Gachas de la mañana de Blain, presentado por Bill Blain de Shard Capital
"Si se despierta en un colchón Casper, hace ejercicio con un Peloton antes del desayuno, Uber a su escritorio en un WeWork, ordena DoorDash para el almuerzo, lleva un Lyft a casa y cena con Postmates, ha interactuado con siete compañías que colectivamente perderán casi $ 14 mil millones este año ".
Es una gran semana para los mercados con la reunión del BCE, algunos números críticos de acciones del tercer trimestre y una gran cantidad de cosas de las que preocuparse en términos de lanzamientos económicos y la continua desaceleración de la economía china. Es todo un elemento crítico para el mercado de bonos, que creo que es una bomba de tiempo. Pero más sobre eso más tarde … Para los mercados de valores, la cita de esta mañana lo resume: el estado de ánimo está cambiando: olvida los disruptivos unicornios tecnológicos y céntrate en los fundamentos. Pero, en primer lugar, realmente no podemos ignorar el desastre del Brexit en el Reino Unido. El SNAFU del sábado ofrece a los inversores otra oportunidad de cargar con Sterling. En algún momento se reparará el Brexit. Puede ser desordenado.
Brexxxxxxiiiiitttt … ..
Estoy seguro de que los lectores extranjeros se preguntan cómo la Madre de todos los parlamentos está haciendo un Horlicks de las negociaciones Brexit. Realmente no se ve bien, ¿verdad? Por otro lado, muestra la vitalidad de nuestro proceso político, y el hecho de que los individuos pueden obligarlo a cambiar. Es una lástima que muchas de estas personas consideren ser egoístas egoístas del peor tipo, pero incluso Oliver Letwin tiene una madre que probablemente lo ama.
La razón por la cual Brexit es tan desordenado es simple. Se reduce a un gobierno débil, que es algo reciente aquí en el Reino Unido. Tan pronto como los conservadores perdieron su mayoría de trabajo en las elecciones generales de 2017 mal aconsejadas y mal concebidas de Theresa May, el proceso cayó como rehén de las personas que pensaban que podían salvar al país de su decisión equivocada de referéndum, y las calculadoras políticas resolvieron cínicamente la mejor manera Jugar y avergonzar al gobierno de mayo y ahora a Johnson. (Fácil para el partido laborista cortar / cambiar políticas y prometer Brexit un día y un referéndum al siguiente, ¿por qué? Porque a nadie le importan …)
A medida que el parlamento tiende a atraer a tipos políticos que creen sinceramente que el público necesita desesperadamente conocer sus opiniones (en detalle), la vida egoísta del estanque que habita en los bancos verdes ha aprovechado todas las oportunidades para frustrar, retrasar, impulsar su propia agenda y configurar el proceso Así es como un sabio idiota como Oliver Letwin pudo ganar el voto y matarlo el sábado. El resultado es la incertidumbre masiva del Brexit, que es el problema real que daña la economía, hace que los votantes se vuelvan apopléticos, la administración sea incierta y moleste a todos.
Relájese: a largo plazo no importa.
En unos pocos años, después de que finalmente ocurra el Brexit (porque incluso si los Remoaners obtienen su segunda votación, Europa nos quiere fuera), entonces el efecto en la economía del Reino Unido será menor o menor. No lo notaremos. El Reino Unido y Europa no se dividirán por la eternidad. Nos ajustaremos, todavía intercambiaremos entre nosotros. Todavía vamos a gritar en el sucio juego francés en el rugby de las Seis Naciones (sí, estoy pensando en Vahaamahina el domingo). Todavía beberemos cerveza alemana, comeremos queso francés y tomaremos vacaciones en España.
Desde la retórica, uno pensaría que Brexit era el fin del mundo. No es. Es un proceso político. Ellos dicen: "La democracia es la peor forma de gobierno, excepto por cualquiera de las alternativas". Así que supéralo, prepárate para comprar acciones nacionales en libras esterlinas y del Reino Unido con la probabilidad de que el orador John Bercow frustrará la votación hoy y hará que la libra esterlina caiga. Compra el chapuzón. Boris puede perder todas las batallas, pero a largo plazo los conservadores ganarán una elección, y el Reino Unido obtendrá un Brexit que finalmente cambiará el mundo en una pequeña fracción infinitesimal.
Somos afortunados de tener un sistema político vibrante que cuestiona, objeta y exige respuestas. ¿Prefieres ser parte de algo más somnambulante? (Como me explicó un Brexiteer: Nos unimos a un simple acuerdo comercial con fronteras abiertas al mundo, pero esa misión se deslizó hacia una economía cerrada que se encaminaba hacia una unión política improbable unida en una moneda común que encadena a la mayoría de los países a la penuria perpetua, en un sistema diseñado y promovido por los franceses. perseguir su objetivo histórico de 400 años de hegemonía europea?)
El brexit es un cambio en nuestras relaciones exteriores, que ocurre todo el tiempo en todo el mundo. Los políticos arrojando números extraídos de la nada sobre cuánto daño causará son solo conjeturas. Nada mas. Vamonos..
La bomba de relojería en los mercados de deuda
Estoy cada vez más convencido de que los mercados de deuda están a punto de explotar. Comenzará con un pequeño bamboleo. Quizás un pequeño indicio de que la recesión mundial anticipada no será / no será tan malo, o un nuevo reconocimiento de que la política monetaria experimental del Banco Central no ha funcionado y no continuarán recortando las tasas e instituyendo QE en cada viento económico frío. O tal vez comenzará con un goteo de inversores que buscan vender deuda corporativa, descubriendo cuán ilíquido es el mercado y entrando en pánico, causando una avalancha masiva de miseria de bonos.
Si ocurre alguno de estos, los tenedores del mercado de bonos se quedarán con pérdidas masivas en activos de bajo rendimiento. ¿Causará crisis? La mayor parte del riesgo que causó la crisis de 2008 correspondía a los bancos. En los últimos 10 años, la mayor parte de ese riesgo se ha transferido de los bancos a la administración de fondos: seguro de dinero real y ahorro de pensiones.
¿Qué tan dispuestos estarán los bancos centrales a rescatar el sistema cuando una crisis bancaria inmediata (excepto en Europa, porque seguramente habrá una crisis bancaria en Europa, porque así es como es …), no es una amenaza?
Y, aunque los inversores sufrirán pérdidas, estas serán en gran medida marcas de mercado e ingresos en lugar de incumplimiento, lo que significa que los inversores se manchan, pierden dinero pero no lo pierden todo. Dañará y causará furia a los inversores minoristas … ¡si entienden por qué! (Pista: ¡culpa a los bancos centrales!)
Cepo
El gran stock para ver esta semana será Boeing. El momento de comprar será cuando despidan a la gerencia. La tesis negativa de que Boeing había "capturado" efectivamente a la Autoridad Federal de Aviación y empujado a través de un inseguro B-737 Max ha estado en el mercado durante meses. Ahora parece que hay una verdad en los rumores, con un correo electrónico humeante de un piloto de prueba sobre "trucos de la mente Jedi en los reguladores". Boeing ya ha degradado a Dennis Muilenberg de Presidente / CEO a CEO. Cuando salga por la puerta, póngase las botas de compra.