Un fragmento de un extracto supuestamente tomado de un informe de JPMorgan & Chase advierte a sus clientes sobre un posible «choque de liquidez» en el mercado de Bitcoin.
El extracto elogia a la industria de las criptomonedas por mejorar su liquidez en pantalla mejor que las clases de activos tradicionales sobre una base relativa. No obstante, al mismo tiempo advierte sobre cómo la mayoría de estas provisiones de liquidez provienen de traders de estilo de alta frecuencia que abandonan los mercados cuando aumenta la volatilidad.
Crisis de marzo
JPMorgan retomó la discusión a la caída del mercado global de marzo de 2020, en la que la liquidez se redujo drásticamente en el LIBOR, el acuerdo de recompra, los papeles comerciales a corto plazo y otros mercados monetarios de gran volumen. El poder adquisitivo del dólar estadounidense se disparó, dejando incluso al más seguro de todos los bonos del Tesoro estadounidense en una condición crítica.
Bitcoin fue una de las víctimas de dicho período de falta de liquidez.
No fue hasta que la Reserva Federal decidió intervenir con su programa de flexibilización cuantitativa que el mercado global se recuperó, llevando la criptomoneda insignia hacia arriba en conjunto. La decisión del banco central de EE. UU. De reducir las tasas de interés a casi cero y comprar deudas gubernamentales y corporativas indefinidamente provocó un largo ciclo alcista en los mercados de acciones, bonos, oro e incluso Bitcoin.
Bitcoin reached its record high near $42,000 in January 2021. Source: BTCUSD on TradingView.com
La criptomoneda ahora se ha recuperado en más del 700 por ciento desde su nadir de mediados de marzo de $ 3,858. Sin embargo, su potencial para recortar esas ganancias es mayor siempre que el mercado global anticipe una crisis de liquidez similar a la de marzo. Además, según los analistas de JPMorgan, los mayores riesgos de liquidez de Bitcoin provienen de la industria de las criptomonedas.
«La mayor parte del comercio de Bitcoin se produce, no contra USD fiduciario, sino USDT, una moneda estable emitida por Tether Ltd y vinculada 1: 1 al dólar estadounidense», explicado, y agregó que la empresa con sede en Hong Kong evita caer bajo el mismo régimen estricto de supervisión y divulgación que los bancos tradicionales.
«Tether Ltd reclama activos de reserva de efectivo y equivalentes iguales a sus pasivos pendientes, pero es famoso que no ha producido una auditoría independiente y ha afirmado en documentos judiciales que no necesitan mencionar el respaldo completo», dice la nota de JPMorgan.
Riesgos para Bitcoin Bulls
Según los datos obtenidos por CoinMarketCap, Tether tiene un suministro circulante de $ 25.52 mil millones, más del 500 por ciento desde su capitalización de mercado abierta del 1 de enero de 2020 de $ 4.096 mil millones. Su empresa matriz iFinex, que también es propietaria de la popular plataforma de comercio BitFinex, enfrenta acusaciones de perder $ 850 millones de fondos de sus clientes a una entidad supuestamente con sede en Panamá.
Tether's market capitalization crosses the $25 billion mark. Source: CoinMarketCap.com
Las presentaciones del fiscal general de Nueva York contra iFinex afirman que BitFinex «enfrentó una dificultad extrema para cumplir con las solicitudes de sus clientes para retirar su dinero de la plataforma de negociación» en 2018. En octubre de 2018, la moneda estable USDT había perdido su paridad 1: 1 con el dólar estadounidense , cayendo a tan solo $ 0,86. Dos meses después, Bitcoin estableció su mínimo anual cerca de $ 3,200.
Sin embargo, Tether todavía controla el 80 por ciento de todos los volúmenes comerciales de Bitcoin a diario.
«Una pérdida repentina de confianza en el USDT probablemente generaría un impacto de liquidez severo en los mercados de Bitcoin», declaró JPMorgan, y agregó que «podría perder el acceso a los mayores grupos de demanda y liquidez».
