(Bloomberg) – El banco central de China ordenó a los prestamistas que adoptaran un nuevo régimen de fijación de precios de préstamos para todos los créditos a partir del próximo año, marcando el final del punto de referencia anterior y otro paso hacia la liberalización del sistema financiero.
Las instituciones financieras deberían dejar de usar la tasa de interés crediticia anterior como referencia de precios para todo el crédito a partir de enero, mientras convierten gradualmente los préstamos existentes a una nueva base, la tasa preferencial de préstamos, de marzo a agosto, dijo el sábado el Banco Popular de China. La tasa de interés de un año había proporcionado el anclaje anterior para préstamos en toda la economía.
La medida podría reducir los costos de algunos de los 152 billones de yuanes ($ 21.7 billones) en préstamos pendientes denominados en yuanes en poder de las instituciones financieras e impulsar el crecimiento económico, a pesar de que no implicará un recorte directo a las tasas de interés. El LPR, establecido en 4.15% para el plazo de un año en diciembre, es más bajo que la tasa de referencia en 4.35%.
En el contexto de la desaceleración a largo plazo de la economía, los responsables de la formulación de políticas están abriendo más el sistema financiero a los foráneos mientras lo hacen más impulsado por el mercado en algunos aspectos. Al mismo tiempo, los funcionarios están interesados en controlar el ritmo del cambio a medida que intentan eliminar las deudas incobrables mientras mantienen el sistema estable.
La transición está "en línea con la necesidad de reducir aún más los costos de financiamiento para la economía real, aunque todavía queda un largo camino por recorrer", dijo Fan Ruoying, analista del Instituto de Finanzas Internacionales del Banco de China en Beijing. La medida presentará más desafíos para los bancos comerciales porque el margen de interés se reducirá y los prestamistas deberán mejorar su capacidad de fijación de precios, dijo.
Tasa renovada
El LPR, renovado para convertirse en el punto de referencia para nuevos préstamos este año, se basa en la tasa de interés para préstamos a un año que 18 bancos ofrecen a sus mejores clientes. Los bancos presentan el precio cotizado cada mes en forma de un diferencial sobre la tasa de los préstamos a mediano plazo del PBOC.
"En este momento, cerca del 90% de los nuevos préstamos tienen un precio con el LPR, pero los préstamos pendientes con tasas flotantes todavía se basan en la tasa de interés de referencia", dijo el banco central en un comunicado separado. Eso significa que el costo real de los préstamos "no puede reflejar los cambios en las tasas de interés del mercado", dijo.
La medida puede ayudar a que la política monetaria sea más efectiva, resolviendo un problema de larga data en el que el financiamiento barato que el PBOC ofrece a los bancos no resulta en préstamos más baratos para las empresas. En el nuevo escenario en el que todos los préstamos se basan en el LPR, la oferta de financiamiento del banco central o los recortes a las tasas de los préstamos a mediano plazo, en teoría, reducirán el LPR y reducirán el costo de todos los préstamos a las empresas.
Lo que dicen los economistas de Bloomberg
“El nuevo sistema promete ganancias en eficiencia, con precios de crédito basados en el mercado. También le da al PBOC más independencia ”.
Tom Orlik y David Qu, Bloomberg Economics
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Sistema antiguo
La mayoría de los bancos centrales rigen el precio del dinero en una economía a través de la tasa que se les cobra a los bancos por pedir dinero prestado en efectivo durante períodos cortos de tiempo. En China, ese enfoque se había dividido en dos pasos. Primero, el PBOC guió los precios de la financiación en el mercado interbancario a través de sus acuerdos de recompra inversa y la facilidad de préstamo a mediano plazo. Luego, estableció las tasas de referencia que se utilizaron para fijar el precio de las hipotecas, préstamos comerciales y otros préstamos comerciales: las tasas de préstamos a uno y cinco años.
Si bien la tasa de interés de las hipotecas de viviendas también debe convertirse al LPR, el nuevo costo del préstamo debe ser el mismo que los cargos actuales para "reflejar la solicitud de regular el mercado inmobiliario", dijo el banco central en el comunicado. Las hipotecas de viviendas podrían ser revalorizadas en el futuro, según el LPR, dijo.
Los últimos esfuerzos del PBOC muestran su compromiso de hacer que el sistema de tasas de interés sea más impulsado por el mercado, aunque los controles sobre los depósitos permanecen por ahora. El enfoque paso a paso parece estar tratando de abrir el sistema sin reducir los márgenes de interés demasiado rápido y agregar más presión a los prestamistas más pequeños.
(Actualizaciones con Bloomberg Economics)
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