos en fondos abiertos, la mayoría de los cuales ofrecen reembolsos diarios a los inversores,
"La revisión ahora considerará cómo se podrían implementar estos principios de manera proporcionada y efectiva", dijeron el lunes el BoE y la FCA en un comunicado conjunto.
El desajuste observado entre los términos de reembolso en algunos fondos y su liquidez tiene el "potencial de convertirse en un riesgo sistémico", dijo el Banco de Inglaterra.
El BoE y la FCA dijeron que la liquidez en los activos debe evaluarse observando el descuento de precio necesario para una venta rápida, un sistema que la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos adoptó recientemente para los fondos de los Estados Unidos y que Carney dijo que era un enfoque sensato.
Los inversores que buscan reembolsos deben recibir un precio por sus unidades en el fondo que refleje el descuento necesario para vender suficientes activos para cumplir con el período de reembolso, dijeron los reguladores.
De lo contrario, los períodos de reembolso deberían ser más largos para reflejar el tiempo necesario para vender activos sin un descuento, dijeron.
"Los períodos de aviso de reembolso deben reflejar el tiempo necesario para vender la parte requerida de los activos de un fondo sin descuentos más allá de los capturados en el precio recibido por los inversores que realizan el rescate", dijo el Banco de Inglaterra.
No existen barreras para los fondos que desean cambiar sus términos de reembolso y el organismo de la industria. La Asociación de Inversiones ya está trabajando en propuestas similares.
La IA dijo que esperaba trabajar con el BoE y la FCA para revisar los procesos de gestión de liquidez.
El Banco de Inglaterra cree que al contar con términos de redención más realistas por adelantado para los inversores, será más fácil para los administradores de activos vender fondos en activos ilíquidos a largo plazo, como infraestructura que puede impulsar la economía en general.
Los reguladores británicos esperan que mientras tanto puedan persuadir a los reguladores globales para que adopten su enfoque sobre las redenciones.